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KEVIN WARSH CONFIRMADO EN LA FED

El Senado de EE. UU. confirmó a Kevin Warsh para un mandato de 14 años en la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal el martes con una votación de 51-45 . Una segunda votación para avanzar su mandato de cuatro años como presidente de la Fed siguió inmediatamente, poniendo a Warsh a una votación final del Senado de cara al puesto de banca central más poderoso del mundo .

El demócrata de Pensilvania John Fetterman fue el único miembro de su partido en cruzar el pasillo y votar que sí . Todos los republicanos apoyaron la nominación.

El mandato de Jerome Powell como presidente termina el viernes 15 de mayo. Ha dicho que tiene la intención de permanecer en la Junta de Gobernadores, donde su mandato va hasta enero de 2028 .

Lo que Warsh hereda es un escenario macro tan desafiante como el que ha enfrentado cualquier nuevo presidente de la Fed. El IPC de abril se publicó esta mañana en 3.8% interanual, el más alto desde mayo de 2023. El rango objetivo actual de la Fed está entre 3.50% y 3.75%. Los mercados están valorando aproximadamente una probabilidad de uno en tres de una subida de tasas para diciembre, no de una reducción. Los operadores de bonos también han aumentado las probabilidades de que la próxima medida sea una subida por encima del 50% para abril del próximo año .

Warsh ha llamado a su agenda "cambio de régimen". Eso no es retórica. Es un conjunto específico de cambios en la política.

Primero, un balance más pequeño. Warsh cree que la huella de 6.7 billones de dólares de la Fed distorsiona los rendimientos a largo plazo y difumina la línea entre política monetaria y fiscal. Argumenta que la Fed no debería mantener activos del Tesoro a largo plazo como si fuera la autoridad fiscal . El plan sería gradual y bien comunicado, pero la dirección apunta hacia un endurecimiento cuantitativo.

En segundo lugar, una coordinación más estrecha con el Departamento del Tesoro en políticas no monetarias. Esto representa un cambio estructural en cómo la Fed interactúa con el poder ejecutivo y marca una desviación de la postura de distancia que ha definido a la institución durante décadas .

En tercer lugar, abandonar el objetivo de inflación promedio flexible en favor de una meta estricta del 2%, retirar la orientación futura y el gráfico de puntos, y reducir significativamente la huella de comunicación de la Fed .

El ángulo cripto aquí es real pero matizado. Warsh ha llamado públicamente a Bitcoin un activo importante y un muy buen policía para la política, sugiriendo que su precio refleja confianza en la gestión de la inflación por parte de la Fed . Las divulgaciones financieras revelaron que poseía acciones en una startup de pagos con Bitcoin vinculada a infraestructura estilo Lightning. Tiene vínculos asesoros con el gestor de índices cripto Bitwise y el proyecto de stablecoin Basis . También descartó explícitamente una moneda digital de banco central durante su testimonio en abril .

El riesgo para los mercados es la contradicción entre la Casa Blanca exigiendo tasas más bajas y los datos que apuntan hacia subidas. Tres presidentes regionales de la Fed, Beth Hammack de Cleveland, Neel Kashkari de Minneapolis y Lorie Logan de Dallas, emitieron declaraciones después de la reunión del FOMC en abril argumentando explícitamente que la próxima medida podría ser una subida, no una reducción . Warsh dijo a los senadores que no sería un títere de nadie, pero el presidente dijo públicamente que estaría decepcionado si las reducciones de tasas no llegan de inmediato .

El calendario inmediato es denso. La votación final de confirmación del presidente podría llegar tan pronto como el miércoles. La revisión de la Ley CLARITY está prevista para el 14 de mayo. La primera reunión del FOMC de Warsh es del 16 al 17 de junio. Los mercados recibirán tres datos más del IPC y el marco completo de la Ley CLARITY, si pasa, antes de esa primera reunión.

Un nuevo régimen de la Fed más un marco regulatorio para activos digitales en la misma ventana de 72 horas es el tipo de evento concentrado que crea una reevaluación genuina en los activos de riesgo.

¿Crees que Warsh cumplirá con su agenda de cambio de régimen agresivo dado el IPC caliente, o la presión política para reducir tasas finalmente limitará la reducción del balance? ¿Y estás interpretando su historia favorable a Bitcoin como un impulso político significativo o como una opinión personal que no cambia la cautela institucional respecto a los activos de riesgo durante un ciclo de endurecimiento?

Esta publicación es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento financiero.