STRC cae por debajo de 95 dólares: ¿Por qué sigue desanclándose? ¿Existe riesgo de incumplimiento?

陶朱，金色财经

Resumen: El 29 de mayo, STRC cayó brevemente a 97.11 dólares, luego se recuperó y cerró en 98.57 dólares. Posteriormente, STRC continuó en tendencia bajista, y al momento de redactar este artículo reporta 94.65 dólares. Para una acción preferente diseñada para negociarse a largo plazo alrededor de un valor nominal de 100 dólares, esta caída ciertamente ha generado atención en el mercado.

I. ¿Qué es STRC?

Según la página oficial de Strategy, Stretch (STRC) es una acción preferente perpetua de la compañía Strategy, con una tasa de dividendo anual del 11.50%, pagada mensualmente en efectivo. La tasa de dividendo de STRC se ajusta mensualmente, con el objetivo de incentivar que el precio se negocie alrededor de su valor nominal de 100 dólares y reducir la volatilidad del precio. STRC cotiza en Nasdaq y puede negociarse en la mayoría de las plataformas de corredores principales.

“Preferente” significa que, en dividendos y liquidaciones, tiene prioridad sobre las acciones ordinarias. Como acción preferente emitida por Strategy, su posición está por debajo de los bonos y por encima de las acciones ordinarias. Específicamente, la “preferencia” de las acciones preferentes puede reflejarse en dos aspectos. Primero, en la prioridad para recibir dividendos; los accionistas preferentes reciben dividendos antes que los accionistas ordinarios, y en caso de beneficios insuficientes, también serán los primeros en recibir beneficios. Segundo, en caso de quiebra de la empresa, pueden recibir compensación preferente; en comparación con las acciones ordinarias, que podrían no recuperar el capital, las preferentes podrían recuperar parte del capital.

Esencialmente, STRC se asemeja más a un “producto de flujo de efectivo de alto rendimiento” que a una acción de crecimiento orientada a la apreciación del capital. Muchos inversores compran STRC principalmente para obtener una rentabilidad superior al 11%, en lugar de centrarse en la subida del precio de la acción.

II. ¿Por qué se ha desajustado recientemente STRC?

1. Caída del precio de BTC

El mayor activo de Strategy es Bitcoin, altamente vinculado al precio de BTC. A finales de mayo, el mercado de criptomonedas en general sufrió una corrección significativa: el precio de BTC cayó desde casi 82,000 dólares en su punto máximo mensual hasta aproximadamente 67,000 dólares al momento de redactar, con una caída del 18.29%.

La rápida caída del BTC desde niveles altos provocó ventas en activos de riesgo, afectando también a productos relacionados con Strategy.

2. Presión de competidores

Otra firma de gestión de activos en Bitcoin, Strive Asset Management (ASST), adoptó una estrategia diferente. La compañía anunció recientemente que su valor perpetuo preferente SATA pagará dividendos diariamente. En las últimas dos semanas, el precio de SATA se mantuvo estable cerca de su valor nominal de 100 dólares, incluso con la caída del precio de Bitcoin, su rendimiento por dividendos se mantuvo en aproximadamente el 13%.

En los últimos tres meses, el precio de las acciones de Strive subió aproximadamente un 110%, mientras que MSTR solo un 12%, y Bitcoin solo un 8%. Esta diferenciación indica que los inversores prefieren los activos y la estructura de preferentes más sólidos y con mayor rendimiento de Strive.

Nota: Strive originalmente era una firma de gestión de activos, fundada en 2022, con sede en Dallas, Texas. Inicialmente emitía fondos ETF y era conocida por su filosofía de “maximización del valor para los accionistas”. Desde 2025, Strive ha experimentado una transformación significativa, imitando el modelo de Strategy — convirtiéndose en una empresa de reservas de Bitcoin y emitiendo acciones preferentes.

Quizás inspirado por los pagos diarios de Strive, según el anuncio, Strategy propone cambiar la frecuencia de pago de dividendos de STRC de mensual a quincenal. Si la propuesta es aprobada y adoptada, se espera que reduzca el retraso en la reinversión, mejore la liquidez y eficiencia del mercado, y aumente la estabilidad del precio.

La propuesta requiere la votación conjunta de accionistas de las clases MSTR y STRC, y solo será aprobada si ambas clases votan a favor. Según la línea de tiempo, la votación comenzó el 28 de abril y terminará en la reunión del 8 de junio. Si se aprueba, la primera fecha de registro de acciones bajo el nuevo ritmo será el 30 de junio, y la primera fecha de pago de dividendos será el 15 de julio. Los accionistas elegibles deben poseer acciones antes del 17 de abril.

3. Venta técnica

Strategy desea mantener STRC cerca de los 100 dólares a largo plazo. Cuando el precio de STRC cae por debajo de 100 dólares, muchos fondos cuantitativos consideran que el mercado está cuestionando el mecanismo de valoración del producto. Esto puede provocar reducciones pasivas, stops técnicos, salida de fondos de arbitraje, y en consecuencia, una mayor caída del precio.

III. ¿Existe riesgo de incumplimiento en STRC?

Actualmente, no hay un riesgo evidente de incumplimiento.

Primero, anteriormente, los inversores estaban atentos a si Strategy finalmente vendería Bitcoin para pagar deudas o dividendos, o si seguiría usando los fondos recaudados mediante emisión de valores para ampliar su tenencia de Bitcoin. Saylor respondió en X: “El progreso va bien”.

El 1 de junio, Michael Saylor, fundador de Strategy, confirmó que la tasa de dividendo de su acción preferente perpetua STRC se mantendrá en 11.50% hasta junio de 2026. No hay reducción, suspensión ni incumplimiento en los dividendos de STRC, todo funciona normalmente.

En segundo lugar, Strategy sigue contando con una gran reserva de Bitcoin. Con 843,706 BTC en reserva, ocupa el primer lugar en la lista de empresas con mayores reservas de BTC, representando el 4.01% del total de 21 millones de BTC. Mientras BTC no sufra un colapso a largo plazo y las vías de financiamiento de la empresa permanezcan abiertas, la presión sobre el flujo de efectivo de STRC sigue siendo controlable.

IV. ¿Qué opinan los expertos?

• Forbes señala: STRC, que salió a bolsa en julio de 2025, fue la IPO más grande en EE. UU. ese año, con una recaudación de 2.521 millones de dólares, y un gasto mensual en dividendos de aproximadamente 80 a 90 millones de dólares. Al vender voluntariamente pequeñas cantidades de Bitcoin para cumplir con estas obligaciones, Strategy indica a las agencias de calificación que considera a los tenedores de acciones preferentes como acreedores prioritarios. Esta reputación hace que STRC sea más atractivo. La mayor demanda de STRC implica captar más fondos, y en consecuencia, comprar más Bitcoin.

• El analista de Benchmark, Mark Palmer, señala: “Ahora, los inversores deberían considerar la tenencia de Bitcoin de Strategy como un respaldo confiable para financiar los dividendos preferentes.”

• Peter Schiff, conocido defensor del oro y crítico de las criptomonedas, publicó en X: “La mayoría de los inversores en STRC probablemente perderán la mayor parte de su dinero, porque una vez que Michael Saylor se vea obligado a cancelar los dividendos, el precio de STRC colapsará. En ese momento, es muy probable que aumenten las demandas legales, agravando los problemas de Strategy (MSTR). Los inversores que hayan sido engañados por publicidad engañosa buscarán compensación legal para recuperar sus pérdidas.”

• The Motley Fool advierte: Primero, hay que tener en cuenta la inflación en STRC. La inflación puede causar un doble golpe: erosionar el valor real de tus acciones de 100 dólares y reducir el valor de los dividendos recibidos. Cuanto más tiempo mantengas la acción, mayor será el impacto de la inflación. Segundo, Strategy puede reducir o retrasar fácilmente los pagos de dividendos sin incumplir con las obligaciones tradicionales de deuda. Por lo tanto, si el precio cae por debajo del valor nominal, se detendrá la emisión de nuevas acciones, y tendrás un activo con rentabilidad menor a la inicialmente prometida, y el capital podría no recuperarse en el corto plazo, o incluso nunca.

Resumen

Recientemente, STRC cayó desde cerca de 100 dólares a 94.65 dólares, influenciado principalmente por la caída del precio de Bitcoin, la competencia y ventas técnicas. Actualmente, no hay riesgo de incumplimiento, la compañía sigue pagando dividendos al 11.5% y continúa considerándola como una herramienta de financiamiento clave.