HORMUZ RUTINA HACIA TEXAS

La crisis del estrecho de Hormuz acaba de producir su resultado más irónico hasta ahora. Irán cerró la vía marítima para presionar a Estados Unidos, y el resultado es que los flujos mundiales de petróleo se están redirigiendo directamente hacia suelo estadounidense.

El presidente Trump lo expresó claramente. Las compañías petroleras están abandonando el estrecho de Hormuz y eligiendo Texas en su lugar. "Les gusta más. Es 45 minutos adicionales. Nos hemos convertido en una estación de servicio muy grande." Añadió que muchas personas pensaban que el petróleo alcanzaría los 250 dólares, pero se mantiene por debajo de 100 dólares. La realidad subyacente es que las exportaciones de crudo de EE. UU. han aumentado drásticamente desde que comenzó el conflicto, pasando de aproximadamente 3.9 millones de barriles por día en enero a cerca de 6 millones de barriles por día en abril, con exportaciones combinadas de crudo y productos refinados alcanzando un pico cercano a 12.7 millones de barriles por día a mediados de abril.

La encuesta de la Reserva Federal de Dallas capturó lo que está sucediendo en el terreno. Ejecutivos de petróleo y gas en Texas, el corazón de la producción energética de EE. UU., informaron que se espera que el tráfico a través de Hormuz permanezca restringido al menos hasta agosto. Las primas de seguros de envío en el Golfo han aumentado aproximadamente diez veces, del 0.25 por ciento del valor del buque hasta un 3 por ciento. Lo que antes era un riesgo ahora se está valorando como una reruta permanente.

Los datos de inventario confirman que el cambio no es solo anecdótico. Para la semana que termina el 8 de mayo, se espera que los inventarios de crudo en EE. UU. disminuyan aproximadamente 2.3 millones de barriles, las existencias de gasolina en 2.6 millones de barriles y las de combustible destilado en 2.1 millones de barriles. También han caído las existencias de crudo en Cushing. Estas reducciones no ocurren en aislamiento. Reflejan una demanda global que pivota hacia los barriles estadounidenses mientras la oferta del Medio Oriente permanece bloqueada detrás del bloqueo.

La economía política más amplia se está formando en tiempo real. Irán pretendía infligir dolor económico cerrando Hormuz. En cambio, el cierre está acelerando un cambio estructural que reduce la relevancia a largo plazo del estrecho. El análisis de The Express Tribune describió esto como acumulación de crisis, donde la interrupción en una región genera rentas en otra, y Estados Unidos, como principal productor y garante militar de las rutas comerciales, está en una posición única para capturar esas rentas. Los esquemas de seguros contra riesgos de guerra, escoltas navales y mecanismos de facilitación de exportaciones aseguran que los flujos energéticos estadounidenses sigan siendo viables, mientras que los competidores enfrentan fricciones crecientes.

La diferencia de 45 minutos a la que Trump se refirió es el tiempo adicional de envío para los buques que rerutan a través de corredores alternativos. En la práctica, rutas más largas y primas de seguro elevadas se están asumiendo como el costo de hacer negocios fuera del Golfo. La encuesta de la Fed de Dallas mostró que el 79 por ciento de los ejecutivos de la industria espera que estos costos de envío más altos persistan incluso después de que termine el conflicto, añadiendo al menos 2 dólares por barril a las tarifas de flete a largo plazo.

Para los mercados energéticos, la dinámica es sencilla. La escasez en un corredor crea una sustitución rentable en otro. Las exportaciones de crudo de EE. UU., los envíos de GNL y los flujos de productos refinados están todos elevados. Las reducciones en inventarios domésticos sugieren una fuerte absorción de la demanda en lugar de una sobreoferta sin destino. Economistas del este de Texas han señalado que si el bloqueo se convierte en una característica semi-permanente, las inversiones en la Cuenca del Permian y en la infraestructura energética de EE. UU. se vuelven estructuralmente más atractivas.

Para las criptomonedas y activos de riesgo en general, la reruta energética tiene implicaciones secundarias. Un crudo doméstico más barato en comparación con los precios de referencia de Brent puede moderar la presión inflacionaria en el margen, aunque la cifra del IPC de principios de esta semana mostró que la energía sigue siendo el principal impulsor de la inflación por encima del objetivo. Un mundo donde la independencia energética de EE. UU. se profundiza y los puntos críticos del Medio Oriente pierden relevancia estratégica redefine algunas de las suposiciones de larga data sobre primas de riesgo geopolítico en activos tangibles.

La paradoja es que la influencia de Irán depende de que Hormuz sea indispensable. Cada petrolero que encuentra una ruta alternativa, cada contrato de suministro a largo plazo que se desplaza hacia productores del Atlántico, y cada ajuste en seguros que valora el riesgo permanente del Golfo, reducen esa indispensabilidad. Cuanto más rápido se adapte el mundo, más débil será el bloqueo como herramienta estratégica.

¿Ves la tendencia estructural hacia las exportaciones energéticas de EE. UU. como una tendencia duradera que supera el conflicto actual, o Hormuz recuperará su relevancia en el momento en que se firme un alto el fuego? Y específicamente para las criptomonedas, ¿el crudo doméstico más barato actuando como un amortiguador parcial de la inflación cambia tu forma de pensar sobre la correlación de Bitcoin con los precios de la energía?

Esta publicación es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento financiero.
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