#StrongNonfarmPayrollsRekindleRateHikeFear

El 5 de junio, se informó que las nóminas no agrícolas de EE. UU. (contrataciones) aumentaron en 172,000, significativamente por encima de las 85,000 esperadas.

* Un crecimiento laboral más fuerte de lo esperado sugiere que la economía de EE. UU. sigue siendo resistente y que las presiones inflacionarias pueden persistir.

* Como resultado, los inversores han aumentado la probabilidad de que la Reserva Federal vuelva a subir las tasas de interés antes de fin de año.

* Las expectativas de tasas de interés más altas generalmente afectan negativamente a los activos orientados al crecimiento, ya que las ganancias futuras se descuentan a una tasa más alta.

* El texto atribuye la fuerte caída en las acciones tecnológicas a este cambio en las expectativas de tasas de interés, señalando:

* El índice compuesto Nasdaq cayó más del 4%

* El índice de semiconductores de Filadelfia cayó más del 10%

Por qué un empleo fuerte puede ser malo para las acciones

Un mercado laboral más fuerte a veces puede interpretarse negativamente por los mercados porque:

1. Contrataciones fuertes → mayor gasto de los consumidores.

2. El gasto fuerte puede mantener alta la inflación.

3. La inflación persistente podría obligar a la Fed a mantener altas las tasas de interés o aumentarlas aún más.

4. Tasas de interés más altas reducen el valor presente de las ganancias futuras de las empresas.

5. Las acciones tecnológicas y de semiconductores son generalmente las más sensibles a este efecto.

Un punto a tener en cuenta:

La relación no siempre es directa. Un dato de empleo fuerte también puede ser positivo, ya que indica crecimiento económico y ganancias corporativas más saludables. Las reacciones del mercado dependen de cómo equilibran los inversores:

* expectativas de crecimiento económico,
* preocupaciones sobre la inflación y las tasas de interés.

Las Nóminas No Agrícolas (NFP) son un informe mensual de empleo publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. Mide el cambio en el número de trabajadores empleados en EE. UU., excluyendo trabajadores agrícolas, trabajadores domésticos privados y varias otras categorías.

Debido a que el empleo es un indicador clave de la actividad económica, la NFP es uno de los datos económicos más observados en los mercados financieros.

Por qué le importa a la Fed el empleo?

El Sistema de la Reserva Federal tiene dos misiones:

1. Máximo empleo.

2. Estabilidad de precios (control de la inflación).

Un mercado laboral fuerte puede influir en la inflación a través de varios canales:

* Más personas trabajando generalmente significa mayores ingresos familiares.

* Los ingresos más altos pueden aumentar el gasto del consumidor.

* La demanda fuerte puede permitir a las empresas subir precios.

* Los mercados laborales ajustados pueden llevar a un crecimiento salarial más rápido y a mayores costos operativos.

Si la inflación ya está por encima del objetivo de la Fed, unos datos de empleo fuertes pueden aumentar la probabilidad de que la Fed mantenga altas las tasas de interés o las aumente aún más.

Cómo traducen los mercados la NFP en expectativas de tasas de interés

Los mercados reaccionan no tanto a la cifra de empleo en sí, sino a cómo cambia las expectativas sobre la política futura de la Fed.

Escenario Interpretación posible del mercado
Crecimiento de empleo mucho más fuerte de lo esperado La economía sigue caliente; la Fed puede ser más hawkish
Crecimiento de empleo mucho más débil de lo esperado La economía se desacelera; la Fed puede ser más dovish
Empleos fuertes + aumento de salarios Mayor preocupación por la inflación
Empleos débiles + caída de la inflación Mayor probabilidad de recorte de tasas de interés

Los inversores actualizan rápidamente las probabilidades de decisiones futuras de la Fed usando los mercados de futuros de tasas de interés.

Por qué las acciones tecnológicas suelen reaccionar más

Muchas empresas tecnológicas derivan una gran parte de su valoración de las ganancias esperadas en años posteriores.

Cuando las tasas de interés suben:

* Pedir dinero prestado se vuelve más caro.

* Los inversores pueden obtener mayores rendimientos de activos más seguros como los bonos del gobierno.

* Las ganancias futuras se descuentan más.

En conclusión, los sectores orientados al crecimiento como tecnología y semiconductores generalmente experimentan mayores fluctuaciones de precios cuando cambian las expectativas de tasas de interés.

Un ejemplo simplificado

Supongamos que los mercados tienen las siguientes expectativas:

* Dos recortes de tasas este año.

Luego llega un informe de NFP muy fuerte:

* El crecimiento de empleo supera las expectativas.

* El crecimiento salarial se mantiene alto.

* Aumentan las preocupaciones por la inflación.

Los mercados podrían revisar sus expectativas de la siguiente manera:

* Un recorte, o
* ningún recorte, o
* incluso una posible subida de tasas.

A medida que los inversores se ajustan a la nueva perspectiva, los rendimientos de los bonos pueden subir y las acciones—especialmente las de alto crecimiento—pueden caer.

Una perspectiva más amplia

La NFP es importante porque proporciona una instantánea oportuna del impulso económico. Sin embargo, la Fed no basa sus decisiones en un solo informe. Los responsables de la política también monitorean:

* Datos de inflación (como CPI y PCE)
* Crecimiento salarial
* Tasas de desempleo
* Gasto del consumidor
* Actividad empresarial
* Condiciones financieras

Un informe fuerte de NFP es de suma importancia cuando cambia la visión general de la inflación y el crecimiento económico; por lo tanto, los mercados pueden mostrar movimientos bruscos en minutos tras la publicación del informe.