Estos días, otra vez alguien está usando la curva de suministro de stablecoins para argumentar que "el ETF está entrando dinero, por lo tanto debería subir", y la verdad es que me da un poco de risa... La correlación es realmente demasiado fácil de engañar en la cabeza. Que haya más stablecoins puede ser simplemente una reserva fuera de mercado, o puede ser arbitraje, market making, préstamos moviéndose de un lado a otro, o incluso solo cambiar de contenedor; lo mismo en el lado del ETF, la entrada de fondos no equivale a comprar inmediatamente en spot, y mucho menos que tus posiciones largas estén aseguradas.

¿por qué me mantengo tranquilo? Es un hábito muy simple: solo miro tres cosas al día —OI, tasa de financiamiento, zonas de liquidación masiva—, primero entender quién está apalancado y quién está apretando a quién, antes de analizar la narrativa. Últimamente, las expectativas sobre incentivos en la red de prueba, puntos de interés, y si la mainnet lanzará tokens, se han vuelto a poner de moda, y es fácil dejarse llevar por el estado de ánimo, pero lo que me importa más es: ¿esta ola de entusiasmo es realmente dinero nuevo, o es el mismo dinero cambiando de historia para seguir girando? De todos modos, primero hay que seguir la disciplina, no confundir la imaginación con la evidencia.