Recientemente, los amigos que siguen la tendencia del yen deberían haber sentido que el yen todavía no muestra signos de detener su depreciación en el inicio de 2026. El dólar estadounidense sigue fluctuando entre 152 y 160 yenes, ¿el yen se apreciará a corto plazo? Honestamente, las opiniones del mercado están bastante divididas.

He notado que hay varios factores estructurales que están impulsando la depreciación continua del yen. Primero, la diferencia de tasas de interés entre EE. UU. y Japón — las tasas en EE. UU. siguen siendo claramente superiores a las de Japón, lo que conduce a operaciones de arbitraje frecuentes, todos están tomando prestado yenes de bajo interés para invertir en activos en dólares, lo que naturalmente genera presión vendedora. En segundo lugar, la política del Banco de Japón está en una situación difícil, aunque en fines del año pasado subió a 0.75%, el ritmo de aumento de tasas es mucho más lento de lo esperado, y la confianza en futuros aumentos de tasas también es escasa. Además, las políticas de expansión fiscal del gobierno japonés, con aumento en emisión de deuda y preocupaciones por déficit, también presionan aún más a la baja al yen.

La incertidumbre en la situación del Medio Oriente solo añade combustible. Japón depende en gran medida de las importaciones de petróleo del Medio Oriente, y los precios del petróleo en niveles altos elevan directamente los costos de importación, ampliando el déficit comercial, lo cual claramente no favorece la apreciación del yen. El gobernador del Banco de Japón, Ueda Haruhiko, también señaló claramente en la reunión del G20 que la incertidumbre generada por los conflictos está causando turbulencias continuas en los mercados financieros globales.

¿Se apreciará el yen? La clave sigue siendo qué hará el Banco de Japón a continuación. El mercado esperaba un aumento de tasas en abril, pero debido a los riesgos geopolíticos, el banco optó por mantener la política sin cambios. Sin embargo, lo interesante es que en el informe de perspectivas trimestrales, el Banco de Japón elevó sus pronósticos de inflación y redujo los de crecimiento, lo que sugiere que aún existe la posibilidad de un aumento de tasas en junio o julio. Según estadísticas de instituciones del mercado, la probabilidad de un aumento en junio ya ha subido a un 76%, lo que podría marcar un punto de inflexión importante.

Si el Banco de Japón realmente sube las tasas en junio, elevando la tasa de interés política del 0.75% al 1.0%, la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón comenzará a estrecharse, lo que sería favorable para la apreciación del yen. Pero la pregunta es, ¿cómo será el ritmo de recorte de tasas de la Reserva Federal? Si la Fed reduce tasas más rápido de lo esperado, la diferencia de tasas se reducirá rápidamente y el yen tendrá mayor espacio para rebotar; por otro lado, si la Fed mantiene una postura hawkish, el dólar seguirá fuerte y el espacio para que el yen se aprecie será relativamente limitado.

También está la cuestión del sentimiento de riesgo global. Como moneda de bajo interés, el yen tiende a ser prestado para arbitraje en entornos de alta aversión al riesgo. Si el mercado acciona una corrección en las bolsas o aumenta el pánico, el cierre de posiciones de arbitraje puede impulsar una rápida apreciación del yen. Por eso, cada vez que hay una crisis geopolítica, el yen suele dispararse a corto plazo.

Según predicciones de instituciones, el jefe de estrategia de divisas de JP Morgan, Junya Tanase, tiene la expectativa más pesimista en Wall Street, y cree que para fines de 2026 el yen podría caer a 164. Los estrategas del Banco de Francia también pronostican que el yen podría bajar a 160 para finales de 2026. Estas predicciones indican que, a corto plazo, ¿el yen se apreciará? La respuesta es — no muy optimista, al menos hasta que la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón realmente se estreche, será difícil que el yen tenga un rendimiento fuerte.

A largo plazo, la verdadera reversión de la tendencia bajista del yen dependerá de reformas estructurales internas en Japón. Solo cuando el impulso de crecimiento económico mejore claramente y se establezca un ciclo virtuoso de “salarios y precios”, el yen podrá apreciarse con una base sólida. Por ahora, este proceso todavía requiere tiempo. Los inversores a corto plazo pueden seguir de cerca la reunión del banco en junio, que podría ser un punto de inflexión importante; a largo plazo, si el yen se apreciará o no, finalmente dependerá de si la economía japonesa puede realmente salir de la crisis.

Para quienes quieran participar en el mercado de divisas, una estrategia recomendable es distribuir las compras en varias etapas, sin apostar todo de una vez. Si entran en corto en yenes ahora, deben controlar bien el riesgo, ya que un cambio en la política o una relajación en la tensión geopolítica puede generar movimientos contrarios. Para quienes tengan necesidades de viaje, pueden comprar yenes en partes para satisfacer futuros gastos, así también diversifican el riesgo cambiario. En cualquier caso, hacer una buena investigación y entender las tendencias fundamentales es la mejor forma de afrontar la volatilidad del mercado de divisas.