Últimamente he visto mucho ruido sobre si acumular oro o plata, especialmente con todo el ruido económico que estamos enfrentando. Pensé en desglosar lo que realmente importa al comparar estos dos.

Así que aquí está lo que la mayoría de la gente pasa por alto: no se trata solo de escoger uno u otro. La señal real está en la relación oro-plata. Básicamente, te dice cuánto más caro es el oro en relación con la plata en un momento dado. Históricamente, esta relación ronda entre 50:1 y 70:1, pero cuando las cosas se vuelven inestables económicamente, esa relación tiende a dispararse.

Lo vimos alcanzar 100 después de los anuncios de aranceles el año pasado. Lo mismo ocurrió en 2020 cuando golpeó la pandemia. La relación ahora mismo está en torno a 62, lo cual está bastante cerca de las normas históricas. Pero lo interesante es que, cuando la incertidumbre realmente se intensifica, los inversores no diversifican sus apuestas por igual. Se vuelcan específicamente en el oro. Es como si dijeran "quiero lo más seguro de lo seguro."

Mirando el rendimiento real: la plata ha estado volando. En los últimos seis meses, el iShares Silver Trust ha subido aproximadamente el doble, mientras que el ETF SPDR Gold Shares ha subido poco más del 40%. En la superficie, la plata parece ser la opción más caliente. Pero justo ahí es cuando hay que tener cuidado de no perseguir lo que ya ha subido mucho: así es como terminas con situaciones de oro de tontos, comprando en el pico antes de que llegue una corrección.

La historia de la volatilidad también es real. La plata ha estado muy inestable últimamente, mientras que el oro ha sido más estable. Cuando tienes una incertidumbre económica genuina sobre los mercados, esa estabilidad en realidad importa.

Ahora mismo, la situación favorece al oro. La plata tuvo su momento, y sí, podría seguir subiendo, pero el impulso del posicionamiento de aversión al riesgo del oro está detrás de ello. Además, la relación oro-plata sugiere que podríamos ver más capital fluyendo hacia el oro a medida que las condiciones potencialmente empeoren. Esa es la señal macroeconómica a la que vale la pena prestar atención.