En abril de 2024:

- $NEAR estaba en 10.2 mil millones de dólares
- $TAO estaba en 4.6 mil millones de dólares.
> La brecha era más de 2 veces
> 2 años después, ambos están cerca de 3 mil millones de dólares.
¿$TAO se está convirtiendo lentamente en el token de IA líder en web3, o $NEAR tiene suficiente para seguir liderando?
Estas son las cosas que realmente importan para estos dos proyectos:
➠ Capitalización de mercado vs FDV
TAO solo tiene el 45.8% de su suministro en circulación. NEAR está en ~100%.
En base totalmente diluida, TAO está valorado en 5.86 mil millones de dólares frente a los 3.08 mil millones de NEAR.
Eso significa que TAO es casi 2 veces más caro que NEAR en términos reales. La dilución aún no ha llegado.
➠ 𝗘𝗰𝗼𝗻𝗼𝗺𝗶𝗮𝘀 𝗲𝗻 𝗹𝗶𝗻𝗲𝗮: 𝗡𝗼 𝗲𝘃𝗲𝗻 𝗰𝗹𝗼𝘀𝗲
NEAR genera 7.6 veces más tarifas de aplicaciones por día. $118K promedio frente a los 15.6K dólares de TAO.
NEAR tiene $183M en TVL DeFi que casi se triplicó en los últimos 90 días.
TAO no está en DeFi
NEAR genera $134M en volumen diario en DEX en 37 protocolos desplegados. TAO no tiene ninguno porque no está construido para DeFi.
Esto no es una crítica a TAO por diseño. Bittensor es una red de incentivos de IA, no una capa base de contratos inteligentes. Pero la brecha en actividad económica en cadena es enorme.
➠ 𝗟𝗮 𝗕𝗼𝗺𝗯𝗮 𝗱𝗲 𝗦𝘂𝗯𝘀𝗶𝗱𝗶𝗼𝘀 𝗾𝘂𝗲 𝗹𝗮 𝗣𝗿𝗲𝗻𝗱𝗲 𝗲𝗻 𝗰𝗼𝗻𝘁𝗲𝘀𝘁𝗮
Bittensor paga más de $148M al año en emisiones a mineros y validadores. Solo genera $3M a $15M en ingresos externos reales. Eso es una proporción de subsidio a ingresos de 10x a 50x. La subred principal, SN64 Chutes, tiene más de 400K usuarios y 9 billones de tokens procesados. Aún funcionando con una proporción de subsidio de 22:1 a 40:1.
Por cada $1 de ingresos orgánicos, Bittensor está emitiendo de $10 a $50 en emisiones. Esto solo funciona si el precio del token sigue subiendo para compensar. En el momento en que la demanda de compradores se detiene, la economía se deshace.
Los subsidios de NEAR están aproximadamente en línea con lo que gana el protocolo. La proporción subsidio-ingresos ronda 1x. Tarifas reales de usuarios reales.
➠ 𝗩𝗮𝗹𝗼𝗿𝗮𝗰𝗶𝗼𝗻 𝗱𝗲 𝗦𝗮𝗻𝗶𝘁𝗮𝗱 𝗱𝗲 𝗰𝗼𝗻𝗳𝗶𝗮𝗻𝘇𝗮
Usando tarifas de 30 días anualizadas:
Relación P/F de NEAR = 87x. Caro, pero existen tarifas reales que lo respaldan.
Relación P/F de TAO = 447x. Valorada casi en su totalidad por narrativa.
Eso es una prima de 5x para TAO sobre NEAR en base a precio y tarifas con la mitad del suministro aún bloqueado.
➠ 𝗟𝗶𝗾𝘂𝗶𝗱𝗶𝗱𝗮𝗱 𝗲𝗻 𝗹𝗮𝘀 𝗰𝗼𝗺𝗽𝗿𝗮𝘀 𝗺𝗮𝘀 𝗶𝗺𝗽𝗼𝗿𝘁𝗮𝗻𝘁𝗲 𝗾𝘂𝗲 𝗽𝗲𝗻𝘀𝗮𝘀
El volumen de comercio de 24h de NEAR es de 1.1 mil millones de dólares. TAO está en 246 millones. Rotación volumen/capitalización del 35.5% frente a 9.2%. Si estás desplegando cualquier tamaño real, NEAR es 4 veces más fácil de entrar y salir sin ser arruinado por el deslizamiento.
➠ 𝗣𝗲𝗿𝗼 𝗤𝗨𝗘 𝗧𝗔𝗢 𝗧𝗜𝗘𝗡𝗘 𝗨𝗡𝗢 𝗣𝗥𝗢𝗕𝗟𝗘𝗠𝗔 𝗤𝗨𝗘 𝗡𝗘𝗔𝗥 𝗡𝗢 𝗧𝗜𝗘𝗡𝗘: 𝗘𝗧𝗙 𝗲𝗻𝗳𝗼𝗿𝗰𝗲
Tanto Grayscale como Bitwise presentaron solicitudes para ETFs de TAO en abril de 2026. Se espera decisión de la SEC en agosto de 2026. Grayscale ya ha incluido a TAO con un 43% de peso en su Fondo de IA Descentralizada, un máximo histórico.
Este es el único catalizador binario genuino de TAO. Si se aprueba, reduce significativamente el descuento a la demanda institucional. NEAR no tiene un catalizador equivalente.
➠ 𝗗𝗲𝗻𝗰𝗲𝗻𝗰𝗶𝗮 𝗔𝗧𝗛: 𝗧𝗲𝗻𝗲 𝗣𝗿𝗼𝗯𝗹𝗲𝗺𝗮𝘀 𝗝𝗮𝗺𝗮𝘀 𝗦𝗲𝗿𝗶𝗳𝗶𝗰𝗮𝗱𝗼𝘀 𝗱𝗲 𝗹𝗮𝘀 𝗥𝗲𝘀𝘁𝗿𝗶𝗰𝗰𝗶𝗼𝗻𝗲𝘀
TAO necesita un rally de 2.7x para recuperar su máximo histórico de 757 dólares. Ese máximo se estableció solo en marzo de 2024. Más alcanzable.
NEAR necesita un rally de 8.6x para alcanzar su máximo histórico de 20.44 dólares desde enero de 2022. Barrera mucho más alta, pero también significa que está mucho más golpeado en comparación con su pico anterior. Más potencial al volver el ciclo.
➠ 𝗟𝗮 𝗙𝗶𝗻𝗮𝗹 𝗱𝗲 𝗹𝗮 𝗟𝗶𝗻𝗲𝗮 𝗱𝗲𝗯𝗮𝗷𝗼
NEAR gana en cada métrica en cadena medible. Tarifas, volumen, crecimiento de TVL, profundidad del ecosistema, sostenibilidad de tarifas. Es una historia de fundamentos que necesita un ciclo alcista completo para desbloquearse.
TAO gana en el juego narrativo. IA, opcionalidad ETF, 128 subredes especializadas. Pero está quemando 10 veces más de lo que gana, acaba de tener una crisis de gobernanza, y aún tiene el 54% de su suministro total por llegar.
Mismo capitalización de mercado. Perfiles de riesgo completamente diferentes.
Estás eligiendo entre una economía funcional con una narrativa más lenta, y una narrativa convincente con una economía frágil.