El Bitcoin está superando los $80.84K en este momento y he estado observando muy de cerca el lado de los derivados -- hay cosas interesantes sucediendo debajo de la superficie que vale la pena prestar atención.

El movimiento parece sólido en la superficie con los futuros de acciones de EE. UU. apoyando la subida, pero lo que llamó mi atención es lo desigual que está la distribución del apalancamiento. Cardano acaba de alcanzar un interés abierto en futuros récord de 2.17 mil millones de tokens con tasas de financiación en un 9% anualizado -- alcista pero no sobrecalentado. TON es aún más salvaje -- el interés abierto saltó un 40% a 200.2 millones de tokens tras las noticias de la Fundación Telegram, pero aquí está la cosa: las tasas de financiación están ligeramente negativas a pesar de toda esa presión de compra. Eso generalmente significa que los traders están cubriendo posiciones spot con cortos en lugar de ir a lo grande en la dirección. Es una posición cautelosa disfrazada de entusiasmo.

El interés abierto propio de Bitcoin subió aproximadamente un 3% a 785,000 BTC, acercándose a ese nivel de 800,000 que hemos visto antes de periodos volátiles. Mientras tanto, el CVD ajustado por interés abierto en realidad es negativo para Bitcoin y la mayoría de las principales criptomonedas -- solo ADA, TON y algunos otros muestran lecturas positivas. Eso es una bandera amarilla. La subida por encima de $80K no está respaldada por compras agresivas de derivados, lo que significa que si la demanda spot se seca, podríamos ver que esto pierda fuerza rápidamente.

La volatilidad está aumentando, sin embargo. La volatilidad implícita a 30 días de Bitcoin saltó un 5% el lunes -- el movimiento más fuerte en un solo día desde marzo -- y volvió a superar el 40%. Ese es el tipo de movimiento que ves cuando las instituciones empiezan a cubrirse o cuando el mercado espera movimientos de precios mayores. Las reversas de riesgo en Deribit todavía están sesgadas hacia las puts en todos los vencimientos, lo que significa que la protección a la baja está cobrando una prima. Menos sobre pesimismo, más sobre cobertura estructural de los grandes jugadores.

La tendencia más clara en este momento es definitivamente la rotación hacia las altcoins. El índice DeFi Select está arrasando, subiendo un 2.7%, con ENA y ONDO liderando la carga. Incluso el indicador de temporada de altcoins subió a 41 de 100 -- todavía neutral pero calentándose después de unos meses difíciles. Las principales monedas solo suben un 0.5% en comparación, lo que indica que el capital está fluyendo hacia oportunidades en altcoins de mayor beta a medida que mejora el sentimiento.

Así que sí, el Bitcoin está rompiendo al alza, pero el panorama de derivados sugiere que esto es más una compra selectiva que una euforia generalizada. Observa si la demanda spot puede sostener esto o si estamos preparando otra caída.