La ola de liquidaciones de 10 mil millones de dólares de Bitcoin revela por qué el auge de la IA está perjudicando las criptomonedas

La caída de Bitcoin hacia los 60,000 dólares la semana pasada expuso qué tan rápidamente un cambio en el apetito de los inversores puede convertirse en ventas forzadas cuando el apalancamiento se ha reconstruido debajo de la superficie del mercado de criptomonedas.

La criptomoneda más grande por valor de mercado cayó casi un 14% la semana pasada, desencadenando casi 10 mil millones de dólares en liquidaciones de futuros largos, ya que los traders que apostaron a precios más altos fueron expulsados del mercado.

Luego, Bitcoin se recuperó a aproximadamente 63,000 dólares, pero la recuperación hizo poco para resolver el debate sobre qué causó una de las ventas más agudas del año.

Los comentarios del mercado de Charles Schwab y NYDIG apuntan a una explicación más amplia. El capital ha estado rotando hacia inteligencia artificial, acuerdos tecnológicos privados y otras operaciones de alto crecimiento al mismo tiempo que la posición en futuros en Bitcoin se ha vuelto más concurrida.

La IA se convierte en la competencia principal de Bitcoin

La última debilidad de Bitcoin se ha desarrollado mientras los inversores reevaluaban de dónde provienen las mayores rentabilidades especulativas.

En una nota compartida con CryptoSlate, Jim Ferraioli, jefe de investigación y estrategia de criptomonedas en Charles Schwab, dijo que los inversores en criptomonedas han cambiado repetidamente hacia la operación de impulso dominante del mercado.

Ese patrón se ha manifestado en metales preciosos, futuros de petróleo durante el conflicto en Irán, acciones de memoria y vehículos de inversión privada vinculados a futuras OPI.

En los últimos meses, la inteligencia artificial ha asumido ese papel.

La escala del gasto vinculado a la IA ha atraído capital en acciones cotizadas, infraestructura de centros de datos y mercados privados. Para los inversores que una vez usaron Bitcoin como una forma principal de expresar una visión de tecnología de alto crecimiento, la IA se ha convertido en una competencia directa por la atención y la liquidez.

El presidente ejecutivo de estrategia, Michael Saylor, señaló esa presión la semana pasada tras la caída de Bitcoin. Dijo que unos 400 mil millones de dólares habían fluido hacia infraestructura de IA en los últimos seis meses, mientras que los ETFs de Bitcoin en EE. UU. habían visto aproximadamente 4 mil millones de dólares en salidas desde mediados de mayo.

El contraste subrayó el desafío que enfrenta Bitcoin. La principal criptomoneda ya no compite solo con oro, otros activos digitales o operaciones macroeconómicas. Se mide contra un ciclo de IA que se ha convertido en la historia de crecimiento principal en los mercados financieros.

Greg Cipolaro, director global de investigación en NYDIG, también identificó a la IA como una de varias fuerzas que pesan sobre Bitcoin y el mercado cripto en general.

Su argumento se centró en la superposición entre las dos bases de inversores. Según él, ambos sectores atraen a inversores que buscan exposición a tecnologías emergentes, grandes mercados y potencial de altos retornos.

A medida que las acciones vinculadas a la IA continúan superando, el capital se ha movido hacia la operación más fuerte.

Ese cambio también es visible en los mercados privados. Los inversores ya están posicionándose para una posible ola de importantes cotizaciones tecnológicas, con empresas como SpaceX, OpenAI y Anthropic vistas como posibles candidatas para el mercado público en el futuro.

Estas grandes ofertas pueden impulsar a las instituciones a recaudar efectivo o reducir posiciones existentes antes de comprometerse con nuevas asignaciones.

Para Bitcoin, el resultado es una demanda marginal más débil en un punto difícil del ciclo. La historia de adopción de la red no se ha desglosado claramente, pero la acción del precio se ha suavizado a medida que los inversores comparan la criptomoneda con una operación tecnológica que actualmente ofrece un impulso más fuerte.

El apalancamiento convierte la rotación en liquidación

Mientras tanto, la retirada de Bitcoin se volvió más severa porque los traders habían reconstruido el riesgo en los mercados de derivados antes de que comenzara la venta masiva.

Ferraioli dijo que el movimiento reflejaba un mercado donde el apalancamiento había regresado, incluso si la posición aún estaba por debajo de los excesos vistos en períodos anteriores. Señaló que el interés abierto en futuros había caído a unos 31 mil millones de dólares en febrero tras alcanzar un máximo de aproximadamente 70 mil millones. Para mayo, se había recuperado a unos 51 mil millones.

Esa recuperación mostró que los traders habían vuelto a exponerse con apalancamiento a medida que Bitcoin recuperaba terreno. Una vez que el mercado se volvió a la baja, esas posiciones se convirtieron en una fuente de presión.

Según él, casi 10 mil millones de dólares en posiciones de futuros largos fueron liquidados la semana pasada a medida que los precios caían, forzando a los traders que habían apostado a mayores ganancias a cerrar sus posiciones. La caída en el interés abierto durante la venta masiva sugirió que la exposición se estaba eliminando del mercado en lugar de ser reemplazada con nuevas posiciones.

Liquidación de Futuros Largos de Bitcoin (Fuente: Charles Schwab)Las tasas de financiamiento también volvieron a territorio negativo, mostrando que la tendencia alcista que se había acumulado durante la recuperación comenzaba a deshacerse. Ferraioli dijo que las liquidaciones en relación con el interés abierto total indicaban una reducción forzada moderada en la posición.

Eso ayudó a explicar por qué la caída de Bitcoin se aceleró. La rotación hacia activos vinculados a la IA, las salidas de ETFs y la venta de fondos de cobertura debilitaron la demanda. Luego, la posición en derivados de los traders de BTC amplificó la presión una vez que los precios comenzaron a bajar.

En un mercado apalancado, la venta puede volverse automática. Los traders que enfrentan presión de margen se ven forzados a salir de sus posiciones independientemente de si todavía creen en la tesis a largo plazo de Bitcoin. Ese proceso puede empujar los precios a la baja hasta que se haya eliminado suficiente exposición.

El cambio también mostró qué tan rápidamente cambió la estructura de soporte de Bitcoin. Las entradas en ETFs y el mejor sentimiento habían ayudado al mercado a principios de año. Para finales de mayo, esos flujos se habían debilitado mientras la exposición en futuros se había expandido.

Ferraioli señaló que los fondos de cobertura fueron la principal fuente de ventas después de que Bitcoin alcanzó su pico a principios de mayo. Esa retirada también coincidió con la caída en el interés abierto en futuros.

Para el 31 de mayo, los fondos de cobertura habían reducido su participación en el iShares Bitcoin Trust de BlackRock, o IBIT, a aproximadamente el 19% desde alrededor del 29%. Los asesores de inversión movieron en la dirección opuesta y aumentaron la exposición durante la caída, mientras que las cuentas de corretaje minoristas también redujeron sus participaciones.

La división apuntaba a un mercado donde los asignadores a largo plazo estaban dispuestos a comprar en las caídas, mientras que los inversores más tácticos reducían el riesgo a medida que el impulso se desvanecía.

Una liquidación, aún no un fondo

En vista de lo anterior, Ferraioli dijo que la última acción del precio apunta a un mercado que está eliminando apalancamiento en lugar de agregar una nueva ola de exposición especulativa.

Según él, las señales del mercado se mueven en la misma dirección. El interés abierto ha disminuido, las liquidaciones han aumentado y las tasas de financiamiento han caído hacia territorio negativo.

Juntos, esas medidas sugieren que los traders han estado reduciendo la exposición larga después de que la posición se estiró durante la recuperación de Bitcoin desde los niveles de febrero.

Eso aún deja al mercado lejos de un fondo confirmado, ya que las liquidaciones forzadas pueden ocurrir cerca del final de una caída, pero también pueden aparecer en medio de una caída más amplia. Sin embargo, por sí solas, no prueban que la presión de venta se haya agotado.

Ferraioli dijo que las liquidaciones deben leerse junto con el interés abierto y las tasas de financiamiento. Una configuración más constructiva requeriría que el interés abierto deje de caer, que las tasas de financiamiento se estabilicen y que las ventas forzadas disminuyan.

Si el apalancamiento vuelve a construirse antes de que la demanda spot se recupere, el mercado podría permanecer expuesto a otra ronda de presión.

Mientras tanto, algunos niveles técnicos y basados en costos sugieren que la caída de BTC podría estar acercándose a una zona de agotamiento.

Ferraioli señaló que Bitcoin ha vuelto a áreas cercanas a sus mínimos de febrero, costos de producción eficientes de los mineros y la media móvil de 200 semanas. Los traders suelen vigilar esos niveles en busca de señales de que la venta por angustia se está desacelerando y que los compradores a largo plazo comienzan a reaparecer.

La pregunta es si esos niveles de soporte pueden competir con la rotación más amplia hacia la IA y la tecnología privada. La recuperación de Bitcoin a unos 63,000 dólares mostró que la demanda había regresado tras la ola de liquidaciones, pero las débiles salidas de ETFs y la venta de fondos de cobertura siguen pesando en el mercado.

La próxima etapa dependerá de si el capital fresco vuelve a ingresar en las criptomonedas. Si las acciones vinculadas a la IA, los acuerdos de infraestructura y las cotizaciones tecnológicas esperadas continúan atrayendo el dólar marginal, a Bitcoin le puede costar recuperar impulso incluso después de una importante reajuste de apalancamiento.