Hyperliquid持仓量突破100亿美元，传统资产占比达到29%。

Este número no es solo un hito para los DEX Perp, sino también un reflejo de los cambios estructurales en el mercado de criptomonedas.
Los contratos de activos tradicionales—petróleo crudo, acciones estadounidenses, índices—están replicando en la cadena la liquidez de CME y la Bolsa de Nueva York.
Durante el fin de semana, Hyperliquid gestionó cerca de 1,000 millones de dólares en operaciones, con un volumen de negociación de WTI crudo que alcanzó el 2.3% del principal contrato de futuros de ICE.
Los contratos en la cadena ya no son experimentos marginales, sino canales de flujo reales.
Pero en el otro lado de la moneda: los fondos ETF han tenido salidas netas durante tres semanas consecutivas, con 2.4 mil millones de dólares en salidas en mayo, y más de 1.4 mil millones en un solo mes según IBIT.
Las instituciones están retirándose, las ballenas están aumentando sus posiciones en acciones tecnológicas en la cadena.
El dinero no ha salido del mercado, solo está cambiando de rumbo—de ETFs tradicionales a derivados en la cadena, de asignaciones pasivas a operaciones activas.
El nuevo máximo en la posición de Hyperliquid y las salidas netas de ETF ocurren simultáneamente, lo cual no es una coincidencia.
Refleja la redistribución del mismo grupo de fondos: las instituciones entran y salen a través de ETFs, las ballenas juegan en contratos en la cadena.
El mercado ya no tiene una sola vía de flujo de fondos.
El riesgo radica en que el apalancamiento alto y la baja profundidad de liquidez en los contratos en la cadena podrían amplificar movimientos extremos.
A medida que la proporción de activos tradicionales continúa aumentando, la volatilidad del mercado nativo de criptomonedas podría resonar más fuertemente con la de las acciones estadounidenses y el petróleo.
Esto no es simplemente una buena o mala noticia, sino una señal que requiere una nueva comprensión de la estructura del mercado.
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