El mercado está subestimando la gravedad de la situación en Japón:

• Los rendimientos de los bonos japoneses a 10 años están en su nivel más alto en 29 años
• Los rendimientos a 20 años están casi en su nivel más alto en 30 años
• Los rendimientos a 30 y 40 años están estableciendo nuevos máximos históricos
Esto no es solo un problema para Japón, porque durante más de 20 años, Japón ha sido la mayor fuente mundial de capital de carry trade, tomando préstamos en yenes a tasas de interés cercanas a cero y usando ese dinero para comprar activos globales, desde bonos estadounidenses, acciones, criptomonedas hasta mercados emergentes.
Debemos enfatizar que cuando los rendimientos de los bonos japoneses suben bruscamente:
- Más dinero vuelve a fluir hacia el país
- El carry trade se deshace significativamente
- La liquidez global corre el riesgo de ser atraída de nuevo a Japón
Por eso, la volatilidad en el mercado de bonos japonés a veces es incluso más peligrosa que eventos geopolíticos a corto plazo. En esencia, la guerra crea shocks a corto plazo, pero una crisis en el mercado de bonos puede sacudir todo el sistema financiero global!
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