每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0509-0515）

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信息流太快，深度分析文章容易被热点淹没。「每周编辑精选」栏目将这些有判断价值的内容从海量资讯里捞出来，帮你滤掉噪音，留下洞察，带来启发。

宏观

「TACO」过时了，华尔街兴起「NACHO」交易

NACHO，全称是「Not A Chance Hormuz Opens」，霍尔木兹海峡毫无开放可能。

它是 TACO（Trump Always Chickens Out，特朗普总是认怂）的反义版本。TACO 押注的是「人会怂」，特朗普会在关键时刻退缩。NACHO 押注的是「事会僵」，霍尔木兹这次没法靠一条 Truth Social 帖子重新打开。

NACHO 不是嘴炮，是保险、油价、降息这三个独立衍生品市场用真金白银下的同一个赌注。

现在市场不再交易特朗普的下一个 Truth Social 帖子，开始交易霍尔木兹海峡的 6 月初库存数据。

投资与创业

50 倍存储后，孙宇晨永远在看下一个十年

“短期缺芯片，长期缺能源，永远缺存储。”

2026 年初，孙宇晨的预判是：具身智能，无人机，空间计算，太空探索。

Anthropic 和 OpenAI，亲手斩断了盘前币股的逻辑

Anthropic OpenAI 相继表态，明确“不认可未经授权的股票转让”。SPV 被过度金融化的“套娃”风险已开始显现。反馈到市场层面，盘前股票代币大跌，合约倒是相对稳定。

Anthropic 和 OpenAI 的公开“打假”，某种程度上也是在为这个野蛮生长的新市场重新划定边界。 对于投机者而言，这是一次风险教育；但对于行业长期的发展而言，市场或许也需要这样一次“去泡沫化”的时刻。

Bitwise：为何顶级资本疯狂押注新公链？

Arc、Canton、Tempo 三条公链，均是为稳定币与资产代币化场景量身打造。

这一波集中融资热潮带来的重要启示是： 资本永远跟随监管立法；隐私保护或将成为现象级核心应用。

小众观点：为什么 HYPE 很难再翻倍

75% 尚未解锁的代币供应意味着未来仍有持续抛压；当前 FDV 已经接近甚至超过部分传统交易所估值区间；而在这个价格上，新的边际买家究竟来自散户、传统机构，还是加密基金，仍缺乏足够清晰的答案。

更值得关注的是，HYPE 面临的不只是估值问题，还包括监管、黑客攻击、关键人依赖以及交易者流动性迁移等风险。

对于一个已经被市场充分关注、被 KOL 集中喊单的资产来说，真正的问题不再是「它有没有叙事」，而是「在这个价格上，谁还会继续买」。当一个加密资产从 alpha 变成共识，投资者需要重新审视的，不只是项目本身有多优秀，而是当前价格是否已经提前透支了未来。

AI

半导体世纪：2026 AI 狂飙下的投资路线图

高价值 AI 芯片贡献了约一半的行业营收，但在总出货量中占比不足 0.2%。半导体已从消费电子组件，进化为市值超 10 万亿美元巨头们的战略资产。

供应链中的四类关键角色分别是：设计商（架构师）、代工厂（制造商）、设备商（工具人）、内存商（存储层）。

值得研究的重点公司有：英伟达、台积电、阿斯麦（ASML）、AMD、博通（AVGO）、SK 海力士。

半导体 ETF 包含：SMH — 景顺半导体 ETF、SOXX — iShares 半导体 ETF、SOXQ — 景顺 PHLX 半导体 ETF。

值得关注的关键催化剂：万亿美元里程碑，台积电亚利桑那厂产能爬坡，英伟达 Vera Rubin 平台部署，AMD 市场份额进展，内存定价与 HBM4 供应。

政策和稳定币

当稳定币不再生息：CLARITY 法案下 7 个受益的 DeFi 协议

CLARITY 法案一旦正式落地，将立刻引发两大变局： 机构资金扫清入场障碍。

贝莱德、阿波罗、德意志银行、养老基金、企业国库资金等，此前一直观望。合规团队无法评估相关资产是否属于证券，不敢大规模配置。如今 CFTC 明确管辖、DeFi 设立安全港，机构终于可以大手笔入局。 逐利资金撤离闲置稳定币理财。以往在交易所存放 USDC 就能躺赚约 5% 年化收益的模式将不复存在。数百亿追求稳健收益的资金，必须寻找新的配置出口。

因此，两股巨量资金（机构投资者终于入场 + 散户投资者寻求收益），将共同涌向同一类标的：合规、有实际业务场景、结构化的收益类产品。

为这套全新监管格局量身打造的协议有：底层收益基础设施层 Pendle，链上主经纪商 Morpho，Sky（USDS / sUSDS），链上信贷交易台 Maple Finance，RWA 资产原生发行层 Centrifuge，依托 STRC 资产的相关协议（固定收益赛道通路）。

另推荐：《财报、法案、美联储……Circle 本周连迎三场大考》《CLARITY 法案出炉：以太坊成最大赢家？》《CLARITY 法案之下，XRP 与加密市场的新秩序》。

CeFi & DeFi

Hook Summer 真的来了？sato、Lo0p、FLOOD 引爆 Uniswap v4 新叙事

自 ASTEROID 之后，sato、sat1、Lo0p、FLOOD 等背靠 Uniswap v4 Hook 协议的生态代币逐渐成为了市场的关注焦点，市值也从数百万美元到数千万美元不等，为叙事枯竭的加密市场带来了难得的集中流动性。

Hook 机制代币带动 Uniswap 生态发展：UNI 长期看涨，但短期涨幅有限。

30 亿 DeFi 资金大迁徙：LayerZero 跌倒，Chainlink 吃饱

Kelp DAO 攻击事件的救援工作也在近期迎来了实质性进展。但相比资金层面的修复，更难修复的仍是市场信任。

身处这场漩涡中心的跨链龙头 LayerZero，正面临不少协议加速撤离，也被迫在短短数周内态度急转，从最初的甩锅推责，到如今公开致歉并启动整改。而 Chainlink 却意外成为了此次危机的受益者，其 CCIP 协议承接了大量迁移流动性，链上数据出现了明显增长。

空投机会和交互指南

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Circle 发布 Arc 白皮书，早期交互机会有哪些？

Meme

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以太坊与扩容

Grayscale：以太坊的质押模型该改改了

以太坊当前的质押奖励模型正面临两个结构性问题：L2 分流导致代币销毁下降、净增发上升；质押门槛趋近于零，可能最终把几乎所有 ETH 都锁进质押。

社区正在讨论设置质押奖励上限曲线，Grayscale 认为这对 ETH 价格长期有利。 以太坊社区正在考虑修改网络的质押奖励模型，核心思路是只激励质押到一定比例，超出部分不再给额外奖励。

如果落地，质押者的名义收益会降低。但 Grayscale 认为，这对 ETH 价格长期是好事，原因有二：一是控制 ETH 通胀，二是强化 ETH 作为价值存储资产的叙事。

一周热点恶补

政策与宏观市场

特朗普对中国进行国事访问，随行企业家引注目；

特朗普Q1「炒股操作」曝光因热议；

美参议院投票批准凯文·沃什出任美联储主席；

美参议院银行业委员会通过 CLARITY 法案（解读）；

部分参议员提交“反 DeFi”修正案，或削弱 CLARITY 法案相关保护条款；

观点与发声

Arthur Hayes：美中 AI 军备竞赛叠加战争通胀，BTC 重返 12.6 万美元是必然，AI 泡沫就是最大的机会；

Wintermute：本轮 BTC 上涨明显由杠杆驱动，未平仓合约激增而现货成交低迷；

CZ新访谈：仍把 80%精力留给区块链，1000 万美元就能财务自由；

机构、大公司与头部项目

Cerebras在纳斯达克上市，首日强势触发向上熔断；

Solana 基金会与 Google 合作推出 Pay.sh（解读）；

数据

ZEC 年内涨 15 倍（解读）；TON 持续上涨（解读）；L1 币价发力（解读）；

Circle一季度营收达 6.94 亿美元，USDC 链上交易量同比增长 263%（财报详解）；

Gemini一季度收入增长 42%，盘后股价一度大涨 30%；

比特币长期持有者正大量吸筹，机构买盘推动重返 8 万美元上方……

附《每周编辑精选》系列传送门。下期再会~