El volumen de Bitcoin en operaciones al contado cae un 81% desde octubre de 2025, haciendo eco del fin del mercado bajista de 2023

Los volúmenes de comercio al contado de Bitcoin han caído un 81% desde octubre de 2025, según una nota de mercado de CryptoQuant. La disminución, rastreada por el analista Darkfost, refleja un patrón visto por última vez a finales de 2022 y principios de 2023, justo antes de que terminara el mercado bajista y volviera la volatilidad.

Ese episodio anterior es instructivo. En el primer trimestre de 2023, los volúmenes al contado se redujeron a mínimos plurianuales mientras BTC se consolidaba entre $16,000 y $18,000. Lo que siguió fue una ruptura brusca que llevó a Bitcoin a nuevos máximos en los dos años siguientes. La situación actual parece similar: la participación diaria ha ido disminuyendo durante meses, y el volumen de transferencias en cadena junto con la actividad en exchanges se ha estabilizado en un rango letárgico.

Cuando los volúmenes al contado colapsan

Un volumen que colapsa en un activo maduro suele indicar agotamiento. Los vendedores que entraron en pánico durante la caída ya han salido. Los compradores están esperando, sin actuar, a una señal más clara. Esa falta de actividad puede ser el preludio a una expansión volátil porque cuando la liquidez es escasa, incluso una entrada moderada de capital puede producir movimientos de precios desproporcionados.

Sin embargo, el trabajo en infraestructura principal no se ha detenido. La actividad de los desarrolladores en las principales cadenas de bloques sigue siendo elevada, lo que indica que la parte constructiva del cripto no está siguiendo la tendencia de los libros de órdenes al contado. Ethereum, BNB Chain y Polygon continúan registrando altas contribuciones semanales, incluso cuando el interés minorista ha disminuido.

El timing político también es delicado. Un proyecto de ley importante sobre criptomonedas enfrenta una fuerte oposición de grupos bancarios días antes de una votación en el Senado, añadiendo una capa de incertidumbre regulatoria que puede disuadir a los grandes actores de comprometer capital.

El caso de la cautela

Los patrones pasados no son una hoja de ruta. La recuperación de 2023 estuvo respaldada por expectativas de recortes en las tasas de la Reserva Federal y la aparición de nuevas narrativas en torno a los ETFs de Bitcoin, ambas proporcionando un impulso adicional. A mediados de 2026, el panorama macroeconómico es menos claro. Las tasas de interés permanecen altas, y la rotación hacia activos de riesgo que alimentó rallies anteriores no está garantizada que vuelva en la misma forma.

Además, la caída del 81% en los volúmenes al contado podría simplemente reflejar un mercado que se ha desplazado a otro lugar. El dominio de los derivados, el uso creciente de mesas OTC y la liquidación institucional fuera de los exchanges han cambiado la forma en que se ejecutan las grandes operaciones. Una caída en el volumen de spot reportado en exchanges no siempre equivale a una caída en la demanda general.

Lo que parece seguro es que el entorno actual de estancamiento no puede persistir indefinidamente. Los periodos de compresión tan profundos suelen resolverse en semanas o meses. La resolución, ya sea como una ruptura o una caída, probablemente dependerá del próximo catalizador—ya sea una decisión regulatoria, un cambio macroeconómico o un flujo repentino desde los ETFs. Por ahora, la señal en cadena es clara: el mercado está en silencio, y eso no es poca cosa.