Solo observando el mercado hoy y las criptomonedas están siendo golpeadas bastante fuerte en general. Bitcoin ha bajado aproximadamente un 1% en las últimas 24 horas y se sitúa alrededor de $81K, mientras que Ethereum está sufriendo más con -2.75%. Los sospechosos habituales están todos en rojo: BNB bajó un 0.76%, XRP un 1.87%. Incluso Solana apenas se mantiene. Entonces, ¿por qué las criptomonedas están cayendo así?

No es una sola gran noticia lo que lo provoca. Lo que estoy viendo es una cascada clásica de desapalancamiento. Las liquidaciones son brutales en este momento: estamos hablando de casi $237 millones en posiciones largas de BTC eliminadas solo ayer. Pero aquí está lo que realmente importa: en la última semana, las liquidaciones de BTC alcanzaron alrededor de $2.16 mil millones, y en todo el mes estamos por encima de $4.4 mil millones. No es un evento de un día, son semanas de apalancamiento que se están agotando lentamente del sistema.

Cuando Bitcoin cae, esas liquidaciones se convierten en ventas en el mercado, lo que empuja el precio aún más abajo, desencadenando más liquidaciones. Es un ciclo de retroalimentación. Dado que Bitcoin domina el comercio de derivados, toda esa presión se derrama en las altcoins a medida que la gente vende en pánico en todo el mercado. La métrica clave aquí es el interés abierto en futuros perpetuos: cayó un 4.4% en solo un día, eliminando aproximadamente $26 mil millones en exposición. En el último mes, el interés abierto total en derivados ha bajado alrededor del 34%. Eso te dice todo sobre por qué las criptomonedas están cayendo: es una deshacer sistemática del apalancamiento que se ha estado acumulando durante semanas.

También hay cierta nerviosismo en torno a los grandes tenedores y sus pérdidas no realizadas. Eso añade a una sensación de aversión al riesgo en el mercado. Las acciones en Europa también están débiles, así que no es solo cripto: es un cambio en el estado de ánimo del mercado en general. El sentimiento está bastante extremo en este momento, las altcoins están siendo duramente golpeadas, y los movimientos de Bitcoin siguen marcando la pauta para todo lo demás.

Lo que importa a continuación es si Bitcoin puede mantenerse por encima de niveles clave de soporte. Si se estabiliza, podríamos ver algo de alivio. Si rompe más abajo, podríamos ver más dolor. Hasta que las liquidaciones disminuyan y el apalancamiento deje de liquidar, la volatilidad probablemente se mantenga alta y cualquier rebote tendrá dificultades para sostenerse. Esta venta no es pánico: es la consecuencia natural de un mercado que ha estado sobreapalancado durante demasiado tiempo y finalmente tiene que desapalancarse.