Momento histórico: en vigor oficialmente, la Bolsa de Nueva York inicia una nueva era de valores tokenizados

Escribir artículo: Shannon@Jinsecaijing

¡La tokenización de acciones en la Bolsa de Nueva York realmente está llegando!

El 12 de mayo de 2026, la página oficial de la SEC de EE. UU. publicó un documento que detalla la revisión de las reglas para valores tokenizados previamente presentadas por la Bolsa de Nueva York, y afirmó que la propuesta de valores tokenizados de la NYSE ha entrado en vigor automáticamente.

Documento oficial de la SEC de EE. UU.

Fecha de entrada en vigor de los cambios propuestos en las reglas y tiempo de acción de la SEC

La Bolsa de Nueva York presentó los cambios propuestos en las reglas en virtud del artículo 19(b)(3)(A) de la Ley de Valores de EE. UU. y la regla 19b-4(f)(6) correspondiente. Debido a que los cambios propuestos (i) no afectarán significativamente la protección de los inversores ni el interés público; (ii) no impondrán cargas significativas a la competencia; y (iii) entrarán en vigor 30 días después de su presentación (o en un período más corto determinado por la SEC), se han hecho efectivos en virtud del artículo 19(b)(3)(A) de la Ley de Valores de EE. UU. y la regla 19b-4(f)(6).

Este es un evento histórico en el que la bolsa de valores tradicional de EE. UU. incorpora formalmente la tecnología blockchain en su infraestructura de negociación principal.

Contexto: ¿Cómo ocurrió esto?

La aparición de este documento no fue repentina. La trayectoria política es claramente visible:

Primer paso (11 de diciembre de 2025), los empleados de la SEC de EE. UU. enviaron una carta de no acción (No-Action Letter) a la Depository Trust Company (DTC), autorizando a DTC a llevar a cabo un piloto de liquidación de valores tokenizados por un período de tres años (el “Plan Piloto DTC”).

Segundo paso (marzo de 2026), Nasdaq solicitó y obtuvo la aprobación de la SEC de EE. UU. para reglas similares, convirtiéndose en la primera bolsa principal que permite la negociación de valores tokenizados.

Tercer paso (1 de mayo de 2026), NYSE National presentó una solicitud de cambio en las reglas, y el 12 de mayo, la SEC publicó un aviso, que entró en vigor automáticamente conforme a la ley.

El núcleo legal de estos cambios en las reglas se basa en el artículo 19(b)(1) de la Ley de Valores de 1934. NYSE National añadió la Regla 7.39 y modificó las Reglas 1.1, 7.36, 7.37 y 7.41, construyendo un marco completo para la negociación de valores tokenizados.

¿De qué trata específicamente el contenido de las reglas?

¿Qué son los “valores tokenizados”?

El documento define claramente: los valores tokenizados son representaciones digitales de valores que utilizan tecnología de libro mayor distribuido o blockchain, en contraste con los “valores tradicionales” (que también son representaciones digitales, pero no usan blockchain). En esencia, ambos representan el mismo activo, solo que con tecnologías subyacentes diferentes.

¿Qué valores pueden negociarse mediante tokenización?

El alcance se limita estrictamente a dos tipos de activos: uno, las acciones que componen el índice Russell 1000 (las 1000 principales empresas cotizadas en EE. UU. por capitalización de mercado); y dos, los ETF que siguen índices principales. Estos dos tipos de activos se denominan colectivamente “Valores Calificados DTC”.

¿Qué condiciones deben cumplir los valores tokenizados para cotizar y negociarse?

El documento establece requisitos estrictos de equivalencia: los valores tokenizados deben compartir el mismo CUSIP y código de negociación con sus equivalentes tradicionales; deben conferir a los tenedores los mismos derechos (incluyendo derechos de participación, dividendos, voto y distribución en liquidación); y deben ser completamente intercambiables en el mercado (fungibles).

Si la versión tokenizada no cumple con estas condiciones, se considerará un derivado, un certificado de depósito u otro valor independiente, no un equivalente.

¿Cómo funciona el mecanismo de negociación?

El proceso es bastante simple. Los participantes calificados en DTC que deseen liquidar en forma tokenizada, al realizar una orden en el sistema de NYSE National, seleccionan una “bandera de tokenización” (tokenization flag) y proporcionan el tipo de blockchain y la dirección de la billetera digital. La bolsa transmitirá esta preferencia a DTC después de la operación, y DTC realizará la liquidación tokenizada. Si el participante no califica, el valor no cumple con los requisitos o la billetera no es compatible con el piloto DTC, la orden se liquidará automáticamente en forma tradicional, sin errores ni interrupciones.

¿Qué reglas permanecen sin cambios?

Esta es una de las partes más importantes del documento: la gran mayoría de las reglas existentes no cambian en absoluto:

Todos los tipos de órdenes y estrategias de enrutamiento permanecen iguales; la tokenización y los valores tradicionales se negocian en el mismo libro de órdenes con la misma prioridad; la bandera de tokenización no afecta la prioridad de la ejecución; la liquidación sigue siendo T+1 (al día siguiente); las tarifas para la negociación en ambas formas son idénticas; los datos de mercado no distinguen entre las dos formas; la supervisión del mercado por parte de FINRA cubre los valores tokenizados; las medidas de corrección de errores y gestión de riesgos también se aplican; y el proceso de distribución de votos por poder permanece prácticamente igual.

Según el documento, la filosofía de este cambio es “utilizar las estructuras, participantes y reglas existentes”, en lugar de crear un sistema completamente nuevo.

Mecanismo de entrada en vigor y protección regulatoria

Dado que este cambio en las reglas se considera que no afecta significativamente la protección del inversor ni impone cargas importantes a la competencia, en virtud del artículo 19(b)(3)(A) de la Ley de Valores, la modificación entra en vigor automáticamente 30 días después de su presentación, sin necesidad de aprobación formal por parte de la SEC.

Sin embargo, la SEC se reserva el derecho: dentro de los 60 días posteriores a la presentación del documento, si lo considera necesario, puede suspender temporalmente la regla y activar un proceso de aprobación formal o rechazo.

El plan piloto DTC tiene una duración de tres años, tras los cuales NYSE National reevaluará si continúa o presentará nuevas propuestas de reglas.

Conclusión: ¿Qué importancia tiene este documento en la historia?

Aunque el documento parece muy técnico, en realidad tiene un significado profundo, que puede entenderse en tres niveles:

Para Wall Street: La tecnología blockchain entra oficialmente en la infraestructura principal de negociación de valores en EE. UU. La inclusión del índice Russell 1000, que representa las mayores empresas cotizadas en EE. UU., junto con los principales ETF, significa que la mayoría de las transacciones del mercado podrán liquidarse en forma tokenizada.

Para el paradigma regulatorio: La SEC de EE. UU. ha optado por un camino de “no crear un mercado paralelo” — los valores tokenizados no gozan de exenciones, no crean estructuras de mercado paralelas y operan completamente dentro del marco del sistema de mercado nacional existente. Esto contrasta con las preocupaciones previas sobre “arbitraje regulatorio” y ofrece un ejemplo para otros reguladores.

Para la integración de las finanzas tradicionales y las criptomonedas: Combinando la Ley de Claridad que está en trámite en el Congreso de EE. UU. y la Ley de Genios ya aprobada, este documento de la SEC representa otra dirección de integración: no es que las criptomonedas ingresen en las finanzas tradicionales, sino que las finanzas tradicionales activamente incorporan la tecnología blockchain en su sistema. Ambas vías avanzan simultáneamente y eventualmente convergerán en algún punto.

Según el propio documento, la naturaleza de este cambio no difiere fundamentalmente de la transición del valor nominal a la cotización en decimales, o de la aprobación inicial de valores como los ETF — todos son actualizaciones tecnológicas en la infraestructura del mercado sin alterar las reglas básicas.