#StocksRally LO QUE REALMENTE SUCEDIÓ EN EL MERCADO AYER

💰 2.6 BILLONES DE DÓLARES EN LLAMADAS TOCARON LA CINTA

Un solo número de la sesión del miércoles exige atención. Las opciones de compra del S&P 500 negociaron 2.6 billones de dólares en volumen nocional en un día. Un día. Esa es la cifra más alta jamás registrada en la historia del mercado. Los datos se remontan a 1999. Nada se acerca.

Aquí está lo que eso significa en términos simples. Una opción de compra es una apuesta a que los precios subirán. Cuando los traders compran millones de estas apuestas a la vez, los creadores de mercado del otro lado de la operación se ven obligados a comprar las acciones subyacentes para proteger su propia exposición. Esa compra impulsa los precios hacia arriba, lo que atrae más compras de llamadas, lo que a su vez obliga a comprar más acciones. El ciclo se alimenta a sí mismo. El mercado sube por pura fuerza mecánica.

El sesenta por ciento de todas las opciones del S&P negociadas ese día fueron llamadas. Esa no fue una sesión normal. Ni siquiera se acercó a ser una sesión normal.

Goldman Sachs tiene un nombre para esto. Sus traders lo llamaron un "modo de persecución semi-iracional". Esa expresión lleva un doble significado deliberado. "Semi" apunta al sector de semiconductores que impulsa todo el movimiento. El RSI semanal del Índice de Semiconductores de Filadelfia acaba de tocar su nivel más alto desde 1999, en el pico exacto de la era de las punto-com. Nadie afirma que esto sea 1999. Pero el mercado en sí está haciendo la comparación para quien esté dispuesto a mirar.

El riesgo es directo. Cuando las opciones expiran o las posiciones se deshacen, la compra mecánica se detiene. Y puede revertirse tan rápido como empezó. La misma dinámica gamma que impulsa los precios hacia arriba en línea recta puede voltearse y hacerlos bajar con igual velocidad. Para Bitcoin, esto importa directamente. La reciente subida de menos de 70,000 dólares a más de 80,000 desde principios de abril ha avanzado en sincronía con las acciones. La correlación de BTC con las acciones estadounidenses ha vuelto a subir hacia los niveles de 2023. Lo que impulsa las acciones impulsa las criptomonedas. Lo que deja de impulsar las acciones deja de impulsar las criptomonedas.

La subida es real. Los máximos históricos son reales. Pero 2.6 billones en un día te dicen que este movimiento funciona con combustible de jet, no con fundamentos. Los mercados impulsados por la mecánica de opciones son mercados que pueden revertirse sin advertencia. Entender eso no es pesimismo. Es leer la estructura debajo del precio.
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