AMD, con una valoración de 700 mil millones de dólares, el nuevo rey de los centros de datos

Autor: Su Yang, Tencent Technology

“Su Ma” está formando un AMD en la era de la IA.

Ahora, si todavía solo se usa hardware para describir a AMD, no es preciso. Cuando AMD presente sus resultados financieros del primer trimestre de 2026, básicamente se anunciará que completó su transformación de ser una fabricante de chips a convertirse en un “proveedor de potencia de cálculo” en la era de la IA.

En el primer trimestre del año fiscal 2026, AMD logró ingresos de 10.25 mil millones de dólares, con su negocio de centros de datos que pasó de 5.38 mil millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025 a 5.775 mil millones en ese trimestre. Es importante aclarar que este es un punto muy crítico.

En el primer trimestre del año fiscal 2024, Nvidia también estaba en este punto, y después los ingresos del negocio de centros de datos comenzaron a dispararse, iniciando un camino de crecimiento trimestral de miles de millones de dólares.

Wall Street detectó temprano el aroma de la transformación de AMD.

En las últimas 52 semanas, el precio de las acciones de AMD subió desde aproximadamente 106.98 dólares hasta un máximo de 469.22 dólares, y en los últimos 30 días, el precio subió más del 80%, con una capitalización de mercado que supera los 700 mil millones de dólares.

El analista de Bernstein, Stacy Rasgon, elevó la recomendación de AMD a “superar al mercado”, duplicando su precio objetivo de 265 dólares a 525 dólares; el analista de JP Morgan, Harlan Sur, también señaló que las previsiones de AMD apuntan a una trayectoria de ingresos de CPU mucho más alta de lo esperado en años.

Los datos son fríos, el entusiasmo de los inversores es ardiente, pero detrás hay tres señales estructurales claras: el rey de CPU, GPU: la transformación de la proporción CPU:GPU de 8:1 a 1:1, y el doble motor GPU+CPU — este es el “trabajo” más importante que Su Zifeng, que ha sido CEO durante casi 12 años, entregó a la junta directiva y a Wall Street.

El nuevo rey de los centros de datos

Durante décadas, Intel dominó con autoridad el mercado de CPU para centros de datos. Hasta 2017, AMD apareció como un retador, lanzando la primera generación de su marca de centros de datos EPYC, llamada “Xiaolong” en chino, cuyo producto insignia en ese momento fue el AMD EPYC 7601.

En los casi 10 años siguientes, AMD continuó persiguiendo, y en este último trimestre, los ingresos del negocio de centros de datos de AMD alcanzaron los 5.775 mil millones de dólares, superando continuamente a Intel en los balances y ampliando la distancia, mientras que los ingresos de Intel en ese trimestre fueron de 5.1 mil millones de dólares. De hecho, esta superación ya mostraba signos en los dos trimestres anteriores: en el tercer trimestre de 2025, los ingresos de Intel en centros de datos fueron de 4.1 mil millones, y los de AMD en ese mismo período fueron de 4.3 mil millones.

Digitime no solo enfatiza que esta es la primera vez que AMD supera significativamente a Intel en ingresos de centros de datos en el primer trimestre, sino que también señala que esta tendencia puede ser el comienzo de la dominación a largo plazo de AMD, marcando un cambio histórico en la estructura del mercado de servidores x86, y que Intel podría tener dificultades para desafiar esta posición durante un tiempo.

Muchos llaman a AMD “el rey de CPU”, pero sería más correcto decir que es “el rey de centros de datos”.

En el informe de investigación del primer trimestre de Mercury Research, AMD logró un récord del 46.2% en ingresos del mercado de servidores, frente al 39.5% en el mismo período de 2025.

Más allá de simplemente mirar la cuota de ingresos del mercado, prefiero analizarla junto con la cuota de envío — el informe de Mercury Research también menciona un número: en el primer trimestre de 2026, la cuota de envío de AMD en el mercado de CPU para centros de datos fue del 33.2%.

El 33.2% de cuota de envío, en comparación con el 46.2% de cuota de ingresos, es un tema sobre la eficiencia en la participación de mercado.

Bank of America Securities en su informe de mayo de 2026 señaló que AMD podría tener aproximadamente el 50% del mercado de CPU para servidores. Con un cálculo simple, AMD podría obtener hasta el 70% de los ingresos del mercado de CPU para servidores en el futuro, y lo que la ayuda a convertirse en “el rey de los centros de datos” es su arquitectura Chiplet más flexible, una hoja de ruta más estable — ventajas en rendimiento por núcleo, eficiencia energética y costo total de propiedad.

AMD propuso en 2020-2025 un objetivo de mejorar la eficiencia energética en servidores de IA y HPC en 30 veces. En junio de 2025, AMD reveló un dato: con la configuración combinada de la CPU AMD EPYC de quinta generación y la GPU Instinct, lograron una mejora de eficiencia energética 38 veces superior a la línea base de 2020. Es decir, en la ejecución de la misma cantidad de cálculo, el consumo de energía de los productos de AMD se redujo hasta en un 97%.

Al mismo tiempo, AMD también proyectó que para 2030, un modelo de IA típico que actualmente requiere más de 275 racks para entrenar, podría entrenarse en un solo rack, reduciendo además un 95% del consumo eléctrico y disminuyendo las emisiones de carbono de aproximadamente 3,000 toneladas a 100 toneladas.

Un menor costo total de propiedad equivale a una mayor adopción.

AWS, Google Cloud y Microsoft Azure ya han anunciado nuevas y ampliadas instancias en la nube con la quinta generación de EPYC, incluyendo la máquina virtual Google Cloud H4D y las instancias optimizadas para cargas de trabajo cruzadas en Azure. Oracle anunció que desplegará las primeras 50,000 GPU MI450 en el tercer trimestre de 2026, convirtiéndose en el primer clúster de computación AMD a gran escala de acceso público en el mundo.

Con una adopción a gran escala, lo único que podría detener a AMD sería la capacidad de producción.

En la reunión de Morgan Stanley en marzo, cuando se le preguntó si la capacidad de empaquetado CoWoS sería suficiente, Su Zifeng respondió: “Definitivamente tenemos suficiente capacidad de CoWoS. La mejor respuesta que puedo dar es que tenemos capacidad, tecnología y relaciones profundas con clientes, y los proveedores de centros de datos ya han asignado espacio para ello.”

El CPU en el centro del escenario

En el evento “Advancing AI” de junio de 2025, “Su Ma” mencionó de manera prospectiva la explosión de la demanda de inferencia, aunque en ese momento, la demanda de CPU todavía estaba envuelta en el halo del rendimiento de inferencia de GPU y ASIC.

Con la explosión de productos como Openclaw y otros agentes desde principios de año, Su Zifeng también actualizó su narrativa sobre CPU. En la reunión de Morgan Stanley en marzo, dijo: “Incluso los grandes proveedores de la nube se sienten sorprendidos. La demanda de cálculo en CPU para IA puede ser una variable que se subestimó gravemente.”

El rendimiento de AMD en este trimestre no solo se centra en el crecimiento de los números, sino también en la percepción del equipo directivo sobre las tendencias del mercado y el potencial de crecimiento que representan.

En la llamada del primer trimestre, Su Zifeng dijo: “Antes, la proporción entre CPU y GPU en los nodos principales era aproximadamente 1:4 o 1:8. Ahora, esa proporción se está acercando a 1:1.”

Este cambio en la cantidad refleja que la infraestructura de potencia de cálculo de IA está dejando atrás el modo “acelerador único” y entrando en la “era del cálculo equilibrado”. Goldman Sachs, en su último informe, analizó que el agente en esencia es “acción” en lugar de “predicción”, y este cambio de centrarse en la computación vectorial hacia el razonamiento lógico, conduce a una regresión estructural del cálculo hacia los CPU.

Lo que está cambiando esta narrativa es precisamente la explosión de los agentes.

Antes, un centro de datos típico tenía 1 CPU por 4 a 8 GPU, y la CPU solo se encargaba de la gestión y coordinación, desde ChatGPT hasta el entrenamiento de grandes modelos, así ha sido. Pero con la aparición de agentes, los asistentes de IA pasan de “responder preguntas” a “cumplir tareas de forma autónoma”, requiriendo planificación continua, llamadas a herramientas, verificación de resultados y replanificación. Estas tareas de lógica intensiva y orquestación deben depender de los CPU.

La demanda de inferencia de agentes es un factor objetivo, y bajo la narrativa de GPU, Wall Street también necesita una historia nueva.

Un informe de Bank of America predice que el mercado global de CPU para centros de datos crecerá de 27 mil millones de dólares en 2025 a 110 mil millones en 2030. Y la dirección de AMD, en la llamada del primer trimestre, elevó agresivamente su objetivo de mercado potencial de CPU para servidores en 2030, de una tasa de crecimiento anual compuesta del 18% a más del 35%, apuntando a 120 mil millones de dólares.

El informe de Evercore ISI introduce un concepto: la revitalización de la CPU. Y en los últimos meses, han surgido temas similares, que en realidad hablan de que la CPU vuelve a estar en el centro del escenario.

La proporción está cambiando, la escala del mercado también, y AMD, que acaba de convertirse en el rey de los centros de datos y tiene costos totales de propiedad más bajos, llegará a su mejor momento.

Doble motor acelerado

La rápida demanda de CPU está impulsando a AMD hacia una valoración de un billón de dólares.

Pero, incluso si la proporción de demanda se ajusta, el crecimiento de CPU no significa que reemplace a la GPU; en el ecosistema de AMD, son más bien dos motores que aceleran simultáneamente.

En la interpretación de resultados por ejecutivos, Su Zifeng también dejó clara su visión de doble impulso, diciendo: “La fuerte demanda de los CPU de la serie EPYC y el aumento en las entregas de GPU Instinct continuarán creciendo.”

Los negocios de CPU y GPU muestran una aceleración sincronizada, una tendencia poco común en los ciclos de semiconductores, que indica que AMD ya no depende únicamente del rendimiento de un solo chip para competir en el mercado, sino que combina CPU y GPU para ofrecer soluciones a nivel de sistema, transformándose de un proveedor de potencia de cálculo en un proveedor de soluciones de cálculo de pila completa, para optimizar el costo total de propiedad de sus clientes. La colaboración profunda con Meta es un ejemplo de esta estrategia.

En febrero de 2026, Meta firmó con AMD un acuerdo que no solo era para la compra de GPU, sino que también vinculaba pedidos de 6 gigavatios de Instinct MI450 con la sexta generación de CPU EPYC.

La elección de Meta de esta solución integrada se basa en la optimización “de extremo a extremo” para modelos de IA con billones de parámetros como Llama 4 y sus futuros agentes, donde la combinación CPU+GPU puede reducir eficazmente la latencia en el nivel del sistema. Por ejemplo, mediante la tecnología de interconexión Infinity Fabric, que rompe la “pared de memoria” en arquitecturas tradicionales, logrando una transferencia de datos sin fisuras y una compartición de memoria de ultra baja latencia entre los procesadores EPYC y los aceleradores Instinct.

Su Zifeng explicó en la conferencia: “Diseñamos los chips partiendo de las cargas de trabajo reales.” AMD, basada en las características de ejecución del modelo Llama, ha desarrollado una personalización desde la arquitectura básica hasta el sistema completo.

Al mismo tiempo, Goldman Sachs también señaló en su informe que, el paquete “CPU+GPU” no solo aumenta el valor de cada pedido, sino que también, mediante una integración profunda en la arquitectura, hace que sea muy difícil para los proveedores de la nube cambiar a otras soluciones después de usarlas.

Este mismo patrón se refleja en el contrato de 6 GW de GPU con OpenAI: en su acuerdo de suministro de GPU, también se incluye la planificación de despliegue de CPU. “Los clientes ya están planificando simultáneamente la implementación de CPU y aceleradores, lo cual es una señal clave del mercado,” dijo Su Zifeng.

Los datos financieros confirman la lógica.

Los ingresos de servidores con CPU crecieron más del 50% interanual en el primer trimestre, y las previsiones para el segundo trimestre se revisaron al alza en más del 70%. Al mismo tiempo, la serie de GPU Instinct está en fase de aumento de envíos, y en la segunda mitad del año, el MI450 entrará en una fase de gran volumen. Los dos motores están colaborando para ampliar el espacio de crecimiento del negocio de centros de datos de AMD.

Antes, NVLink y CUDA construyeron un ecosistema cerrado, pero AMD siempre ha mantenido una filosofía abierta. En la nueva pista definida por agentes, AMD intenta abrir la puerta a Nvidia mediante su ventaja en el mercado de chips existentes, combinando plataformas de GPU y CPU, para ofrecer un “estándar de doble motor” más versátil y difícil de replicar a corto plazo, abriendo la puerta a Nvidia. Tomemos como ejemplo UALink, un estándar de interconexión abierto promovido por AMD y socios globales, que ya cuenta con más de 70 miembros en todo el mundo, incluyendo varias empresas chinas.

Por lo tanto, si preguntamos en qué se diferencia AMD de Nvidia, esa puede ser una diferencia concreta.

El futuro de Su Zifeng

Con las historias del rey de centros de datos, la ascensión de CPU y el doble motor GPU+CPU, Wall Street e inversores han otorgado a AMD una valoración de 7 billones de dólares, también un reconocimiento positivo a los casi 12 años de carrera de Su Zifeng como CEO.

En una entrevista reciente, cuando le preguntaron sobre la “pared de cristal”, ella respondió: “Cuando asumí, el mercado en general era pesimista, pensaban que AMD estaba a punto de quebrar, pero yo veía una empresa con una gran base de ingeniería, solo que con una ejecución inestable. No lo consideré una trampa, sino mi trabajo soñado.”

Si el objetivo de la primera mitad era integrar completamente a AMD en la era de la IA, entonces el objetivo de la segunda mitad debe ser un crecimiento explosivo en los resultados tras la transformación, y un hito reciente en la valoración de mercado es alcanzar un billón de dólares.

En la reunión de analistas financieros en noviembre de 2025, Su Zifeng dijo: “En los próximos tres a cinco años, esperamos un crecimiento anual superior al 60%, llevando los ingresos anuales del centro de datos a 100 mil millones de dólares, y logrando en el marco estratégico un beneficio por acción superior a 20 dólares anuales.”

Con los 5.77 mil millones de dólares de este trimestre, los ingresos anuales del negocio de centros de datos de AMD son aproximadamente 23 mil millones. Para llegar a 100 mil millones en cinco años, esa cifra debe multiplicarse por más de cuatro. Lo que respalda estos objetivos es una cadena de productos sin margen de error: desde EPYC Venice, MI450, hasta sistemas en rack Helios y el ecosistema ROCm.

Sobre ROCm, hay un giro bastante interesante. En diciembre de 2024, Dylan Patel, fundador de SemiAnalysis, publicó un informe señalando múltiples vulnerabilidades en la pila de software ROCm de AMD. Menos de 24 horas después, Su Zifeng contactó personalmente a Patel. A la mañana siguiente a las 7, ella escuchó a su equipo de ingeniería reportar cada error y sugerencia de mejora, durante 90 minutos.

Gracias a esta actitud, SemiAnalysis reescribió en abril de 2025 ese artículo, cambiando su conclusión de “no ser un competidor efectivo” a “AMD ha entrado en modo de guerra, y en la segunda mitad de 2026, se espera que MI450X enfrente directamente a Nvidia.”

Su Zifeng también invitó en el escenario de CES al presidente de OpenAI, Greg Brockman, al CEO de Luma AI, al CEO de Liquid AI y a la madre de la IA, Fei-Fei Li.

Donde fluye la potencia de cálculo, Su Ma invita a quienes están allí a subir al escenario.