Las subidas de tasas vuelven a estar sobre la mesa

La multitud ha cambiado el guion. Los mercados de predicción ahora valoran una posibilidad seria de que el dinero se vuelva más caro. La era de "más alto por más tiempo" puede tener una sorpresa desagradable.

🔹 Las probabilidades se acumulan
Los traders en Kalshi ven una probabilidad del 34% de una subida antes de 2027, con probabilidades generales de cualquier aumento de tasa para enero de 2027 que superan el 50% por primera vez. En Polymarket, el contrato "¿Subida de tasas de la Fed en 2026?" explotó del tranquilo 10% a un agudo 34% en cuestión de semanas. Según la herramienta CME FedWatch, hay un 49% de probabilidad de una subida en diciembre y un 58% para la reunión de enero. Esto es una pared de probabilidades acumulándose rápidamente.

🔹 La trampa del shock de demanda
Las lecturas persistentes de inflación son las culpables. El IPC de abril alcanzó el 3,8%, y el PPI explotó al 6,0%. El petróleo, que se mantiene por encima de 110 dólares el barril, está comprimiendo todo, desde el transporte hasta los alimentos. Incluso un aumento en la producción industrial, impulsado por el gasto en IA, refuerza el argumento de que la economía puede absorber una política más estricta.

🔹 El aullido del mercado de bonos
El rendimiento a 30 años que supera el 5,17% hasta niveles previos a la crisis financiera es la forma en que el mercado de bonos exige acción. Cuando la tasa "libre de riesgo" sube tanto, absorbe liquidez de todo lo demás. Para las criptomonedas, ha sido un golpe directo. Bitcoin cayó por debajo de 77,000 dólares a medida que subían los rendimientos, mientras que el oro fue aplastado por la fortaleza del dólar.

🔹 De recortes de tasas a subidas de tasas
La narrativa se ha invertido por completo. Hace solo unos meses, el debate era sobre cuántos recortes tendríamos. Ahora, los recortes están descartados y las subidas son el riesgo base. El gráfico de puntos aún puede inclinarse hacia una postura dovish, pero el mercado apuesta a que el nuevo régimen de Kevin Warsh enfrentará una prueba de inflación que simplemente no puede ignorar.

Conclusión
Los mercados de predicción están valorando una realidad en la que el dinero barato no regresa. La inflación es pegajosa, el petróleo está alto y los bonos están gritando. La ventana para un giro dovish se está cerrando de golpe. Este es el nuevo campo de juego macroeconómico, y cada punto base cuenta.

Amigos, ¿están posicionados para un mundo en el que la Fed vuelva a subir las tasas, o esto es solo un pico de pánico que desaparecerá con el próximo rumor de alto el fuego?

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⚠️ No es consejo financiero.