¿La venta de monedas en Strategy se convirtió en el detonante? ¿Ha terminado la última caída?

Strategy vendió 32 bitcoins, la primera vez en cuatro años. La cantidad no es grande, a un precio promedio de 77,135 dólares, recibiendo 2.5 millones de dólares, lo que representa solo el 0.0038% de su total de 840,000 bitcoins en posesión.

Pero esta pequeña transacción rompió una barrera, su venta de criptomonedas es para pagar dividendos en efectivo a las acciones preferentes STRC.

STRC es una acción preferente perpetua que Strategy promovió el año pasado, con un rendimiento anual del 11.5%, pagando en dólares cada mes. La compañía pensó muy bien, usando bitcoins para respaldar las acciones, y usando las acciones para recaudar más fondos y comprar más bitcoins, en un ciclo. Teóricamente, un aumento del 2.3% anual en bitcoin sería suficiente para cubrir los costos de dividendos. Pero el problema es que, los dividendos necesitan dinero real, no solo apreciación en papel.

Tras vender bitcoins, el precio cayó de 72,000 a cerca de 66,000 dólares, liquidando en una hora casi 400 millones de dólares en apalancamiento largo, y en todo el día más de mil millones de dólares en liquidaciones.
Muchos dicen que 32 bitcoins no pueden crear este agujero, lo realmente alarmante son las señales, incluso los inversores que solo compran y no venden como Strategy empiezan a mover reservas.

Por supuesto, el riesgo más profundo no está en esta venta, sino en todo su modelo. El precio de STRC ha estado por debajo de su valor nominal de 100 dólares, llegando a un mínimo de 97 dólares. Si en el futuro la emisión de acciones preferentes no va bien, o si el precio continúa con descuento, Strategy tendrá que vender bitcoins para obtener dólares y pagar intereses.

Peor aún, si el precio de bitcoin no sube claramente, la misma cantidad de dividendos comerá una parte mayor de su base de activos. Entonces, la presión vendedora no será de 2.5 millones, sino de cientos de millones o incluso miles de millones.

Algunos analistas dicen que la liquidez nunca ha sido un problema, ya que bitcoin se negocia por cientos de miles de millones cada día. El verdadero problema será cuando el mercado siga cayendo, y otras vías de financiamiento no funcionen, si Strategy podrá pagar intereses en dólares fijos sin verse forzada a vender bitcoin.

Al fin y al cabo, solo los dividendos de STRC le cuestan unos 1,6 mil millones de dólares al año, y el valor de su cartera, medido a precio de mercado, no crece de manera estable.

Por supuesto, esta caída repentina no es solo culpa de Strategy. El aspecto técnico ya mostraba debilidad, bitcoin rompió la línea de coste de los poseedores a corto plazo (cerca de 77,000 dólares).

A nivel macro, el auge de la IA ha absorbido mucha liquidez, y los precios de la energía y los datos de empleo han llevado a expectativas de recortes de tasas a la baja una y otra vez.

Pero la venta de BTC por parte de Strategy se convirtió en el detonante más visible, desviando la atención del mercado de lo macro a un problema más concreto.

Entonces, ahora la pregunta es: ¿se considera que la “última caída” que todos esperan ya se ha cumplido?

Desde la perspectiva del pánico del mercado, esta caída parece tener menos voces de protesta, incluso algunas altcoins fuertes no siguen bajando, podemos entender que desde el rebote de mayo, el mercado ya está empezando a diferenciarse, y el capital busca salidas selectivamente, por lo que el pánico generalizado ha disminuido mucho, ya que las altcoins ya han caído a “cero”.

En cuanto a cuándo llegará el fondo y la recuperación, todavía se observa la recuperación de los ETF, cómo termina el conflicto en Oriente Medio, y el impacto de los datos macro en las decisiones, todo esto queda en manos del mercado, o en qué dirección se mueven algunos fondos inteligentes.

Finalmente, una pregunta que deja el mercado a quienes aún están en él: ¿El mercado de criptomonedas puede volver a levantarse? ¿Dónde está la oportunidad?