Wall Street pospone repetidamente las expectativas de los plazos ¿Se ha puesto en duda la reducción de tasas de la Reserva Federal este año?

Autor: Zhao Ying, Wall Street Insights

Los sólidos datos de empleo y la presión inflacionaria en constante aumento están impulsando a las principales instituciones de Wall Street a retrasar colectivamente las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal, y algunas incluso han pospuesto la primera bajada de tasas hasta 2027.

Goldman Sachs y Bank of America ajustaron sus pronósticos la semana pasada, retrasando la próxima bajada de tasas de la Reserva Federal desde septiembre de este año a una fecha más tardía.

Mientras tanto, los operadores del mercado están aumentando las apuestas de que la Reserva Federal mantendrá las tasas sin cambios durante todo 2026, y anticipan la posibilidad de un aumento a principios de 2027. También han surgido señales hawkish dentro de la Fed: en la última reunión del banco central, dos funcionarios expresaron desacuerdo, sugiriendo que la próxima acción podría ser un aumento en lugar de una bajada de tasas.

El impacto de la guerra en Irán en el mercado petrolero y las expectativas inflacionarias elevadas han comprimido aún más el espacio para una política monetaria flexible. Como resultado, los precios de los bonos del Tesoro de EE. UU. cayeron el lunes, y los rendimientos subieron, con el rendimiento del bono a dos años, sensible a la política monetaria, subiendo más de 6 puntos básicos hasta el 3.95%. Las acciones estadounidenses subieron ligeramente y el índice del dólar también se fortaleció ligeramente.

Los datos de empleo se convierten en “la última gota que colma el vaso”

Aditya Bhave, director de investigación económica de Bank of America, escribió en un informe del 8 de mayo: “Los datos en absoluto no respaldan un recorte de tasas este año. La inflación subyacente es demasiado alta y sigue en aumento. El informe de empleo de abril fue sólido, convirtiéndose en la última gota que colma el vaso, especialmente en un contexto donde los funcionarios de la Fed continúan enviando señales hawkish.”

Bhave y su equipo actualmente pronostican que la próxima bajada de tasas de la Fed se retrasará hasta julio de 2027, en comparación con la predicción anterior de septiembre de este año. Los estrategas de tasas de interés de Bank of America también señalaron en otro informe a los clientes que la valoración del riesgo de aumento de tasas por parte de los operadores “es claramente insuficiente”, y recomendaron vender en corto los bonos a dos años, apostando a que los rendimientos a corto plazo superarán a los de largo plazo.

El informe de empleo no agrícola de abril mostró que los empleadores estadounidenses añadieron más empleos por segundo mes consecutivo, indicando que, incluso con el conflicto en Oriente Medio, el mercado laboral sigue siendo robusto.

Goldman Sachs se une a la tendencia, formando un frente unido

El equipo liderado por Jan Hatzius en Goldman Sachs, tras la publicación de los datos de empleo de abril, también retrasó la predicción de la próxima bajada de tasas de la Fed desde septiembre de este año hasta diciembre de 2026, y ajustó a la baja la probabilidad de una recesión en EE. UU. en los próximos 12 meses.

Morgan Stanley y Barclays ya habían pronosticado previamente que la Fed mantendría una pausa prolongada. Matt Hornbach, director de estrategia macro global de Morgan Stanley, dijo en una entrevista con Bloomberg el lunes: “El informe de inflación de este mes seguramente será más complicado. Los precios del petróleo fluctúan mucho cada día, lo que tendrá un impacto significativo en la trayectoria de la inflación antes de fin de año.”

Simon White, estratega macro de Bloomberg, también señaló que la subida de la inflación ya es un consenso en el mercado, pero las próximas discusiones se centrarán en cuánto tiempo se mantendrá alta la inflación, si habrá efectos secundarios y cuál será la magnitud final del aumento de tasas por parte del banco central.

Algunas instituciones aún mantienen expectativas de recortes de tasas en lo que queda del año

No todas las instituciones de Wall Street se han vuelto hawkish. Los economistas de Citigroup, Andrew Hollenhorst, Veronica Clark y Gisela Young, insisten en que la Fed recortará las tasas antes de fin de año. Argumentan que, en los últimos meses, el crecimiento del empleo y la velocidad de los salarios han sido moderados, y que las expectativas del mercado para una política monetaria flexible están subestimadas.

El mercado está atento a los datos de inflación que se publicarán esta semana. Según una encuesta de Bloomberg, los economistas esperan que la inflación del IPC de abril, publicada el martes, suba del 3.3% del mes pasado al 3.7% interanual; se espera que el IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, aumente un 2.7% interanual. El miércoles se publicarán los datos del PPI, proporcionando una visión más completa del panorama inflacionario.