Famoso estratega de mercado Ed Yardeni advierte que si la Reserva Federal no cambia proactivamente en la reunión de junio, enfrentará el riesgo de perder el control sobre los costos de endeudamiento — el mercado de bonos ya ha actuado primero, y la ventana para que las autoridades monetarias actúen se está cerrando.

El presidente y principal estratega de inversión de Yardeni Research, Ed Yardeni, afirmó en su último informe que la postura acomodaticia actual de la Reserva Federal ya no es apropiada en el entorno del mercado actual y debería ser retirada en la reunión de junio. Escribió: «Si la Fed no elimina la postura acomodaticia, los inversores concluirán que el banco central está atrasado respecto a la curva de inflación, y exigirán una mayor prima de riesgo inflacionario.» Espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios en la reunión de junio y cambie a una postura de endurecimiento.

La fijación de precios del mercado de bonos ya ha adelantado. Los operadores actualmente esperan que la Fed suba las tasas en marzo del próximo año, y el mercado está valorando en aproximadamente un 75% la probabilidad de un aumento antes de diciembre de este año. En este contexto, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años ha superado el 5%, acercándose a los niveles más altos desde 2007, y el rendimiento de referencia a 10 años subió otros 3 puntos básicos a 4.63% durante la sesión asiática del lunes.

La postura acomodaticia ya «no es oportuna»

Según Bloomberg, Ed Yardeni en su informe instó claramente a la Fed a abandonar la postura acomodaticia en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 16 al 17 de junio. Señaló que si el banco central actúa con lentitud, los inversores considerarán que está atrasado respecto a la situación inflacionaria, exigiendo una mayor prima de riesgo inflacionario, lo que finalmente elevará las tasas a largo plazo y hará que la Fed pierda el control sobre los costos de endeudamiento.

Yardeni también señaló en otro informe que si el rendimiento de los bonos a 10 años continúa subiendo, podría alcanzar un techo en el rango de 4.75% a 5% en las próximas semanas. Considera que «en ese momento será una buena oportunidad para comprar bonos y acciones».

Ed Yardeni es el creador del término «vigilantes de bonos» (bond vigilantes), que describe a los inversores que protestan contra las políticas gubernamentales vendiendo bonos del Tesoro. También es un defensor del tema de mercado de la «ola de los años 2020», creyendo que la tecnología y la mejora de la productividad impulsarán un crecimiento económico sostenido. Su objetivo de fin de año para el índice S&P 500 es de 8,250 puntos, la predicción más alta entre los estrategas seguidos por Bloomberg.

El aumento de tasas impulsado por preocupaciones inflacionarias no es exclusivo de EE. UU. Yardeni señaló que en Europa y Japón los rendimientos también suben, reduciendo el interés de los fondos extranjeros en comprar bonos del Tesoro estadounidenses, lo que obliga al gobierno de EE. UU. a pagar un precio más alto en medio de un alto déficit fiscal y riesgos persistentes de inflación, en una competencia global por compradores.

El estratega de Bloomberg, Mark Cranfield, comentó al respecto: «Que el rendimiento de los bonos a largo plazo alcance el 5% no solo no atrae a los compradores de valor, sino que también fomenta las posiciones cortas en bonos y reaviva la mentalidad de vigilantes.»

Consenso entre los grandes de Wall Street

Las preocupaciones de Yardeni no son aisladas. El CEO de DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, y el director de inversiones de Pimco, Dan Ivascyn, mantienen posiciones similares, sugiriendo que la Fed podría verse obligada a retrasar la reducción de tasas o incluso a subirlas.

Gundlach dijo en una entrevista con Fox News: «Con un rendimiento de los bonos a dos años casi 50 puntos básicos por encima de la tasa de fondos federales, en mi opinión, una reducción de tasas no es posible en absoluto.»

Estas presiones del mercado se concentran en la inminente asunción de Jerome Powell como presidente de la Fed. Él dirigirá su primera reunión del Comité Federal de Mercado Abierto los días 16 y 17 de junio, y los inversores esperan que las tasas se mantengan altas, aunque el presidente Trump ha seguido pidiendo una reducción en los costos de endeudamiento.

Yardeni propuso una lógica con un giro inesperado: un Powell más hawkish de lo que el mercado anticipa podría, en realidad, beneficiar al gobierno de Trump. En su informe escribió: «Adoptando una postura hawkish, Powell podría tener la oportunidad de lograr en realidad lo que la Casa Blanca desea: reducir los costos de endeudamiento en la economía real. Las tasas hipotecarias podrían bajar, las condiciones de financiamiento empresarial mejorar, y Trump podría promocionar la caída de los rendimientos a largo plazo como una victoria económica.»