Desde la salida a bolsa de SpaceX, mirando hacia el futuro de las Criptomonedas: ¿Qué sectores de criptomonedas absorberán la narrativa de billones?

nulo

Autor: Climber, CryptoPulse Labs

Según los últimos documentos de la SEC de EE. UU., SpaceX planea emitir aproximadamente 556 millones de acciones a 135 dólares por acción, recaudando 75 mil millones de dólares, con una valoración aproximada de 1.77 billones de dólares. Al mismo tiempo, SpaceX está integrando cohetes, Starlink, IA, centros de datos orbitales y la futura economía espacial en una narrativa superpuesta.

Para el mercado de criptomonedas, lo que realmente vale la pena no es el “concepto espacial”, sino los cambios en la lógica de valoración del capital. Cuando el capital comienza a reconfigurar activos en torno a IA, infraestructura y ecosistemas futuros, ¿qué direcciones del mercado de criptomonedas recibirán efectos de sobreinversión?

Entonces, ¿qué sectores de criptomonedas podrían convertirse en el núcleo del próximo ciclo? Este artículo explora las posibles lógicas de desarrollo del ciclo sectorial basándose en este evento de IPO sin precedentes.

1. La narrativa de IA entra en la segunda mitad: el mercado comienza a competir por “los que venden picos”

El año pasado, la narrativa principal sobre IA en el mercado de criptomonedas experimentó dos cambios.

La primera fase involucraba la negociación de aplicaciones de IA, cuando tras la explosión de ChatGPT, muchos proyectos de Agentes de IA, asistentes de IA, redes sociales de IA y contenido de IA comenzaron a captar la atención del mercado.

La lógica de mercado en esta etapa era muy simple: quien estuviera más cerca del usuario final, más fácil tendría obtener valoraciones. Pero pronto surgieron problemas: los umbrales para las aplicaciones de IA estaban bajando rápidamente.

Tras la aparición de una nueva aplicación de IA, era fácil de copiar. Tras la actualización del modelo, muchas aplicaciones incluso podían ser reemplazadas directamente. Así, el mercado empezó a darse cuenta de que lo verdaderamente escaso en IA no era la capa de aplicación, sino los medios de producción subyacentes.

La IPO de SpaceX en realidad también refuerza esta lógica.

A simple vista, SpaceX vende cohetes, pero los materiales de oferta y las presentaciones reiteran que lo que realmente se destaca son IA, redes de cálculo y futuros centros de datos.

Goldman Sachs estima que para 2030, los ingresos de SpaceX por IA crecerán 100 veces, lo que en esencia también apuesta por la infraestructura futura de IA. Y esta lógica, al trasladarse al mercado de criptomonedas, implica que los fondos podrían migrar aún más hacia protocolos de infraestructura de IA.

Primero, la potencia de cálculo. Uno de los mayores límites en la industria de IA no es el modelo, sino los recursos GPU.

Desde OpenAI hasta xAI, desde Anthropic hasta Google, todos compiten por recursos de computación de alto rendimiento. Incluso la continua subida del valor de mercado de Nvidia refleja que el mercado está revalorando los recursos de cálculo.

El mundo de las criptomonedas también tiene activos similares, como TAO. Durante mucho tiempo, muchos entendieron TAO como una moneda conceptual de IA, pero en realidad se acerca más a un protocolo de capa de red de IA. Intenta, mediante incentivos con tokens, crear una red abierta de modelos, potencia de cálculo y contribuyentes de datos.

Si en el futuro el mercado continúa reforzando la lógica de infraestructura de IA, la valoración de TAO podría acercarse más a “infraestructura de red de IA” en lugar de proyectos de aplicaciones comunes.

Luego, la red de potencia de cálculo GPU. Por ejemplo, proyectos como RENDER, AKT, IO, que durante mucho tiempo se entendieron como plataformas de alquiler de potencia de cálculo, podrían necesitar una reinterpretación futura. No venden GPU, sino la liquidez de la capacidad de cálculo futura.

En la era de Internet, lo más rentable no siempre fue un sitio web, sino AWS. En la era de IA, lo más rentable no siempre será un Agente, sino una red de cálculo.

En el próximo ciclo, el mercado podría experimentar un cambio: en el pasado, buscábamos qué producto de IA explotaría; en el futuro, quizás busquemos quién está vendiendo potencia de cálculo.

Estos dos enfoques de valoración son completamente diferentes: el primero depende del crecimiento de usuarios, el segundo del valor de infraestructura, y esta última suele tener ciclos más largos.

2. Cuando activos por billones de dólares comienzan a onchain: RWA podría experimentar un verdadero auge

Detrás de la recaudación de 75 mil millones de dólares, hay otra cuestión que vale la pena analizar: ¿por qué SpaceX puede obtener una valoración de 1.77 billones de dólares?

Porque el mercado confía en el futuro.

Pero el problema real es que muchos inversores comunes en realidad no pueden participar en las etapas tempranas de estos futuros activos. Lo mismo con OpenAI, SpaceX y muchas startups de IA.

Esto significa que en el futuro podría surgir una demanda enorme: ¿cómo hacer que el capital global participe más temprano y de manera más eficiente en estos activos futuros? Y la industria de criptomonedas está intentando resolver este problema.

En el pasado, RWA se centraba más en bonos del Estado, por la sencilla razón de que los bonos tienen bajo riesgo, estructura simple y son fáciles de llevar a la cadena. Pero el rumbo del desarrollo de RWA en el futuro podría no limitarse a bonos, sino incluir activos de participación, acciones e incluso activos no cotizados.

Si en el futuro más activos como SpaceX entran parcialmente en el mercado onchain, esto podría cambiar la lógica de transacción de activos.

En el pasado, existía una gran brecha entre el mercado primario y el secundario, y a los inversores minoristas les era difícil participar en activos de calidad en etapas tempranas. Pero si los activos comienzan a onchain, esa frontera podría desaparecer.

Podrían surgir nuevos modelos de circulación de activos, como emisión de activos en cadena, transacciones en cadena y liquidaciones en cadena, formando una red de liquidez global de 24 horas.

Este cambio podría ser incluso más grande que DeFi, porque DeFi reestructura las herramientas financieras, mientras que RWA podría reestructurar los propios activos.

Por lo tanto, desde la perspectiva de proyectos, los primeros en beneficiarse no serán los activos en sí, sino la infraestructura. ONDO podría beneficiarse de la expansión en emisión de activos, LINK de la creciente demanda de datos de activos, y redes como Plume de la mayor liquidez de activos.

El mercado ha negociado tokens en el pasado, pero en el futuro podría comenzar a negociar activos. Y quien controle la red de circulación de activos, controlará la entrada de valor.

3. Stablecoins, pagos y DePIN: se está formando una nueva lógica de capa base

Si la IA y RWA todavía pertenecen a la lógica de crecimiento, otra línea que podría beneficiarse es la lógica de infraestructura.

Un punto que a menudo pasa desapercibido en SpaceX es que los cohetes no son realmente el núcleo de SpaceX; lo que realmente vale dinero es Starlink.

Porque Starlink no es esencialmente un negocio de hardware, sino un negocio de red.

Las redes suelen tener un valor a largo plazo mayor que los productos, porque los productos pueden ser sustituidos, pero una red que alcanza escala crea barreras.

El mercado de criptomonedas también tiene casos similares.

En el futuro, sin importar si se desarrolla IA, RWA o valores en cadena, en última instancia todos necesitarán capacidades de liquidación subyacentes, por lo que las stablecoins podrían convertirse en uno de los grandes ganadores de la próxima fase.

En el pasado, las stablecoins se entendían más como medios de intercambio, pero en los últimos años, han evolucionado gradualmente hacia infraestructura financiera.

Se necesitan stablecoins para pagos transfronterizos.

Se necesitan stablecoins para valores en cadena, para sistemas económicos de IA, y también para la circulación global de activos. Esto implica que la demanda de stablecoins ya no provendrá solo del mercado de criptomonedas, sino del mundo real.

Al mismo tiempo, los protocolos de pago también podrían reevaluarse. En el pasado, muchos proyectos de pago no recibían atención porque el crecimiento parecía lento.

Pero si en el futuro la escala de la economía en cadena continúa expandiéndose, la red de pagos en sí misma podría convertirse en una entrada súper valiosa.

Además, DePIN también merece atención.

En el pasado, el mercado entendía más DePIN como un concepto, pero SpaceX demostró que la infraestructura del mundo real puede obtener valoraciones muy altas.

DePIN también intenta, mediante incentivos con tokens, construir redes reales: redes inalámbricas, sistemas de mapas, redes de almacenamiento, redes de cálculo, todos en esencia bajo esta lógica.

Si en el futuro el mercado comienza a reevaluar la infraestructura del mundo real, DePIN podría experimentar una nueva valoración.

Porque lo que más valdrá en el futuro no será la aplicación, sino la red en sí misma. Así fue en la era de Internet, en la era móvil, y quizás también en la era de IA.

Conclusión

SpaceX parece un evento de IPO, pero lo que realmente refleja es una nueva ruta de financiamiento en el mercado de capitales. La primera fase fue la inversión en historias, la segunda en infraestructura, y la tercera en flujos de caja.

En los últimos años, el mercado de criptomonedas se ha quedado más en la primera fase. Pero en los próximos años, el capital podría ir gradualmente a las otras dos fases. Infraestructura de IA, RWA, valores en cadena, stablecoins, redes de pago y DePIN quizás no sean las que más suban en el corto plazo, pero podrían estar más cerca de la lógica fundamental del próximo ciclo.

Porque en toda revolución tecnológica, los mayores ganadores no suelen ser las aplicaciones más populares, sino quienes construyen los sistemas subyacentes.