Bitwise：Tres cambios en el mercado de criptomonedas que vale la pena seguir

Autor: Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise; Traducción: Shaw, Jinse Finance

En mis habituales memorandos semanales, generalmente me concentro en la cuestión más central del mercado en ese momento. Pero recientemente, los cambios en el mercado son tan numerosos que no puedo centrarme en una sola línea principal.

Creo que hay tres cambios de mercado que valen la pena seguir de cerca en este momento.

Uno, las criptomonedas están convirtiéndose en una inversión contraria

El mercado de criptomonedas actualmente está en declive: Bitcoin ha caído un 21% en lo que va de año, mientras que las principales monedas como Ethereum, Solana y XRP han caído aún más, con bajadas del 33%, 37% y 31% respectivamente. Al mismo tiempo, los fondos ETF continúan saliendo, y el volumen de operaciones spot ha caído a niveles bajos de años.

La causa principal es que los activos criptográficos ya no son el foco de atención del mercado. El índice Nasdaq 100 ha subido un 43% en lo que va de año, las acciones relacionadas con IA, la industria de robots y activos relacionados con SpaceX están en auge, y el dinero naturalmente deja de centrarse en las criptomonedas.

En un entorno donde la temática de IA absorbe fondos de todo el mercado, la industria de las criptomonedas está experimentando un proceso de transformación dolorosa: de las operaciones de impulso a la inversión contraria.

Este es un cambio crucial.

La inversión contraria tiene un potencial de retorno a largo plazo considerable, pero los beneficios suelen ser inestables; la inversión basada en impulso es más cómoda, permitiendo aprovechar la prosperidad del mercado. En cambio, la inversión contraria es un proceso arduo que pone a prueba la paciencia del inversor, su pensamiento a largo plazo y su capacidad para analizar los fundamentos.

Por eso cada vez más inversores en criptomonedas valoran los beneficios de los proyectos y apoyan protocolos con fundamentos claros como Hyperliquid. El mercado no ha abandonado el sector de las criptomonedas, pero en un entorno de inversión contraria, los inversores están cambiando de seguir tendencias a centrarse en los fundamentos.

La industria de las criptomonedas no desaparecerá, simplemente ha cambiado el tipo de activos que atraen a los inversores (y a los proyectos). Entender esto es clave para aprovechar los beneficios en la próxima tendencia alcista.

Dos, el mercado espera la implementación de regulaciones, pero la probabilidad es baja

El segundo factor que ha contribuido a la baja en el mercado de criptomonedas es: la Ley CLARITY trae una gran incertidumbre regulatoria. Esta ley es una legislación fundamental que el Congreso de EE. UU. impulsa para establecer un marco completo de regulación de las criptomonedas.

Aunque recientemente la ley fue aprobada en el Senado, las predicciones del mercado en Polymarket indican solo un 55% de probabilidad de que se implemente en el año. Mi opinión personal es más pesimista: los expertos con los que he hablado en Washington estiman solo un 5% de probabilidad de que se apruebe, y un máximo del 30% entre los republicanos. Independientemente de si la probabilidad es del 5%, 30% o 50%, lo cierto es que la ley no está garantizada.

La incertidumbre lleva a los inversores a mantener sus fondos en espera. Desde la perspectiva de los inversores institucionales, hay dos opciones:

• Invertir en acciones de IA, cuyos precios alcanzan nuevos máximos históricos; o

• Invertir en activos criptográficos, pero con casi un 50% de probabilidad de que la ley no se implemente en los próximos dos meses, y con un alto riesgo regulatorio.

Es evidente que la segunda opción es menos atractiva para los fondos.

Por eso, antes de que las regulaciones se aclaren, los principales activos de criptomonedas difícilmente experimentarán una tendencia alcista sostenida. Comparado con si la ley se aprueba o no, eliminar la incertidumbre es aún más importante. Si la ley se aprueba, será una buena noticia para las criptomonedas; si fracasa, la industria podrá digerir lentamente las malas noticias; solo en un período de transición indefinido, el mercado tendrá dificultades para fortalecerse.

Tres, los fondos buscan la próxima generación de activos con potencial

La tercera observación es que este ciclo bajista es muy diferente a los anteriores. En ciclos anteriores, en las caídas del mercado de criptomonedas, los fondos de refugio se concentraban en Bitcoin, y las altcoins pequeñas y medianas caían en línea; pero en esta ocasión, los fondos no han acudido a activos de refugio, sino que se han dirigido a monedas emergentes más pequeñas, menos maduras, pero con fundamentos sólidos.

A continuación, un mapa de calor de las variaciones de las principales criptomonedas en el último mes:

Retorno de activos criptográficos en mayo de 2026

Lo más destacado no es el rojo, sino el verde.

De hecho, Bitcoin, Ethereum y Solana han bajado en general, pero Hyperliquid subió un 72% en un mes, BNB un 17%, Zcash un 50% y Stellar un 44%. Estas monedas no son los principales activos del mercado, pero cada una ha atraído fondos gracias a sus fundamentos únicos.

Esto es una manifestación concreta de la estrategia de inversión contraria mencionada anteriormente. Cuando los activos criptográficos dejan atrás las operaciones de impulso y vuelven a centrarse en su valor fundamental, el movimiento de fondos de esta ronda es la mejor prueba.

En mi opinión, esto también indica que el ciclo bajista actual está llegando a su fin, y no acaba de comenzar. En una fase de mercado verdaderamente bajista, todo el mercado cae en picado; cuando algunos activos logran subir de forma independiente gracias a sus resultados reales, el ciclo del mercado ya ha cambiado.

Conclusión

Para ser sincero, las próximas semanas, el mercado de criptomonedas probablemente seguirá enfrentando presión. La lentitud en la implementación de la Ley CLARITY, la próxima salida a bolsa de SpaceX, la reciente presentación del S-1 de Anthropic para cotizar en EE. UU., y la continua atención a la temática de IA en los titulares financieros mantienen la incertidumbre.

Invertir en criptomonedas en este momento no parece muy atractivo, pero esa es precisamente la esencia de la inversión contraria: para obtener beneficios, hay que buscar áreas poco atendidas por el mercado y actuar en sentido contrario cuando otros dudan.

Este es el estado actual del mercado de criptomonedas: la paciencia y la resiliencia serán recompensadas. Mientras se centren en los fundamentos y en el valor intrínseco para identificar activos de calidad, los retornos a largo plazo serán muy prometedores.