¿Cuál es el factor más importante que afecta la tendencia actual de Bitcoin?

Autor: Blockchain Knight; Fuente: X, @Knight_in_Block

Varios indicadores muestran que Bitcoin se encuentra en un momento delicado, construido por una fragilidad del apalancamiento interno y una incertidumbre macro externa conjunta.

Aunque la volatilidad a corto plazo se ha reducido, el riesgo a la baja sigue siendo predominante y la esperanza de alivio derivada de las negociaciones de alto el fuego entre EE. UU. e Irán aún no es suficiente para eliminar fundamentalmente la presión del entorno de tasas de interés sobre los activos de riesgo.

Dentro del mercado, la estructura de apalancamiento desequilibrada se está convirtiendo en la amenaza más apremiante. Los datos muestran que, alrededor del nivel de precio actual de Bitcoin, hay una presión potencial de liquidación de aproximadamente 14.300 millones de dólares, y su distribución es sumamente desigual.

Las posiciones de liquidación de los largos están concentradas en un estrecho rango del 6% al 7% por debajo del precio spot, lo que significa que, si se rompe el soporte, la caída del precio podría acelerarse rápidamente por una reacción en cadena de liquidaciones forzadas.

La demanda spot no ha logrado ofrecer una cobertura efectiva, los ETF de Bitcoin en EE. UU. han registrado en dos semanas una salida neta de aproximadamente 2.260 millones de dólares, y el flujo de 30 días ha vuelto a estar en negativo, lo que indica que la compra institucional está disminuyendo.

La demanda en cadena en general también está en niveles bajos, con los indicadores de demanda cayendo a su nivel más bajo del año, y las stablecoins continúan saliendo netamente de los exchanges, con una pérdida diaria de más de 300 millones de dólares.

Esto ha eliminado la clave buffer del mercado para absorber la presión de venta, y los poseedores a corto plazo han pasado de estar apenas en ganancias a incurrir en pérdidas nuevamente, con su base de costos por debajo de la valoración a largo plazo, lo que en el pasado suele ser señal de una corrección más profunda.

Sin embargo, los indicadores de volatilidad interna del mercado muestran otra imagen. La volatilidad realizad a anual de Bitcoin ha caído a su nivel más bajo desde principios de 2026, lo que sugiere que la fase de turbulencia aguda está dando paso a un período relativamente tranquilo. Pero esta calma parece más una espera que una evidencia de que el riesgo ha desaparecido.

En el entorno externo, la situación entre EE. UU. e Irán es la mayor variable que puede mover el mercado. La nueva ofensiva de EE. UU. cerca del estrecho de Hormuz ha transformado una posible extensión de un alto el fuego en una prueba de riesgo petrolero, expectativas de inflación y la trayectoria de la política de la Reserva Federal.

Actualmente, ambas partes están discutiendo un marco de alto el fuego y negociaciones nucleares de 60 días, y en algún momento el mercado reaccionó con una reducción en la tensión, con caída en los precios del petróleo, alivio en las preocupaciones inflacionarias, aumento en la preferencia por el riesgo, y Bitcoin también subió brevemente.

La reacción de Bitcoin a esta crisis geopolítica depende en gran medida de una cadena de transmisión clara: los precios del petróleo, los rendimientos de los bonos del Tesoro, el dólar y la valoración de las tasas de la Reserva Federal.

Si el Brent se mantiene por debajo de 100 dólares y el flujo de buques petroleros se normaliza sustancialmente, la prima de riesgo inflacionario podría disminuir.

Actualmente, el mercado ha retrasado significativamente la expectativa de recortes de tasas, e incluso ha comenzado a valorar aumentos para finales de 2026, ya que la Reserva Federal no puede flexibilizar su política hasta que se resuelva completamente el riesgo de interrupción energética.

En conjunto, la ventana de negociación de 60 días delimita dos posibles caminos para Bitcoin. Si se logra un acuerdo y se restablece la navegación en el estrecho de Hormuz, los precios del petróleo bajarán, las expectativas de aumento de tasas disminuirán, y Bitcoin podría recibir un apoyo macroeconómico y romper al alza.

Si las negociaciones se retrasan, la recuperación de los buques petroleros es lenta, y los precios del petróleo permanecen altos durante todo el verano, la Reserva Federal tendrá que ajustar su política, y aunque Bitcoin pueda rebotar ocasionalmente con buenas noticias, en términos macroeconómicos será difícil que supere esa resistencia.