pump.fun Todos estamos muy familiarizados, con un clic lanzamos la meme moneda. Hyperliquid también lo conocemos bien, con un clic abrimos el apalancamiento.

¿Y qué pasaría si al lanzar la meme moneda con un clic también abriéramos el apalancamiento con un clic? ¿Cómo sería eso? Es un experimento en HyperEVM, una nueva plataforma alternativa llamada alt.fun — pump.fun + Hyperliquid.

Mecanismo de alt.fun

Primero, al igual que pump.fun, cualquiera puede lanzar tokens. Pero, al crear un token, además de los datos básicos como nombre, ticker, logo y descripción, el primer paso es seleccionar un activo, y también la dirección (long/short) y el multiplicador de apalancamiento.

En la siguiente imagen podemos ver que actualmente soporta activos principales como BTC, ETH, HYPE, SOL, DOGE, ZEC, y también activos tradicionales como plata, Nvidia, y el índice S&P 500, con opciones de apalancamiento de 2/3/5 veces.

En pump.fun, en la fase de curva de vinculación, todos aportan SOL y obtienen meme tokens. Pero en alt.fun, todos aportan USDC y reciben tokens apalancados.

Los llamados tokens apalancados son simplemente la tokenización de las posiciones de contrato en Hyperliquid. Así que la lógica de trading subyacente en alt.fun es la siguiente:

Comprar: USDC -> token apalancado -> meme moneda

Vender: meme moneda -> token apalancado -> USDC

En lugar de decir que todos están negociando meme monedas, es más bien una forma de financiamiento colectivo envuelta en meme, con apalancamiento. Ya sea antes o después de la emisión del token, el activo de reserva asociado a la meme moneda siempre es el token apalancado subyacente, lo que significa que aunque una meme moneda en sí no tenga negociación, la apreciación/depreciación del contrato subyacente del token apalancado afectará el precio de esa meme moneda, provocando subidas o bajadas.

Debido a este mecanismo, los umbrales de emisión de tokens en alt.fun son de dos tipos. Uno es completar la curva de vinculación, y el otro es que el valor de la posición del contrato correspondiente al token alcance los 9000 dólares. La primera opción puede entenderse como recaudar 9000 dólares para abrir apalancamiento conjunto, y la segunda como que ya no hace falta recaudar, porque la posición en sí ya vale tanto.

Tras la emisión, la liquidez se transfiere a un pool AMM, pero los activos emparejados con la meme moneda siguen siendo tokens apalancados, por lo que en ese momento la compra sigue siendo una ampliación de la posición apalancada. La dinámica de esta espiral continúa: si el valor de la posición apalancada sube, genera FOMO, atrayendo más dinero, y se amplifica la subida de la meme moneda. Pero si el valor de la posición apalancada disminuye, también puede provocar liquidaciones.

¿Existe un “líder” en este mecanismo?

Las nuevas plataformas suelen generar FOMO rápidamente. Desde la perspectiva de la plataforma de lanzamiento de meme monedas, la que tiene mayor capitalización y emoción sin duda es $ALT.

Pero dado que alt.fun en realidad es una plataforma que envuelve la posición de contrato en una capa de meme, también hay que entender que $ALT en realidad es una forma meme de hacer long 5x en la posición apalancada $HYPE . Si $HYPE sube un 10%, el token apalancado subirá un 50%, y bajo la influencia del hype, la capitalización de $ALT también se amplificará.

¿Y si $HYPE baja? Incluso cuando $HYPE está en tendencia de consolidación, por ejemplo, cae un 10% y luego sube un 10%, aunque el precio de $HYPE no cambie, en este proceso el sistema realiza un reequilibrio dinámico en segundo plano para evitar liquidaciones, es decir, en mercados volátiles, en las bajadas se reduce la posición para disminuir el apalancamiento. Esto significa que si el activo subyacente cae un 10% y luego vuelve a subir, el valor neto de tu token no solo no volverá al punto de partida, sino que puede sufrir pérdidas, y cuanto mayor sea el apalancamiento, más severa será la pérdida.

En condiciones de mercado extremas, en teoría, el reequilibrio dinámico puede no ser suficiente a tiempo, llevando a liquidaciones (el valor del token apalancado a cero).

En resumen, aunque esta plataforma todavía puede captar el liderazgo con el hype, se necesita mucho para que funcione, ya que si el activo subyacente se mantiene lateral, es fácil sufrir pérdidas.

¿En qué es novedosa esta plataforma?

Aunque muchos jugadores veteranos piensan que esto no es más que una capa adicional de meme sobre los tokens apalancados existentes, y que los traders en contrato ya abren órdenes por sí mismos o hacen copy trading, ¿qué hay de nuevo en esta plataforma?

@frozenraspberry@ ha planteado una opinión interesante: esto no funciona en ETH/Solana, solo en HyperEVM:

Además, @nyenchenn@ también sugiere que memeizar las posiciones apalancadas en sí misma tiene su gracia:

Conclusión

Al añadir una capa de meme y amplificación emocional a los tokens apalancados, alt.fun destaca por su efecto de amplificación, pero también aumenta el riesgo de los activos. Es importante ser cauteloso al invertir.

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