¿De dónde provienen los tres grandes gigantes de la correduría que cayeron un 40% y fueron multados severamente?

Fuente: Phoenix News "Eye of the Storm"

Hoy, la Comisión Reguladora de Valores, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, la Administración de Supervisión del Mercado, la Oficina de Información en línea y otras ocho agencias publicaron conjuntamente el "Plan de Implementación para la Rectificación Integral de las Actividades Ilegales de Operación de Valores, Futuros y Fondos Transfronterizos", para abordar de manera integral las actividades ilegales de instituciones extranjeras en el país relacionadas con la operación de valores, futuros y fondos, siendo Tiger, Futu y Changqiao las tres principales corredurías en línea extranjeras que han sido identificadas como objetivos prioritarios de rectificación.

Actualmente, la Comisión Reguladora de Valores ha iniciado investigaciones contra estas tres instituciones y ha emitido notificaciones previas de sanciones administrativas, proponiendo confiscar todas sus ganancias ilícitas y aplicar sanciones severas. Tras la noticia de la implementación de la política, el mercado de capitales reaccionó rápidamente, con Tiger Securities y Futu Holdings cayendo cerca del 40%, extendiéndose notablemente el temor en el mercado.

Frente a esta supervisión conjunta de las ocho agencias, las tres corredurías respondieron de inmediato con comunicados oficiales.

Futu afirmó que esta regulación representa un requisito unificado para toda la industria, y que la compañía implementará estrictamente las medidas de cumplimiento. Además, reveló que la plataforma ha suspendido completamente las solicitudes de apertura de cuentas para usuarios con identidad en el continente, habiendo rechazado decenas de miles de solicitudes no conformes en los últimos dos años; para los clientes existentes en el continente, se les asistirá de manera adecuada para afrontar los ajustes, garantizando la seguridad de sus activos, aunque aún no se ha publicado un cronograma específico de rectificación debido a que las regulaciones aún no están completamente implementadas. Hasta el final del primer trimestre de 2026, la proporción de clientes con activos en el continente en Futu se ha reducido significativamente al 13%, y la dependencia del mercado continental continúa disminuyendo.

Además, esta noche, Futu Holdings anunció que ha recibido notificaciones de investigación y preaviso de multas administrativas por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China y su oficina en Shenzhen. La multa total prevista es de aproximadamente 1.85 mil millones de yuanes. Además, se propone imponer una multa personal de 1.25 millones de yuanes al fundador y CEO de la compañía, Mr. Li Hua.

Tiger Securities respondió que ha tomado nota de las notificaciones regulatorias y que actualmente sus operaciones comerciales funcionan con normalidad, priorizando siempre el cumplimiento normativo, y que cooperará activamente con las autoridades regulatorias, manteniendo una comunicación regular con ellas.

Changqiao Securities, por su parte, respondió en la comunidad de la aplicación que aún no ha recibido notificación formal de regulación, que las cuentas y activos de los usuarios están plenamente protegidos, y que los servicios de la plataforma operan normalmente. Además, se compromete a mantener informados a los usuarios sobre las últimas novedades.

Ocho agencias unen fuerzas para fortalecer la supervisión, enfrentando a los corredores ilegales transfronterizos

Esta acción de rectificación ha establecido una línea roja clara en la supervisión, prohibiendo estrictamente que todas las instituciones extranjeras realicen actividades relacionadas con la promoción, apertura de cuentas, procesamiento de órdenes de trading, transferencias de fondos y otros servicios relacionados con los negocios de valores, futuros y fondos en el país, además de prohibir que cualquier entidad local ayude a las instituciones extranjeras a realizar actividades ilegales, incluyendo soporte en la construcción de sitios web, desarrollo y operación de software de trading, atención al cliente, entre otros.

Para maximizar la protección de los derechos de los inversores existentes, el plan establece un período de transición de dos años para la rectificación concentrada, brindando a los inversores un tiempo de amortiguamiento.

Durante el período de rectificación, las cuentas abiertas por los inversores no serán canceladas de forma forzada, y los fondos, acciones, fondos y otros activos en esas cuentas no serán eliminados de manera obligatoria. Sin embargo, las cuentas solo podrán realizar operaciones de venta unidireccionales y transferencias de fondos, prohibiéndose nuevas compras o transferencias de fondos.

Al finalizar los dos años de período de rectificación, las tres instituciones extranjeras deberán cerrar completamente sus sitios web, software de trading y todos los servicios relacionados en el país, terminando de manera definitiva todos los servicios de trading dirigidos a inversores nacionales.

Sobre la definición específica de clientes existentes, fuentes informadas en la industria indicaron que todos los inversores con cuentas abiertas en el continente se consideran parte del stock existente.

Esta importante acción de rectificación no es una medida regulatoria temporal, sino una actualización integral de la gobernanza financiera conforme a las regulaciones nacionales.

De hecho, ya en diciembre de 2022, la Comisión Reguladora de Valores dejó claro que las instituciones extranjeras sin calificación para operar en el extranjero constituían actividades ilegales, deteniendo las nuevas aperturas de cuentas en Tiger, Futu y otras instituciones, prohibiéndoles captar nuevos clientes en el país.

Para 2025, se observó un aumento en las prácticas de algunos corredores extranjeros que evadían las regulaciones y operaban ilegalmente, lo que llevó a las autoridades a iniciar supervisiones específicas de rectificación.

Con la publicación conjunta de este plan por las ocho agencias, se ha establecido un mecanismo de supervisión coordinada y a largo plazo, marcando la entrada en una fase de lucha estricta, normalizada y sin esquinas muertas contra las actividades ilegales de valores transfronterizos, además de significar que las tres principales corredurías en línea que aprovecharon la Internet para expandirse en el mercado de acciones en Hong Kong y EE. UU. en el país, dejarán atrás la era de crecimiento descontrolado, poniendo fin a sus operaciones en el país.

Las autoridades también están guiando a los inversores nacionales a abandonar canales ilegales de inversión, promoviendo el uso de vías legales y reguladas como Stock Connect, QDII y Wealth Management Connect para participar en inversiones en el extranjero.

¿Qué hay detrás de Futu, Tiger y Changqiao?

Las tres instituciones sancionadas en esta operación, Futu, Tiger y Changqiao, son actualmente las corredurías en línea en Hong Kong y EE. UU. con mayor número de usuarios y volumen de operaciones en China.

La raíz principal de las sanciones radica en que las tres instituciones no obtuvieron las licencias para operar como corredores de valores ni para ofrecer servicios de financiamiento y margen, realizando actividades de promoción, procesamiento de órdenes y otros servicios relacionados en el país, obteniendo beneficios ilícitos, en violación del artículo 120 de la Ley de Valores, constituyendo una operación ilegal de valores.

Además, las entidades relacionadas en el país y en el extranjero violaron también los artículos 97 de la Ley de Fondos de Inversión en Valores y 63 de la Ley de Futuros y Derivados, constituyendo actividades ilegales de venta de fondos públicos y corretaje de futuros.

Cabe destacar que las tres corredurías están respaldadas por grandes empresas tecnológicas nacionales, con vínculos estrechos con Tencent, Xiaomi y Alibaba.

Futu Securities es oficialmente conocida como Futu Securities International (Hong Kong) Limited, con su matriz en Futu Holdings, que cotiza en Nasdaq. Fue fundada por empleados clave de Tencent en sus primeros días, con Tencent como su principal accionista estratégico, siendo un importante vehículo para la expansión de Tencent en valores en el extranjero, operando a través de una filial en Shenzhen para gestionar diversos negocios en el país. Según su último informe financiero, Tencent aún posee un 20% de participación en Futu.

Tiger Securities tiene su sede en Nueva Zelanda y también cotiza en Nasdaq, fundada por el equipo técnico principal de NetEase Youdao, con Xiaomi como inversor importante. Antes de su IPO, Xiaomi poseía un 14.1% de participación en Tiger Securities.

Apoyada en la inversión y el tráfico de Xiaomi, la compañía realiza actividades de marketing, operación de software y procesamiento de transacciones en el país a través de su filial en Beijing.

Changqiao Securities es un corredor con licencia en Hong Kong, cuyo equipo principal proviene en su mayoría de Alibaba y Ant Group, con un claro fondo de la familia Alibaba. Aprovechando la tecnología y el tráfico de Alibaba, ha crecido rápidamente, expandiendo su mercado en el país y atendiendo a clientes locales a través de su filial en Zhejiang, con un crecimiento de negocio destacado en los últimos años.

En términos de escala operativa, Futu es claramente la líder. En 2025, sus ingresos totales alcanzaron 22.847 mil millones de HKD (aproximadamente 2.9 mil millones de USD), con un crecimiento interanual del 68.1%; tiene 29.18 millones de usuarios registrados y 3.37 millones de clientes con activos; su volumen total de operaciones fue de 14.68 billones de HKD (aproximadamente 13.56 billones de yuanes), con un aumento del 89.4% respecto al año anterior.

Tiger y Changqiao le siguen en tamaño. Tiger en 2025 reportó ingresos de 612 millones de USD, con una ganancia neta atribuible de 171 millones de USD, más de 1.25 millones de clientes con activos, y un volumen de operaciones de 1.03 billones de USD (aproximadamente 7.04 billones de yuanes).

Changqiao, por su parte, destaca por su rápido crecimiento, con un volumen de operaciones nominal de 1.5 billones de USD (unos 10.26 billones de yuanes) en 2025, realizando 55.7 millones de órdenes, siendo la firma de corretaje transfronteriza emergente con mayor volumen en Hong Kong.

Con esta acción conjunta de las ocho agencias, la lucha contra las actividades ilegales de valores transfronterizos no solo refleja una actualización necesaria en la regulación financiera doméstica, sino que también marca el fin de la era de crecimiento descontrolado de corredores en línea como Futu, Tiger y Changqiao, que se expandieron sin control en el mercado interno.

Para los inversores comunes, los canales grises para invertir en acciones en Hong Kong y EE. UU. se están cerrando gradualmente, y abandonar los corredores ilegales sin licencia se vuelve una tendencia inevitable. En el futuro, solo a través de canales oficiales y regulados como Stock Connect, QDII y Wealth Management Connect podrán participar en mercados extranjeros, garantizando la seguridad de sus activos y cumpliendo con las regulaciones.

A nivel de la industria, los negocios de valores transfronterizos entrarán en una nueva etapa de supervisión estricta y cumplimiento riguroso, poniendo fin a los modelos de expansión desordenada, con la normalización y el estado de derecho como las principales líneas de desarrollo futuro.