A veces quiero reflexionar, ¿cuándo comenzaron los minoristas realmente a convertirse en el "papel de receptor"?

En realidad no fue algo que sucedió de repente en un año específico, sino que el poder de fijación de precios se fue desplazando lentamente del mercado abierto a la fase de financiamiento.
Al principio, como el grupo de E, el precio en ICO era de $0.31, y en el mercado secundario apenas superaba los $0.4, casi sin diferencia entre la primera y la segunda etapa, incluso si perdías la primera ronda, el costo no se ampliaba mucho, y el potencial de subida posterior se reservaba completamente para el mercado. Entre 2018 y 2020, por ejemplo, SOL, empezó a aparecer una clara estratificación de costos, ronda semilla a $0.04, en el mercado secundario mínimo a $0.5, ya diez veces más, pero el problema era que en ese momento la narrativa y el crecimiento aún no estaban agotados, el mercado seguía dispuesto a valorar más, por lo que los minoristas, aunque entraban a un precio más alto, aún podían beneficiarse del aumento principal posterior.
El cambio real ocurrió después de 2020, no porque los proyectos empeoraran, sino porque la forma de jugar cambió. Las rondas de financiamiento aumentaron, la valoración se adelantó constantemente, y el precio ya había sido "diseñado" antes de salir al mercado. Como OP, STRK, en esencia ya no se trata de descubrir el precio en la cotización, sino de llevar al mercado un precio previamente establecido para realizar ganancias, en la fase de private equity, el FDV se elevó continuamente, y en el momento de la salida, lo que se ofrecía en el mercado secundario no era espacio para crecer, sino una valoración ya sobreexplotada, las subidas y bajadas que ves son solo fluctuaciones, las ganancias reales ya se repartieron en una etapa invisible.
Así que la estructura cambió por completo: antes, la primera etapa era barata y la segunda se usaba para hacer crecer el pastel, ahora la primera fija el precio y la segunda se encarga de proporcionar liquidez. Más adelante, la baja circulación y el alto FDV se convirtieron en la norma, facilitando que el precio se elevara y se vendiera más fácilmente, los airdrops se convirtieron en mecanismos de consuelo, y TGE cada vez más parece un punto de liberación de liquidez en lugar de un punto de inicio.
Por lo tanto, el problema no es que los minoristas se vuelvan más débiles, sino que el potencial de subida ya no se reserva para el mercado abierto. Si todavía se juega con la lógica de "mantener y esperar el mercado alcista" en esta estructura actual, probablemente solo se esté consumiendo en valoraciones altas. Las personas que todavía pueden ganar dinero ahora, en esencia, ya están haciendo otra cosa: siguiendo el ritmo, observando las desbloqueos, buscando ventanas de liquidez, pensando en salir antes de decidir entrar, en definitiva, este mercado ha pasado de apostar por la visión a apostar por quién entiende mejor este juego de distribución.