Acabo de notar algo interesante sobre por qué Bitcoin ha estado subiendo últimamente. El Banco de Japón básicamente dio señales de que están frenando los aumentos de tasas, y los mercados de criptomonedas definitivamente lo están sintiendo.

Esto fue lo que ocurrió: el gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, dejó claro que es poco probable que suban las tasas en su reciente reunión de política, lo que inmediatamente alivió la presión sobre los activos de riesgo. Cuando el banco central de Japón se mantiene dovish, el yen se mantiene débil, y eso importa mucho más para Bitcoin de lo que la mayoría de la gente se da cuenta.

La mecánica es bastante sencilla si sigues las operaciones de carry trade. Cuando el yen está débil y las tasas permanecen bajas, pedir prestado en yenes se vuelve muy barato. Los traders luego toman ese financiamiento barato y lo invierten en activos con mayor rendimiento, incluyendo criptomonedas. Bitcoin ha estado construyendo esta tendencia alcista sobre la base de un interés abierto masivo en futuros: vimos un aumento de 2.1 mil millones de dólares en interés abierto de Bitcoin y 2.2 mil millones en interés abierto de Ethereum en un solo día. Mucho de esa posición probablemente está financiada por la liquidez en yenes que el banco central de Japón acaba de seguir fluyendo.

Esto no es solo teórico. En agosto de 2024, el BOJ sorprendió a todos con un aumento de tasas, y la reversión del carry trade fue brutal: Bitcoin cayó de 64,000 a 49,000 dólares en 48 horas. Así de rápido pueden revertirse las cosas cuando la política monetaria de Japón cambia. Entonces, cuando el banco central da señales de cautela, básicamente está diciendo que el carry trade se mantiene intacto por al menos otro mes, lo cual es un impulso enorme para las posiciones apalancadas.

Lo que hace esto aún más interesante es el ángulo geopolítico. Japón importa más del 90% de su petróleo a través del estrecho de Ormuz, así que si las tensiones entre EE. UU. e Irán disminuyen y los precios del petróleo siguen bajando, la presión inflacionaria en Japón también disminuye. Eso le da al Banco de Japón aún menos motivos para subir las tasas en el corto plazo, potencialmente extendiendo toda esta ventana en la que los carry trades financiados en yenes pueden seguir apoyando a Bitcoin y otros activos de riesgo.

La verdadera historia aquí es cómo la política macro en un país repercute en los mercados globales de criptomonedas. Bitcoin acaba de superar $81K recientemente, y se puede trazar una línea directa desde que el banco central de Japón se mantuvo dovish hasta ese movimiento. Es uno de esos momentos en los que observar la política monetaria tradicional se vuelve esencial para entender la acción del precio en las criptomonedas.