¿Cómo entiende el Banco de Inglaterra las monedas estables y la tokenización?

El vicegobernador del Banco de Inglaterra, Sarah Breeden, pronunció un discurso titulado "Modernising money and markets" el 19 de mayo de 2026 en la City Week 2026 de Londres, en el que expuso de manera sistemática las ideas políticas del Banco de Inglaterra sobre la futura forma de la moneda, los sistemas de pago minoristas, la regulación de las stablecoins, los mercados de valores tokenizados y la infraestructura de liquidación de moneda del banco central.

Breeden afirmó que el Banco de Inglaterra apoya el uso responsable de la tecnología de tokenización y considera que puede ayudar a mejorar la eficiencia de los pagos minoristas y los mercados financieros mayoristas, reducir costos, aumentar funciones, y al mismo tiempo servir a la estabilidad financiera y al crecimiento sostenible.

La tokenización puede aportar mejoras reales en eficiencia a los pagos minoristas y a las finanzas mayoristas

El Banco de Inglaterra, la FCA, el gobierno británico y la industria ya han realizado mucho trabajo en torno a la modernización de la infraestructura financiera y las reglas. Reino Unido es la quinta economía mundial y uno de los mayores exportadores netos de servicios financieros del mundo, por lo que avanzar en la modernización de la moneda y los mercados no debe hacerse a la ligera, sino que requiere tiempo y una implementación sólida. Ella enfatizó que lo clave ahora no es volver a discutir la dirección, sino que los reguladores, el gobierno y la industria impulsen cambios a largo plazo que sean factibles de implementar sobre la base existente.

En términos tecnológicos, Breeden considera que la tokenización puede aportar mejoras reales en eficiencia tanto en pagos minoristas como en finanzas mayoristas. Los libros compartidos permiten que las partes de una transacción actualicen casi en tiempo real los registros, reduciendo intermediarios, disminuyendo riesgos operativos, comprimiendo costos y acortando los plazos de liquidación; los contratos inteligentes pueden automatizar pagos y procesos posteriores a la transacción, por ejemplo, en pagos minoristas para realizar pagos condicionales más flexibles, o en mercados mayoristas para gestionar automáticamente colaterales, cupones y dividendos; los intercambios atómicos pueden extender los mecanismos de pago y compensación a más activos y escenarios, permitiendo transferencias sincronizadas de activos y fondos.

Breeden tiene la visión de un sistema de pagos minoristas en Reino Unido que coexista con múltiples formas de moneda. Además de los depósitos bancarios tradicionales, en el futuro la población debería poder usar depósitos bancarios tokenizados, stablecoins reguladas y, potencialmente, moneda digital del banco central para realizar pagos. El objetivo del Banco de Inglaterra no es monopolizar el mercado con una sola forma de moneda, sino garantizar, mediante regulación y diseño de infraestructura, que las diferentes formas de moneda sean igualmente sólidas y puedan intercambiarse sin problemas, manteniendo la coherencia monetaria de "una libra es una libra".

En los mercados financieros mayoristas, el Banco de Inglaterra busca que la tokenización reduzca costos, aumente funciones y apoye ecosistemas multimoneda y multiactivo. Breeden mencionó especialmente que, como centro financiero global, Reino Unido debe apoyar la tokenización de activos del mundo real como acciones, bonos, fondos y activos privados, para hacer más eficiente su emisión, negociación, liquidación, compensación y uso como colateral. Además, dado que los mercados financieros británicos tienen carácter global, la tokenización futura también debe mantener la apertura multimoneda y avanzar sobre estándares internacionales, reconocimiento regulatorio en los países de origen y cooperación transfronteriza.

Impulsando la infraestructura de pagos minoristas de próxima generación en Reino Unido

En cuanto a escenarios específicos, Breeden ejemplificó que en el futuro los consumidores podrán pagar en compras en línea usando stablecoins reguladas, y los comerciantes podrán recibir los fondos de inmediato, aunque el pago pueda configurarse para que solo se ejecute tras la confirmación de la entrega del paquete. En pagos transfronterizos, la infraestructura de pagos minoristas en Reino Unido debería conectar mejor con sistemas en el extranjero, permitiendo remesas internacionales más rápidas y baratas. En escenarios mayoristas, las empresas podrán recibir automáticamente los pagos tras la confirmación de entrega, las medianas empresas podrán invertir fondos ociosos en valores tokenizados y vender casi en tiempo real al día siguiente, y las multinacionales podrán usar colaterales tokenizados para cumplir de manera más eficiente con los requisitos de margen en derivados.

Breeden también mencionó que la inteligencia artificial (IA) se integrará en pagos y mercados financieros. Por ejemplo, los agentes de IA podrían ayudar a los usuarios a gestionar tareas como reservar vacaciones, reabastecer la nevera o actualizar el armario; en los mercados, los agentes de IA podrían cambiar la forma en que interactúan los participantes. Ella afirmó que el Banco de Inglaterra está colaborando con pares internacionales en estudios de simulación para entender cómo interactúan los agentes de IA bajo presión de mercado y cómo evitar que amplifiquen la volatilidad.

En cuanto a la infraestructura de pagos minoristas, Breeden indicó que el gobierno británico y los reguladores anunciaron el verano pasado la creación de un nuevo mecanismo público-privado para impulsar la infraestructura de pagos minoristas de próxima generación. El Ministerio de Finanzas, el Banco de Inglaterra, la FCA y los reguladores de sistemas de pago han elaborado una estrategia para los pagos minoristas en Reino Unido, y el Banco de Inglaterra lidera la creación de un nuevo Retail Payments Infrastructure Board, encargado de transformar esa estrategia en diseño de infraestructura en colaboración con la industria. Los diseños se someterán próximamente a consulta pública, y la construcción será entregada por entidades del sector privado.

Destacó que la nueva infraestructura de pagos minoristas apoyará la conversión fluida entre moneda tradicional y moneda tokenizada. Además, el Banco de Inglaterra ofrecerá claridad regulatoria a bancos y emisores de stablecoins, facilitando su innovación bajo reglas claras. Para los bancos, se fomenta la innovación en depósitos tokenizados, de modo que la forma de moneda emitida por los bancos pueda adaptarse a las futuras necesidades de pago y que estos depósitos puedan usarse en pagos entre bancos diferentes, no solo entre clientes del mismo banco.

El Banco de Inglaterra planea publicar en el año la legislación regulatoria de stablecoins

En cuanto a la regulación de stablecoins, Breeden afirmó que el Banco de Inglaterra está evaluando los comentarios recibidos en la consulta sobre stablecoins sistémicas de noviembre de 2025, y planea publicar en junio de 2026 un borrador de regulación para stablecoins sistémicas, con reglas finales antes de fin de año. Anteriormente, el Banco de Inglaterra propuso establecer límites en la posesión de stablecoins sistémicas por parte de particulares y empresas durante la transición, para evitar que su adopción rápida cause salidas de depósitos bancarios y afecte la oferta de crédito. En su discurso, Breeden mencionó que el banco está considerando alternativas, como establecer límites temporales en la emisión de una sola stablecoin y revisarlos periódicamente. Este enfoque podría lograr los mismos objetivos de estabilidad financiera, reducir costos de implementación y permitir a las empresas usar stablecoins en pagos de alto valor con mayor flexibilidad.

También subrayó que los grupos bancarios pueden emitir stablecoins a través de entidades no depositarias y en situación de insolvencia, siempre que estas stablecoins tengan marcas distintas a los depósitos bancarios para reducir la confusión del consumidor y minimizar el riesgo de contagio en caso de pérdidas de los poseedores de stablecoins hacia los depósitos bancarios y los grupos bancarios.

En los mercados mayoristas, Breeden presentó el Digital Securities Sandbox, que la FCA y el Banco de Inglaterra están promoviendo. Este sandbox, lanzado en 2024 y vigente hasta enero de 2029, permitirá a las empresas establecer plataformas de negociación y sistemas de liquidación de valores tokenizados en Reino Unido, bajo un marco legal y regulatorio ajustado. El sandbox soporta actividades en libras y monedas extranjeras, incluyendo acciones, bonos corporativos, bonos del gobierno y fondos de inversión. Actualmente, 16 empresas están preparadas para comenzar a operar a finales de este año, entre ellas Euroclear, HSBC y London Stock Exchange Group.

El 18 de mayo de 2026, el Banco de Inglaterra y la FCA publicaron una consulta conjunta sobre el futuro de la tokenización en los mercados financieros mayoristas en Reino Unido, solicitando opiniones del sector sobre la adopción segura de la tokenización. La consulta estará abierta hasta el 3 de julio de 2026, y las autoridades emitirán una declaración de retroalimentación posteriormente.

Breeden también mencionó que el Banco de Inglaterra apoya la prueba piloto del gobierno británico para emitir un bono digital soberano llamado DIGIT, que será el primer proyecto de emisión de deuda soberana tokenizada en el G7. Este bono digital será emitido a través del Digital Securities Sandbox del Banco de Inglaterra y la FCA. Además, el banco está evaluando prioritariamente si DIGIT puede servir como colateral elegible dentro del marco de moneda en libras del banco central.

En cuanto a la infraestructura de liquidación, Breeden aclaró que, con el desarrollo de la tokenización en los mercados mayoristas, el Banco de Inglaterra mantiene una baja tolerancia al riesgo en la liquidación de transacciones mayoristas con dependencia del dinero del banco central. Es decir, desea que la liquidación central de valores tokenizados y mercados mayoristas siga confiando en la moneda del banco central. Para ello, está actualizando la infraestructura RTGS, con la versión RT2, y extendiendo gradualmente los horarios de liquidación, permitiendo que las transacciones mayoristas tokenizadas se liquiden en moneda del banco central, acercándose a una liquidación casi 24/7, para soportar libros de activos tokenizados que puedan operar en cualquier momento.