GHO alcanzó $1.19M en ingresos en abril, pero si solo miras ese titular, estás perdiendo lo que realmente sucedió.

El modelo de ingresos se reestructuró completamente.
Durante la mayor parte de la vida de @GHO desde julio de 2023, el modelo fue simple. Los usuarios tomaban prestado GHO en aave Core, pagaban intereses, y eso era básicamente todo. Más del 90% de los ingresos provenían del préstamo en Core.
Si las tasas de préstamo bajaban, los ingresos también bajaban. Punto único de fallo.
Abril de 2026 lo cambió todo.
El Módulo de Estabilidad atrajo a $787K en un mes. Eso representa el 66% de los ingresos totales, y la primera vez que GSM supera a Core.
Marzo GSM: $161.5K
Abril GSM: $787K
Eso es un aumento de 4.9 veces en 30 días.
Ahora los ingresos provienen de cuatro fuentes diferentes:
🔸 GSM (tarifas de intercambio + rendimiento): 66.1%
🔸 Préstamos en Core: 20.9%
🔸 Prime (institucional): 9.5%
🔸 Horizon (RWA): 3.5%
El GSM genera dinero de dos maneras. Primero, cobra 8 bps (USDC) y 10 bps (USDT) en intercambios a GHO. Segundo, obtiene rendimiento en stablecoins excedentes convirtiéndolos en stataTokens que ganan tasas en Aave.
La interfaz de @aave ahora enruta los intercambios a través de GSM por defecto, lo que significa que cada operación de arbitraje y conversión genera ingresos para el protocolo en lugar de filtrarse a los agregadores.
Los números muestran la escala. GHO pasó de 49M en circulación en mayo de 2024 a 584M hoy. Eso es un crecimiento de 12 veces en dos años, manteniendo el peg dentro del 0.03% de un dólar.
Los ingresos totales de DAO desde el lanzamiento superaron los $22M. Los depósitos en sGHO recientemente alcanzaron ~$254M ganando alrededor del 5.6% APY.
Pero esto es lo que esos números no muestran.
La forma en que las personas usan GHO cambió fundamentalmente. Ya no solo lo toman prestado. Lo intercambian para obtener ganancias de arbitraje, lo stakean en sGHO para rendimiento, y lo integran en varios protocolos DeFi.
Ese cambio de comportamiento fue lo que impulsó la explosión del GSM. Cada nuevo caso de uso crea otra fuente de ingresos independiente de las tasas de préstamo.
De cara al futuro, el segundo trimestre podría impulsar los ingresos mensuales a $1.5-2M si estos catalizadores se cumplen:
🔸 Lanzamiento de la app de Aave que llevará sGHO a 21M de usuarios minoristas
🔸 Escalamiento de Horizon hacia más de $1B en TVL con Franklin Templeton y VanEck RWA
🔸 Expansión entre cadenas con Avalanche en vivo y Base en lanzamiento
🔸 Integraciones de sGHO que impulsan los depósitos más allá de $254M
Cada una añade otra superficie de ingresos y otra capa de resiliencia.
El cambio de Core a GSM te dice algo más grande que solo los números de abril.
Muestra cómo evoluciona en tiempo real el ajuste entre protocolo y mercado. GHO empezó como una primitive de préstamo. Ahora está convirtiéndose en la stablecoin que la gente realmente quiere tener y usar en DeFi.
Para Aave, eso significa que los ingresos no colapsan cuando las tasas se comprimen. Flujos de efectivo de múltiples motores en lugar de uno solo.
La herramienta de préstamo se convirtió en la stablecoin que la gente quiere en su cartera.
Fuente: @Token_Logic