El BoE parpadea en las reglas de las stablecoins

El Banco de Inglaterra acaba de admitir que su primer borrador fue demasiado agresivo. La vicepresidenta Sarah Breeden dijo al Financial Times que las propuestas originales podrían haber sido "excesivamente cautelosas". La industria se opuso con fuerza, y ahora el banco central está reconsiderando realmente .

🔹 Las restricciones bajo fuego
El plan original proponía un límite de tenencia de £20,000 para individuos y £10 millones para empresas. El objetivo era prevenir la fuga de depósitos bancarios. Los grupos de la industria respondieron de inmediato. Las empresas de criptomonedas y las compañías de pagos argumentaron que estos límites harían que las stablecoins fueran inútiles para pagos en el mundo real y empujarían la actividad al extranjero .

Breeden dijo a la Cámara de los Lores en marzo que el BoE está "realmente abierto a otras formas" de lograr sus objetivos. Los límites siempre fueron considerados medidas temporales, pero las preocupaciones sobre la aplicabilidad están haciendo que la forma actual sea cada vez más difícil de defender .

🔹 El problema del requisito de reserva
La segunda gran batalla es la regla del 40% de depósitos no remunerados. Los emisores mantendrían casi la mitad de sus activos de respaldo en el banco central sin obtener intereses. El BoE defiende esto basándose en eventos de estrés como el colapso de SVB y la despeg de USDC .

La industria argumenta que esto es un lastre estructural que los competidores denominados en dólares en otras jurisdicciones no enfrentan. Los emisores simplemente lanzan en otros lugares si la economía no funciona. El Banco ahora está revisando alternativas .

🔹 El sistema de doble vía del Reino Unido
La regulación de las stablecoins en el Reino Unido funciona en dos vías. La FCA se encarga de la conducta y la autorización de las stablecoins calificadas. El BoE solo interviene cuando HM Treasury reconoce a un emisor como sistémico .

La ventana de solicitud de la FCA abre el 30 de septiembre de 2026 y cierra el 28 de febrero de 2027. Se esperan borradores de Códigos de Práctica del BoE en la segunda mitad de 2026. La estructura dual significa que los emisores deben prepararse para dos marcos regulatorios que funcionan en paralelo.

🔹 La señal más amplia
La directora ejecutiva del BoE, Sasha Mills, llamó recientemente a las stablecoins una "nueva forma de dinero". El banco central abrirá solicitudes para stablecoins de importancia sistémica a finales de año. El Reino Unido está marcando una línea entre el uso de criptomonedas para comercio, que permanece en gran medida intacto, y la integración de pagos, que enfrenta mayores requisitos de cumplimiento .

Las acciones de Circle subieron tras la noticia. El mercado interpreta esto como una luz verde para la adopción de stablecoins respaldadas en GBP en 2026, asumiendo que las reglas finales coincidan con la retórica más suave .

La conclusión
El BoE propuso límites estrictos y reglas de reserva costosas. La industria se opuso con fuerza. La vicepresidenta Breeden ahora dice que el banco está "realmente abierto" a alternativas. El límite minorista de £20,000 parece poco probable que sobreviva en su forma actual. La regla del 40% de depósitos no remunerados podría ser revisada en lugar de eliminada. El Reino Unido quiere ser un centro de activos digitales, y reglas flexibles para las stablecoins son el precio de entrada.

Amigos, ¿creen que el BoE eliminará por completo los límites de tenencia o solo aumentará los límites?

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