Viernes Negro: La gran tendencia de IA de "hacer dinero para todos" recibe un "golpe en la cabeza"

Las acciones estadounidenses enfrentaron el viernes una de las peores ventas diarias en años, con una caída repentina en la tendencia de IA que duraba dos meses.

El viernes, el índice Nasdaq cayó más de 1121 puntos en un solo día, registrando la mayor caída en puntos en un solo día en la historia. La capitalización de mercado de las acciones del S&P 500 se evaporó en 1.8 billones de dólares.

Los datos de empleo no agrícola de mayo publicados el viernes superaron con fuerza las expectativas, destruyendo la última esperanza del mercado de una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal y acelerando las preocupaciones sobre posibles aumentos en 2026.

Los swaps de tasas de interés muestran que los operadores esperan que la Reserva Federal aumente la tasa de fondos federales en 0.25 puntos porcentuales en la reunión de política de diciembre.

Además de los datos de empleo que superaron las expectativas, múltiples catalizadores esta semana desencadenaron una crisis de confianza colectiva el viernes:

• La guía de ganancias de Broadcom decepcionó, rompiendo la creencia de que "todas las empresas beneficiadas por la IA son invulnerables".

• Alphabet emitió acciones a gran escala para recaudar fondos para gastos de capital.

• Meta también considera seguir con planes similares de financiamiento, lo que aumentó las preocupaciones de los inversores sobre la dilución de acciones de las grandes tecnológicas.

• Además, las expectativas de una OPI de SpaceX continuaron desviando fondos del mercado.

Datos de empleo superan expectativas, expectativas de aumento de tasas resurgen

El informe de empleo no agrícola de mayo publicado el viernes mostró un mercado laboral en fuerte recuperación, siendo el detonante directo de la ola de ventas.

Tras la publicación del informe, el mercado de swaps de tasas rápidamente incorporó la expectativa de que la Reserva Federal aumente las tasas en 25 puntos básicos en lo que queda del año, elevando la probabilidad de un aumento en la reunión de octubre a aproximadamente 60%.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió 7 puntos básicos hasta 4.54%, y el rendimiento a 30 años volvió a superar el 5%; los rendimientos a corto plazo se vieron más afectados, con el rendimiento a 2 años subiendo aproximadamente 10 puntos básicos.

Tracy Chen, gerente de cartera de Brandywine Global Asset Management, afirmó:

Los datos de empleo indican que el mercado laboral se está recuperando, y la inflación debería ser la principal preocupación de la Reserva Federal. A medida que la tasa de inflación se acerca al nivel de la tasa de desempleo, la Fed podría estar atrasada en la curva.

Desde el estallido del conflicto con Irán, el mercado ha estado asimilando gradualmente la posibilidad de aumentos en 2026. La publicación de estos sólidos datos de empleo ha reducido aún más el espacio para que la Fed mantenga las tasas sin cambios.

Jose Torres, de Interactive Brokers, afirmó:

La subida de rendimientos y la caída en los precios del petróleo significan que los inversores temen que la Reserva Federal vaya a subir las tasas.

El cambio repentino en las expectativas de la política de la Fed fortaleció al dólar, que alcanzó su mejor rendimiento en un solo día en dos meses, con una ganancia acumulada de más del 1% en la semana, y volvió a superar varias resistencias técnicas clave.

La guía de ganancias de Broadcom rompe el mito de la "fosa protectora" de la IA

Las semillas de esta caída se plantaron ya a principios de esta semana con los resultados de Broadcom.

Tras publicar sus resultados trimestrales, las expectativas no se cumplieron, lo que hizo que la tendencia alcista en el mercado de semiconductores comenzara a desacelerarse.

(Tras los resultados de Broadcom, el 4 de junio, las acciones cayeron drásticamente)

Steve Sosnick, estratega jefe de mercado de Interactive Brokers, comentó:

Los desencadenantes no siempre son tan evidentes, pero creo que Broadcom representa un cambio en la mentalidad. Las expectativas fueron decepcionantes... Creo que ha roto muchas creencias — esa idea de que cualquier empresa que pueda beneficiarse del gasto en IA es invulnerable.

Antes, el optimismo del mercado era abrumador. Desde el segundo trimestre, las acciones de memoria y chips ópticos lideraron una fuerte pero concentrada tendencia alcista.

La continua mejora en las capacidades de los modelos de IA revitalizó la confianza de los inversores en el futuro de la inteligencia artificial, mientras que las promesas continuas de los grandes proveedores de computación en la nube para construir centros de datos generaron cuellos de botella en el suministro de componentes clave como chips de memoria de alta banda ancha.

Tomemos como ejemplo a Micron Technology, cuyo precio subió más del 200% desde finales de marzo hasta el jueves pasado, alcanzando una capitalización de mercado de más de 1 billón de dólares, convirtiéndose en la duodécima compañía en alcanzar esa valoración a nivel mundial.

Sin embargo, esta carrera parabólica se detuvo abruptamente tras los resultados de Broadcom. El viernes, el índice Philadelphia Semiconductor cayó más del 10%, evaporando más de 1 billón de dólares en valor de mercado en un solo día, registrando la peor caída en un solo día desde marzo de 2020.

Google, Meta emiten más acciones y la expectativa de OPI de SpaceX: un efecto de "虹吸" de fondos

Durante la caída del viernes por la tarde, otra noticia aceleró aún más la caída.

Según el Financial Times del Reino Unido, Meta está considerando imitar a Alphabet y realizar una emisión masiva de acciones para satisfacer sus enormes necesidades de gasto de capital.

Michael Kramer, fundador de Mott Capital Management, afirmó:

La reciente emisión de acciones de Alphabet, junto con los rumores de que Meta podría seguir el mismo camino, si estas empresas comienzan a emitir acciones a gran escala para financiar gastos de capital, podría cambiar fundamentalmente la lógica de inversión en estas compañías.

Kramer añadió:

En los próximos trimestres, estas empresas probablemente enfrentan un dilema: endeudarse y emitir acciones para cubrir sus gastos, o reducir su inversión en capital. Ninguna de las opciones parece muy optimista para el precio de las acciones.

Según informes previos de Bloomberg, el gasto en capital para la construcción de centros de datos por parte de las grandes tecnológicas alcanzó los 820 mil millones de dólares. El mercado había visto en esa cifra una prueba del auge en las inversiones en infraestructura de IA.

Ahora, con la financiación cambiando de flujo de caja interno a emisión externa, el atractivo de esa narrativa se está desvaneciendo silenciosamente.

Al mismo tiempo, el aumento en las expectativas de OPI de SpaceX ha generado discusiones sobre la fuga de fondos en el mercado, lo que aumenta las dudas sobre una sobrevaloración en las valoraciones impulsadas por las inversiones en IA.

El auge de dos meses terminó abruptamente, y el flujo de fondos se dirige a sectores defensivos

El estratega macro de Bloomberg, Michael Ball, señaló que la caída del viernes fue más una reevaluación de las acciones de liderazgo en capital de IA que estaban demasiado sobrevaloradas, ya que el Dow Jones cerró la semana con leves pérdidas, mostrando que la caída se concentró en valores de alta beta y momentum.

Ball explicó que las posiciones altamente concentradas en el sector tecnológico hacen que cualquier volatilidad pueda convertirse en una venta autoreforzada. Dijo:

A medida que la economía muestra una mayor resiliencia, las valoraciones de los ganadores a largo plazo en el gasto en IA deberían reducirse a múltiplos más bajos.

Además, en el viernes se observó un cambio claro hacia activos defensivos. El sector de bienes de consumo básicos subió un 1.6% en contra de la tendencia, y Coca-Cola subió un 3.5% en un solo día, siendo uno de los pocos puntos positivos en las acciones estadounidenses ese día.

Este patrón de diferenciación indica que algunos inversores ya están reduciendo activamente su exposición al riesgo y buscando refugio en activos defensivos.

SpotGamma define la zona de 7500 puntos como el umbral de riesgo más crítico para el S&P 500 en la actualidad: mantenerse por encima de ese nivel ayuda a que los creadores de mercado cubran sus posiciones y reduzcan la caída, promoviendo la reversión a la media.

Si se rompe ese nivel, la venta forzada en acciones individuales y la contracción en la sesgo de las opciones podrían hacer que el índice pierda soporte.

Se considera que el viernes quizás fue solo el primer capítulo de esta historia.