Últimamente he estado analizando la lógica de inversión en las principales acciones de IA, y he descubierto que muchas personas persiguen ciegamente las tendencias sin entender realmente cómo gana dinero toda esta cadena industrial. En lugar de comprar de forma aleatoria, es mejor entender en qué segmentos se divide la industria de IA y cómo los factores que impulsan el precio de las acciones varían en cada uno.

La IA no es una industria en sí misma, sino toda una cadena de suministro. La parte superior es el hardware de computación (NVIDIA, TSMC), la media son las plataformas en la nube (Microsoft, Amazon, Google), y la inferior son las capas de software de aplicación. He notado que muchos inversores no distinguen claramente las diferencias lógicas entre estas tres capas, lo que lleva a que elijan mal las acciones.

En la capa superior de hardware, NVIDIA es absolutamente el núcleo. Actualmente, en el mercado de aceleradores de IA, NVIDIA representa entre el 80% y el 90% de los ingresos, y solo en los centros de datos genera más de 100 mil millones de dólares anuales con sus GPU. Su ventaja competitiva no solo radica en los chips en sí, sino en el ecosistema de software que ha construido durante más de una década: millones de desarrolladores acostumbrados a programar en plataformas de NVIDIA, con costos de transición extremadamente altos. Esa es la verdadera ventaja difícil de copiar. TSMC también es clave, ya que casi todos los chips de IA de NVIDIA, Apple y AMD se fabrican allí. A principios de este año, TSMC ya había iniciado cuatro años consecutivos de aumentos de precios en procesos por debajo de 5 nanómetros, con un incremento del 10% en los chips de IA, y los clientes, conscientes de ello, siguen comprando sin dudar. Esto refleja cuán fuerte es el poder de fijación de precios de las acciones líderes en IA en la capa superior.

La lógica de las plataformas en la nube, como Microsoft, Amazon y Google, es diferente. No venden chips, sino servicios de computación y APIs de modelos. Microsoft, con su colaboración exclusiva con OpenAI, integra profundamente Copilot en productos como Windows, Office y Teams, que tienen miles de millones de usuarios, y su capacidad de monetización continúa creciendo. Pero aquí hay un efecto inverso interesante: cuando el margen bruto de NVIDIA alcanza el 75%, estos gigantes de la nube comienzan a desarrollar sus propios chips (Google TPU, Amazon Trainium) para reducir costos. Un aumento excesivo en los precios en la capa superior puede comprimir directamente los márgenes en la capa media, algo que muchos analistas pasan por alto.

La capa inferior de aplicaciones, con empresas como Salesforce, ServiceNow y Adobe, depende de la velocidad de adopción por parte de las empresas. Sin embargo, esta capa suele reflejarse en el precio de las acciones con uno o dos trimestres de retraso, ya que después de la entrega de chips de IA, aún se necesita tiempo para construir la infraestructura.

En cuanto a la selección de acciones líderes en IA, mi opinión es que debe basarse en la capacidad de tolerancia al riesgo de cada uno. Si no quieres experimentar demasiada volatilidad, empresas como Microsoft, Amazon y TSMC son sólidas, y la IA es solo uno de sus motores de crecimiento. Incluso si la ola de IA disminuye, sus negocios principales pueden sostener los precios de las acciones. Para captar el flujo principal de fondos, empresas como NVIDIA y Meta Platforms, que están muy vinculadas a la IA, tienen un potencial de crecimiento más fuerte, pero también mayor volatilidad. El caso de Meta es especialmente interesante: no gana dinero vendiendo productos de IA, sino que usa IA para optimizar la precisión de la publicidad, beneficiando directamente los ingresos por anuncios en Facebook e Instagram. Es un ejemplo de éxito en la monetización directa de la IA.

Las acciones líderes en IA en Taiwán también merecen atención. TSMC es absolutamente central, con liderazgo tecnológico a largo plazo y poder de fijación de precios estable, funcionando más como infraestructura básica para todo el ecosistema de IA. Foxconn, como la mayor fábrica de manufactura por contrato del mundo, es el principal fabricante de servidores para NVIDIA, pero he notado que a principios de este año su precio cayó en contra de la tendencia, debido a que el aumento en su margen bruto fue mucho menor de lo esperado. MediaTek, por su parte, está activamente desplegando en IA en el borde y en vehículos, colaborando con NVIDIA en el desarrollo de soluciones relacionadas, fortaleciendo su competitividad en chips de IA de alta gama.

Honestamente, todavía es posible comprar acciones líderes en IA ahora, pero hay que entender claramente los riesgos. La valoración es evidente: estos precios ya reflejan años de expectativas de crecimiento. Si el crecimiento se desacelera, las correcciones pueden ser significativas. La rotación de fondos también es un factor: el mercado puede pasar del hardware al software, o de la IA a otros temas emergentes. Además, no se deben ignorar factores geopolíticos (control de exportaciones), la intensificación de la competencia (como la amenaza de AMD y el desarrollo interno de chips).

A largo plazo, la IA impactará la vida y la forma de producción de la humanidad de manera comparable a la revolución de Internet. Pero esto no significa que todas las acciones líderes en IA sean aptas para mantener una posición a largo plazo sin cambios. Recordando la era de Internet, Cisco en el pico de la burbuja de las punto com en 2000 alcanzó los 82 dólares, pero luego cayó más del 90%. Aunque Cisco ha tenido una buena gestión en más de veinte años, su precio aún no ha vuelto a ese máximo. Esta lección histórica nos recuerda que las empresas de infraestructura, aunque tengan fundamentos sólidos, suelen ser más adecuadas para inversiones en fases, no para mantener posiciones a largo plazo sin ajuste.

Mi consejo es adoptar una estrategia de inversión escalonada. Mantenerse atento a si la velocidad de desarrollo de la tecnología IA empieza a desacelerarse, si la monetización de las aplicaciones cumple con las expectativas, y si el ritmo de crecimiento de beneficios de las empresas muestra signos de ralentización. Mientras estos factores se mantengan, el valor de inversión en las acciones líderes en IA seguirá siendo respaldado por el mercado. Distribuir las compras en etapas, esperar retrocesos, y controlar la proporción de cada acción en la cartera son enfoques más realistas.