Si se combinan estas tres gráficas, especialmente la curva de rendimiento y la curva de diferencial de tasas, se pueden sacar varias conclusiones claramente:

1. El mercado está reduciendo significativamente las expectativas de recorte de tasas (actualmente Goldman Sachs y Bank of America ya han declarado claramente que el primer recorte será a finales de 2026 o en 2027).
2. El centro de las tasas de interés se está desplazando hacia arriba en general.
3. La clave será si el rendimiento a 10 años puede volver a 4.3.
Además, desde la perspectiva de la volatilidad, N es significativamente más alto que VIX; al mismo tiempo, la volatilidad de los bonos y VIX se mueven en direcciones opuestas. Esto indica que las acciones tecnológicas han asumido en cierta medida el riesgo sensible a las tasas, y si el rendimiento a 10 años continúa subiendo, no se descarta que VIX tenga un repunte.