SpaceX, OpenAI cotizan en bolsa: los asiáticos apuestan por una "nueva ronda de gasto de capital"

SpaceX、OpenAI y Anthropic en planes de cotización pública, están redefiniendo la lógica de inversión en acciones tecnológicas asiáticas.

Los analistas del mercado en general esperan que esta nueva ola de gastos de capital impulsada por la financiación de estas tres empresas sirva como un catalizador fuerte para la cadena de suministro de hardware en Asia, promoviendo la expansión de las transacciones temáticas de IA desde las principales acciones de chips hacia sectores más amplios como componentes electrónicos, equipos de enfriamiento, infraestructura eléctrica y otros segmentos.

Según el análisis del mercado de Fabien Yip, analista de IG International, la cotización combinada de estas tres empresas podría impulsar un gasto adicional en IA de 70 mil millones de dólares, sumándose a los compromisos de gasto de capital de más de 750 mil millones de dólares ya prometidos por los principales proveedores de servicios en la nube a gran escala, lo que podría aliviar en cierta medida las preocupaciones sobre la sostenibilidad del financiamiento de infraestructura de IA.

Las valoraciones de las acciones de chips enfrentan presión, y los fondos buscan nuevos lugares de inversión

La ola de construcción de centros de datos ya ha convertido a las empresas de hardware en Asia en los principales beneficiarios de esta tendencia alcista en IA, pero tras un rápido aumento, la presión sobre las valoraciones de algunos activos principales se está acumulando.

Ken Wong, experto en carteras de acciones asiáticas en Eastspring Investments Hong Kong, afirmó:

La oferta pública inicial de IA podría, en un momento en que las valoraciones de las acciones de chips en Asia ya parecen elevadas, impulsar aún más la ola de gastos de capital.

Él reveló que su equipo actualmente tiene una asignación baja en semiconductores en la estrategia tecnológica de Asia, y se está enfocando más en fabricantes de componentes electrónicos.

Las restricciones en la concentración de fondos y los límites en la posición de una sola acción también empujan objetivamente a los gestores de fondos a extenderse hacia la cadena de suministro aguas abajo.

Sam Konrad, gestor de carteras en Jupiter Asset Management, ve con buenos ojos los negocios de ensamblaje de servidores de Foxconn y Quanta Computer, así como la empresa de diseño de chips MediaTek, argumentando que:

El ciclo de gastos de capital en IA durará varios años, y los inversores tienden a buscar activos que se beneficien directamente, pero que aún tengan múltiplos de valoración relativamente bajos.

La dispersión en los cuellos de botella de la cadena de suministro, cada segmento mostrando su potencial

A medida que la escasez de semiconductores se extiende desde los chips hacia las etapas inferiores, el desequilibrio entre oferta y demanda se intensifica, atrayendo fondos a posiciones anticipadas.

Desde principios de año, las acciones con mejor desempeño en el índice MSCI Asia Broad Market incluyen a Samsung Electronics de Corea y a Ibe Electric de Japón, ambas representativas en el campo de componentes electrónicos para servidores.

Yip de IG también mencionó a Toto, marca japonesa de productos para baños, que suministra cerámica para equipos de fabricación de chips, considerándose un beneficiario "remoto" en la cadena de inversión en IA.

Song Zhe, de la firma francesa de gestión de activos Paris Asset Management, opina que la próxima fase del mercado "debería ser una diferenciación entre acciones, en lugar de una compra indiscriminada de semiconductores".

Su equipo se centra en empresas en China que operan en empaquetado avanzado, sustratos, pruebas, interconexión óptica, energía, disipación de calor y servidores, que "pueden seguir soportando valoraciones con aumentos de beneficios".

La oferta de energía se convierte en un cuello de botella clave, y las acciones energéticas atraen fondos

La rápida expansión de los centros de datos ha convertido el suministro eléctrico en el próximo cuello de botella importante.

Por ello, la energía nuclear y las energías renovables están recibiendo mayor atención, especialmente en un contexto donde la guerra en Irán ha elevado los precios del petróleo, reforzando la lógica de sustitución por energías limpias.

El mercado de Corea del Sur lidera a nivel mundial este año, con empresas de energía solar como HD Modern Energy Solutions y de energía nuclear como Daewoo Engineering & Construction entre las que más suben.

En India, el grupo Adani impulsa la expansión de centros de datos con energía verde, fortaleciendo su sector energético y convirtiéndose en uno de los pocos activos beneficiados por el concepto de IA en ese mercado.

Jian Shi Cortesi, gestor de fondos en GAM Asset Management, considera que la energía es "el segmento de cuello de botella más subestimado", pero también advierte que la incertidumbre en la segunda fase del mercado de IA es mayor que en la primera.

Si la demanda real de IA no puede sostener el tamaño actual de la inversión, las empresas podrían reducir el gasto de capital, enfrentándose a riesgos de exceso de infraestructura y fuertes correcciones en las valoraciones.

Brian Ooi, gestor de la cartera Swiss-Asia, mantiene su interés en equipos eléctricos como transformadores, pilas de combustible, cables y turbinas de gas, y ve en las acciones de SpaceX, OpenAI y Anthropic una señal positiva para seguir manteniendo acciones de IA. Él dice:

Esto les proporcionará mayor liquidez para seguir invirtiendo en gastos de capital, beneficiando a los proveedores asiáticos.