Acabo de profundizar en algunos datos macro y hay algo que vale la pena prestar atención. El PMI de Manufactura del ISM acaba de alcanzar 52.7—el más alto que hemos visto desde 2022—y se ha mantenido por encima de ese umbral de 50 de expansión durante tres meses consecutivos. Eso es realmente importante porque el sector manufacturero estuvo casi tres años en contracción, lo cual fue brutal para los activos de riesgo en general.

Aquí es donde se vuelve interesante para las criptomonedas. Si miras hacia atrás en las anteriores fases alcistas—2013, 2017, 2021—todas tenían algo en común: ocurrieron cuando la actividad manufacturera comenzaba a recuperarse y las condiciones de liquidez mejoraban. No es una coincidencia. Mejores condiciones macro generalmente significan más dinero fluyendo hacia activos más riesgosos, y las criptomonedas tienden a aprovechar esa ola.

Raoul Pal hizo un buen punto sobre esta conexión. Básicamente dijo que las criptomonedas siguen el ciclo económico, y en este momento el ISM está señalando que estamos en una fase de expansión. La forma tradicional de pensar vincula todo a los eventos de halving de Bitcoin—y sí, eso ha sido un patrón confiable históricamente. Pero Pal sugiere que este ciclo podría ser diferente, potencialmente extendiéndose más allá de la estructura típica de cuatro años.

Entonces, ¿cuándo llegará realmente el pico de la próxima fase alcista de las criptomonedas? Hay dos corrientes principales de pensamiento. Un grupo mantiene el modelo del ciclo de halving: Bitcoin subió mucho en unos 200 días después del halving de abril de 2024, y si la historia se repite, podríamos ver niveles máximos extendiéndose bien en este año o más allá. La otra visión se centra en la recuperación macro que estamos viendo ahora—si la expansión manufacturera continúa y las tasas de interés se suavizan, esa liquidez mejorada podría acelerar el calendario en comparación con los patrones tradicionales.

Lo que me llamó la atención fue una encuesta institucional de Coinbase que muestra que el 74 por ciento de los grandes inversores esperan que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses, y el 73 por ciento planea aumentar su exposición a activos digitales. Esa convicción de los actores institucionales generalmente importa.

Por supuesto, todavía hay variables impredecibles. Los cambios geopolíticos y los movimientos regulatorios en EE. UU. pueden cambiar el sentimiento rápidamente. Pero los datos de manufactura son definitivamente una señal que vale la pena seguir si estás tratando de averiguar el momento del próximo gran ciclo alcista. El contexto macro está mejorando, y en el pasado eso ha sido una configuración bastante confiable para los activos de riesgo.