Wosh asume la economía de doble cara: el auge de la inversión se encuentra con el enfriamiento del consumo, la presión inflacionaria aumenta

Autor: Xiao Yanyan, Jinshi Data

La publicación del Libro Beige de la Reserva Federal de madrugada del jueves en horario de Beijing muestra que, la economía estadounidense enfrenta simultáneamente presiones de demanda débil y costos en aumento. El informe señala que, en cuanto a las expectativas de negocio para los próximos seis meses, las empresas en general consideran que el crecimiento será limitado, la incertidumbre se intensifica y el gasto de consumo débil está reprimiendo el ánimo del mercado.

Este informe, que recopila información cualitativa de diferentes regiones de Estados Unidos, es una referencia importante para la formulación de políticas. La información más reciente indica que, el enfriamiento del consumo y la presión inflacionaria en aumento ya aparecen de manera sincronizada en varios sectores, entre ellos, los precios de la energía relacionados con el conflicto en Oriente Medio, considerados por muchas regiones como un factor clave que impulsa la subida de precios, y que ya ha afectado a sectores como el transporte marítimo, el embalaje, los alimentos y fertilizantes.

El aumento de los precios de la energía está cambiando los comportamientos de consumo y producción. El informe menciona que, el aumento en los precios de la gasolina ha llevado a algunos consumidores a cambiar a autos híbridos, o simplemente reducir la compra de vehículos; las empresas de transporte marítimo, ante la expectativa de una demanda interna más débil, han reducido las exportaciones de contenedores vacíos. El aumento en los precios de los fertilizantes afecta directamente a la producción agrícola, y los agricultores de manzanas en Nueva York esperan que, debido a los altos costos, la cosecha de finales de este año sea significativamente menor.

Las respuestas a nivel empresarial también tienden a ser cautelosas. La Reserva Federal de Richmond informa que, en el sector manufacturero, la demanda se ha debilitado debido a la contracción del consumo; un fabricante de equipos de plástico indica que sus clientes han retrasado planes de inversión de capital por preocupaciones sobre el suministro de petróleo.

Las diferencias regionales aún persisten. La Reserva Federal de San Francisco señala que, en el oeste, la demanda turística relacionada con conciertos y eventos empresariales sigue siendo sólida, pero la demanda de viajes locales y regionales, orientada a la relación calidad-precio, ha disminuido. Un contacto de la Reserva de Kansas describe que, las familias de ingresos medios están siendo más cuidadosas en sus decisiones de consumo, “tratando de sacar más valor a cada dólar”.

En un contexto general de debilidad, el sector de inversiones todavía tiene cierto soporte. De las 12 reservas regionales, 9 mencionan que la construcción de centros de datos de inteligencia artificial continúa impulsando la inversión, además de estimular la mano de obra en construcción y manufactura, aunque este punto positivo no logra ocultar el debilitamiento en otros sectores.

Nancy Vanden Houten, economista del Oxford Economics, afirma que, la situación presentada en el Libro Beige coincide con la realidad: la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán ha elevado los precios, y los grupos de ingresos bajos y medios están claramente presionados, pero la economía en general todavía muestra cierta resiliencia, con un crecimiento del PIB estimado en aproximadamente un 2% este año.

El resurgir de la presión inflacionaria hace que las perspectivas de política monetaria se vuelvan más restrictivas. A finales de mayo, Kevin Warsh reemplazó a Powell como presidente de la Reserva Federal, y antes de eso, la mayoría de los responsables de la política ya se mostraban más cautelosos respecto a la evolución de los precios. El nivel de inflación, que ha estado por encima del objetivo del 2% durante más de cinco años, ha acelerado en los últimos meses, en parte debido a la guerra apoyada por Estados Unidos contra Irán.

Según declaraciones públicas y las minutas de la reunión del 28 y 29 de abril, la evaluación interna de la Fed ha cambiado: de una expectativa previa de recortar tasas más adelante en el año, a una postura más inclinada a mantener las tasas actuales por un período más largo, e incluso sin descartar un aumento adicional en los costos de endeudamiento. Actualmente, el rango de la tasa de interés política se mantiene entre el 3.50% y el 3.75%.

Los indicadores clave de inflación continúan en ascenso. La inflación subyacente, que la Fed monitorea de cerca, subió a 3.8% en abril, desde el 3.5% de marzo. Al mismo tiempo, el mercado laboral en general se mantiene estable. Según una encuesta de Reuters a economistas, se espera que la tasa de desempleo en el informe de empleo de mayo, que se publicará el 5 de junio, se mantenga en el 4.3%.

Trump, al nombrar a Warsh, expresó claramente su deseo de que impulsara recortes en las tasas, pero tras el reciente aumento significativo en los precios de la gasolina, esta postura ha cambiado, y ya no insiste en una reducción inmediata de las tasas.

La estructura del mercado laboral también está cambiando. Varias reservas regionales señalan que, la expansión en aplicaciones de inteligencia artificial está reduciendo la demanda de contratación para puestos de nivel inicial. La Reserva de Minneapolis encontró en su encuesta que, en abril, aproximadamente un tercio de las empresas aumentaron precios, y la mayoría reportó que los costos de insumos no laborales aumentaron más del 2% en los últimos dos meses, con una cuarta parte de las empresas reportando incrementos superiores al 5%.

Las señales de desaceleración en el ritmo de contratación son particularmente evidentes en algunas regiones. La Reserva de Nueva York menciona que, una agencia de recursos humanos en el norte del estado observa un exceso de oferta de mano de obra de nivel inicial, mientras que una agencia de reclutamiento tecnológico en el área metropolitana de Nueva York indica que los ciclos de contratación se han alargado notablemente, y los solicitantes suelen necesitar pasar por varios meses y varias entrevistas para ser contratados.

Aunque la demanda relacionada con defensa y la construcción de centros de datos en algunas regiones han sostenido la demanda de mano de obra en manufactura, el panorama general del empleo sigue caracterizado por “baja contratación y baja reducción de personal”, con la mayoría de los trabajadores optando por permanecer en sus puestos actuales y reducir la rotación.