a16z: Avance de la Ley CLARITY, la industria de las criptomonedas enfrenta un giro importante

Autor: Miles Jennings Fuente: a16z Traducción: Shàn Ouba, Jīn Sè Cái Jīng

El Comité de Banca del Senado de EE. UU. acaba de aprobar por votación bipartidista la ley de “Estructura de Mercado de Activos Cripto” — un hito histórico que impulsa el avance de la industria cripto. ¿Por qué es de gran importancia? Porque la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales (CLARITY) finalmente establecerá reglas regulatorias claras para las redes blockchain y los activos digitales.

En los últimos diez años, debido a la falta de regulación clara, la regulación en EE. UU. ha distorsionado el mercado, inhibido la innovación y expuesto a los consumidores a riesgos enormes. La ley CLARITY pondrá fin a esta confusión. Al igual que la Ley de Valores de 1933 sentó las bases para la protección de los inversores y promovió un siglo de desarrollo e innovación en los mercados de capital de EE. UU., la ley CLARITY remodelará el panorama regulatorio financiero estadounidense, trayendo una transformación sin precedentes para una generación y creando enormes oportunidades.

Justo hoy, tras la aprobación en la “marcación para discusión” del Senado, esta ley fundamental para toda la industria cripto — ya sea para fundadores de startups, usuarios comunes, gigantes financieros en transición en la cadena, o inversores — está más cerca que nunca de la legislación formal. El siguiente paso es que las dos leyes propuestas por los comités de la Cámara y el Senado se fusionen en un proyecto integral que será sometido a votación en el pleno del Senado. Si es aprobado, se enviará a la Cámara de Representantes para su revisión; si también pasa allí, finalmente será enviado a la Casa Blanca para que el presidente lo promulgue y entre en vigor.

Por qué EE. UU. necesita con urgencia la ley CLARITY ahora

A pesar de que en los últimos diez años la industria cripto ha crecido en tamaño y popularidad, EE. UU. ha carecido de un marco regulatorio completo y unificado. Las agencias regulatorias solo han tratado de armar regulaciones existentes, con resultados desastrosos: interpretaciones legales confusas y cambiantes, intervención excesiva del gobierno y abuso de poder frecuente.

La incertidumbre regulatoria no solo obstaculiza la innovación, sino que también se convierte en un caldo de cultivo para actividades ilícitas. En las noticias negativas de la última década, los actores malintencionados han explotado lagunas regulatorias, lanzado productos fraudulentos y dañado a los consumidores; mientras tanto, los constructores de cumplimiento han sido tratados injustamente bajo una “regulación policial”.

Esta incertidumbre ha llevado a que el desarrollo de tecnologías cripto se traslade al extranjero. Cuando EE. UU. deja de fomentar la innovación local, los emprendedores se dirigen a regiones con regulaciones más razonables — como el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE, o las reglas de regulación cripto en Reino Unido, que evidencian el atraso de EE. UU. Afortunadamente, aún no existe un sistema de regulación perfecto en ningún país, pero un marco regulatorio a medida atraerá a startups, concentrará el valor de la industria y generará empleos. Imaginen: si Amazon, Apple, Facebook, Google, Microsoft, Netflix, Nvidia, Sequoia surgieran en el extranjero, ¿cómo sería la economía estadounidense?

Por eso, si EE. UU. proporciona un marco regulatorio claro para los innovadores, la innovación local explotará. La aprobación en julio de 2025 de la Ley de Innovación en Stablecoins (GENIUS) es un ejemplo perfecto: estableció un marco regulatorio para stablecoins vinculados a monedas fiduciarias (principalmente dólares), dando lugar a un nuevo paradigma: infraestructura monetaria abierta. Tras su implementación, las stablecoins experimentaron un crecimiento y una adopción sin precedentes, beneficiando a la economía estadounidense y consolidando la posición dominante del dólar a largo plazo.

Cuando un marco legal puede fomentar la innovación y proteger a los consumidores, EE. UU. liderará a nivel mundial y el mundo también se beneficiará.

Los emprendedores y usuarios que creen en el potencial de la tecnología cripto merecen un entorno regulatorio claro para realizar sus visiones. Necesitan un conjunto de reglas que reconozcan el valor de blockchain: blockchain no solo puede impulsar cambios tecnológicos significativos, sino que también puede escapar de las aplicaciones especulativas impulsadas por políticas inadecuadas, abriendo más posibilidades fuera del ámbito financiero actual (que ya está cubierto por las regulaciones existentes en EE. UU.).

La ley CLARITY está diseñada específicamente para construir ese marco regulatorio claro.

El camino hacia la ley

El contenido central de la ley CLARITY no es completamente nuevo; sus principios y conceptos provienen de las leyes existentes de productos y valores, y también de varias versiones legislativas anteriores, incluyendo las dos “leyes de estructura de mercado” presentadas en la Cámara:

• Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI (FIT21, HR 4763, 2024)

• Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales (versión de la Cámara, HR 3633, 2025)

Coincidiendo con la versión actual del Senado, tanto la ley FIT21 como la versión de la Cámara de la ley CLARITY buscan abrir caminos regulatorios para las redes blockchain:

1. Permitir que las redes blockchain y los activos digitales se lancen en EE. UU. de manera segura y conforme a la ley;

2. Clarificar los límites regulatorios entre la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.) y la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU.), y determinar si los activos digitales son valores o commodities;

3. Regular la operación de los exchanges de criptomonedas;

4. Reforzar la protección del consumidor en EE. UU. mediante reglas de comercio.

La ley FIT21 fue aprobada hace dos años con un apoyo bipartidista abrumador (279 votos a favor, 136 en contra, incluyendo 71 demócratas); la versión de la Cámara de la ley CLARITY fue aprobada en julio de 2025 con aún mayor apoyo (294 a favor, 134 en contra, incluyendo 78 demócratas). Estas dos leyes envían un mensaje claro: el Senado debe acelerar la legislación sobre la estructura del mercado cripto.

La versión del Senado de la ley CLARITY continúa el consenso bipartidista del Congreso y optimiza aspectos clave de la legislación anterior (detallados a continuación). La ley ha avanzado en el Senado durante años, con progresos significativos en el último año:

• Junio de 2022: Los senadores Lumis y Gillibrand presentaron por primera vez la Ley de Innovación Financiera Responsable, la primera propuesta bipartidista de regulación integral de cripto;

• Julio de 2025: La Comisión Bancaria del Senado (que regula la SEC) publicó un borrador de discusión, integrando y coordinando las ideas regulatorias de Lumis-Gillibrand y la ley de la Cámara; además, emitió una consulta (RFI) para recopilar propuestas legislativas que equilibren innovación, estabilidad financiera y protección del consumidor;

• Septiembre de 2025: Se publicó una segunda versión del borrador de discusión basada en los comentarios recibidos;

• Enero de 2026: Se lanzó la última versión tras meses de negociaciones bipartidistas; en ese mismo mes, la Comisión de Agricultura del Senado presentó y aprobó un proyecto de ley sobre estructura de mercado en su jurisdicción;

• 14 de mayo de 2026: La Comisión Bancaria del Senado aprobó oficialmente en una reunión de marcación la parte de la ley CLARITY bajo su responsabilidad.

Por qué la ley CLARITY es clave: red vs empresas

Durante un siglo, el modelo empresarial ha impulsado la innovación en EE. UU.: emprendedores financian startups, y tras el éxito generan beneficios para los accionistas. La ley estadounidense está altamente adaptada a este modelo — estableciendo responsabilidades, fortaleciendo la transparencia y equilibrando los derechos y deberes de fundadores y operadores.

Este conjunto de reglas funciona bien para las empresas, pero no para las redes.

El marco legal actual asume la existencia de gestores centralizados, y que el control debe concentrarse a largo plazo. Pero las redes blockchain no tienen un control único: dependen de reglas compartidas en lugar de propiedad centralizada, coordinando usuarios, capital y recursos.

Cuando reglas diseñadas para empresas se imponen a las redes, estas se deforman en formas empresariales: concentración de poder, surgimiento de intermediarios y pérdida de valor por parte de los participantes en la ecosistema.

En la economía digital, esto ha dado lugar a gigantes que concentran poder: sistemas de pago, plataformas de comercio electrónico, redes sociales, tiendas de aplicaciones — que capturan la mayor parte del valor generado por los participantes: un usuario paga 100 dólares por un viaje, y el conductor recibe solo una pequeña parte; un músico con millones de reproducciones recibe apenas unas pocas monedas.

En las redes dominadas por empresas, el valor fluye hacia los intermediarios. La protección legal favorece a intermediarios e inversores, pero pone en riesgo a usuarios, creadores y trabajadores. En la era de internet, esta elección era casi inevitable: los protocolos abiertos carecían de modelos comerciales sostenibles y no podían competir con la capitalización y recursos de las redes empresariales.

La blockchain cambió todo esto.

Las redes blockchain y sus protocolos crean sistemas completamente nuevos: redes descentralizadas, con reglas transparentes, de propiedad y operación compartida por los usuarios. El valor crece con el uso público, y los beneficios se distribuyen entre todos los participantes (incluidos los usuarios marginales), en lugar de concentrarse en unos pocos.

La blockchain devuelve a las redes su esencia, en lugar de convertirlas en empresas.

Actualmente, la tecnología blockchain atraviesa un punto de inflexión clave: al igual que la computadora personal, internet móvil y la propia internet, son avances tecnológicos revolucionarios; ahora, la inteligencia artificial también forma parte de esta transformación.

Pero estas innovaciones tienden a concentrar poder: unos pocos gigantes controlan a millones de consumidores, creadores y desarrolladores. En la era de la digitalización y la IA, la concentración de poder en los sistemas digitales se vuelve aún más crítica — si el poder sigue centralizado, los gigantes decidirán las reglas, limitarán el acceso de los usuarios y monopolizarán el valor: las empresas mandan, y los beneficiados siempre serán unos pocos.

Las redes descentralizadas basadas en blockchain ofrecen otra posibilidad: su infraestructura no puede ser alterada, censurada o manipulada por una sola entidad. Pueden reconfigurar plataformas existentes y crear bienes públicos digitales: reducir el bloqueo de usuarios, dispersar el poder, mantener la neutralidad, eliminar puntos únicos de fallo y devolver la propiedad a los usuarios.

La ley CLARITY es precisamente la protección legal que respalda este camino.

Tras la revisión y actualización de detalles en el Senado, continuaremos analizando su impacto real en los constructores cripto. Una vez que pase por el proceso legislativo y sea promulgada oficialmente, la ley estadounidense finalmente alineará su marco con la naturaleza de las redes blockchain: los constructores podrán operar con transparencia, financiarse localmente y planificar a largo plazo, sin sacrificar la arquitectura central por la incertidumbre regulatoria.

Con más proyectos operando bajo un marco regulatorio en EE. UU., las agencias regulatorias y de aplicación de la ley podrán combatir con mayor eficacia el fraude y las malas prácticas en la industria. Una regulación viable genera innovación genuina: la ley GENIUS desató de un día para otro una ola de innovación en stablecoins; hoy, la tecnología cripto ya está integrada en aplicaciones mainstream — desde stablecoins hasta agentes de IA, y más cambios están por venir.