Coinbase: Perspectiva del mercado del segundo trimestre neutral, la geopolítica domina el panorama

Fuente: Coinbase; Traducción: Felix, PANews

Coinbase Institutional y Glassnode publican conjuntamente el informe “Charting Crypto” del segundo trimestre de 2026, que indica que, debido a la persistente y altamente incierta situación geopolítica actual, las perspectivas para el mercado de criptomonedas en el segundo trimestre de 2026 son neutrales.

PANews ha organizado los aspectos destacados del informe, a continuación se presenta el contenido detallado.

La situación geopolítica actual, persistente y altamente incierta, dificulta que las inversiones a corto plazo tomen decisiones confiables. Por lo tanto, el informe considera que, en el entorno actual, se debe adoptar una estrategia de equilibrio entre riesgo y retorno. Los mercados financieros están principalmente impulsados por eventos macroeconómicos y los últimos avances en el conflicto en Oriente Medio, cuya situación cambia rápidamente. Aunque el impacto final del conflicto en la economía global aún no está claro, el Fondo Monetario Internacional (FMI) emitió un comunicado reduciendo la previsión de crecimiento del PIB mundial para este año del 3.4% al 3.1%, siempre que “la duración y el alcance del conflicto sigan siendo limitados”. Sin embargo, la Oxford Economics estima que la interrupción en el suministro de petróleo podría reducir la tasa de crecimiento del PIB global en 2026 a un 1.4%, ya que “Estados Unidos y la mayoría de las principales economías desarrolladas caerían en recesión”.

El mercado de criptomonedas todavía presenta algunos factores especiales importantes, como el desarrollo regulatorio y el auge de la inteligencia artificial. Pero la importancia de estos factores es mucho menor en comparación con la mayor incertidumbre, que hace difícil que los participantes del mercado puedan prever con claridad. El informe, con un tono cautelosamente optimista, considera que la situación macroeconómica ha cambiado a una perspectiva positiva, lo que podría ayudar a muchos activos criptográficos a tocar fondo a corto plazo y recuperarse más adelante en este trimestre. De hecho, los indicadores técnicos del mercado de criptomonedas y acciones en general se han vuelto positivos, aunque esto aún depende de si Irán puede llegar a un acuerdo.

Además de la geopolítica, el FMI convocó recientemente una reunión de primavera con ministros de finanzas y gobernadores de bancos centrales para discutir los posibles riesgos sistémicos que podría traer el nuevo modelo Mythos AI de Anthropic. El informe señala que la capacidad de este modelo para explotar vulnerabilidades de seguridad podría afectar al mercado en el futuro.

Mientras tanto, el informe destaca dos factores endógenos en el sector de las criptomonedas que merecen atención a medio y corto plazo: el progreso en la Ley CLARITY y los avances en la criptografía post-cuántica.

Cabe señalar que, si se logra una resolución definitiva del conflicto en Oriente Medio, acompañada de una caída en los precios del petróleo y una moderación de la inflación, esto podría fortalecer los activos de riesgo en general. Los avances positivos en regulación también podrían estimular el entusiasmo por las criptomonedas. Por el contrario, si el conflicto se intensifica y los precios del petróleo suben aún más, esto podría afectar la confianza de los inversores y obstaculizar el crecimiento económico global, ya que el riesgo de recesión mundial aumentaría.

Encuesta a inversores globales

Entre el 16 de marzo y el 7 de abril de 2026, se realizó una encuesta a 91 inversores globales (29 institucionales y 62 no institucionales) para conocer sus opiniones sobre las tendencias del mercado de criptomonedas, la posición del sector, la gestión de riesgos, entre otros aspectos.

Los resultados muestran que, al final del primer trimestre, la opinión de los inversores se ha desplazado claramente hacia una visión bajista de la fase final del ciclo. Actualmente, aproximadamente el 82% de los inversores institucionales y el 70% de los no institucionales consideran que el mercado está en un mercado bajista (de caída) o en la fase final de un mercado bajista, en comparación con el 31% y el 36% de diciembre de 2025.

Sin embargo, los inversores todavía consideran que Bitcoin está severamente subvalorado. El 75% de los inversores institucionales y aproximadamente el 61% de los no institucionales piensan que Bitcoin está infravalorado, sin cambios significativos respecto a diciembre del año pasado; solo el 7% de los institucionales y el 11% de los no institucionales creen que está sobrevalorado.

Además, las expectativas sobre la dominancia de Bitcoin se han estabilizado. La proporción de inversores institucionales que esperan que la dominancia de Bitcoin aumente ha bajado del 40% al 25%, mientras que la mayoría (54%) ahora espera que se mantenga en niveles cercanos a los actuales (por encima del 44% anterior, y un 21% espera que disminuya).

Resumen del mercado

Debido a una venta masiva generalizada, la capitalización total del mercado de criptomonedas (sin incluir stablecoins) cayó aproximadamente un 18% en el primer trimestre de 2026. Es importante notar que, en ese mismo período, la oferta total de stablecoins aumentó de 308 mil millones de dólares a 318 mil millones, lo que indica que algunos vendedores podrían estar optando por permanecer en el ecosistema criptográfico, esperando que la volatilidad del mercado disminuya.

Desde la perspectiva de correlación con activos macroeconómicos, en el cuarto trimestre de 2025, la correlación entre el rendimiento diario de Bitcoin y el rendimiento de las acciones estadounidenses (representadas por el índice S&P 500) subió a 0.58, lo que significa que, aunque hay algunas diferencias en los indicadores de rendimiento absoluto, esta correlación sigue siendo estadísticamente significativa.

Al mismo tiempo, lo que decepcionó a la mayoría de los participantes del mercado de criptomonedas fue que la correlación entre Bitcoin y el oro sigue siendo mínima, ya que el oro se convirtió en uno de los activos con mejor desempeño en 2025.

Matriz de correlación entre criptomonedas y activos macroeconómicos

Bitcoin

En el primer trimestre de 2026, el volumen de opciones abiertas de Bitcoin creció un 2.4% respecto al cuarto trimestre de 2025, mientras que el volumen de contratos perpetuos experimentó una recuperación mayor, con un aumento de aproximadamente el 8.6%. Esto sugiere que, tras el evento de desleveraging del 10 de octubre de 2025, la estructura del mercado de Bitcoin podría estar volviendo a la normalidad.

El NUPL (ganancia/pérdida no realizada) es la diferencia entre las ganancias no realizadas relativas y las pérdidas no realizadas relativas. Estos intervalos reflejan el estado emocional de diferentes inversores.

Según el indicador NUPL, después de la ola de ventas en febrero, el sentimiento de los inversores pasó de ansiedad a miedo, y se mantuvo en ese estado hasta finales del primer trimestre de 2026. Especialmente en los primeros días del conflicto en Irán, se mantuvo en ese estado emocional. Recientemente, parece que el indicador ha superado la zona optimista en abril, aunque todavía está muy influenciado por eventos de noticias.

En los últimos tres meses, la cantidad de Bitcoin en circulación que se ha negociado cayó un 37% en el primer trimestre de 2026, mientras que la proporción de suministro que no se ha negociado en más de un año aumentó en un 1%, lo que indica que algunos especuladores puros podrían haber sido expulsados del mercado.

La siguiente gráfica muestra el porcentaje de Bitcoin en circulación que está en ganancias, junto con dos intervalos estadísticos establecidos en +1 y -1 desviación estándar. Estos intervalos representan zonas de advertencia importantes y zonas de acumulación. Actualmente, el indicador indica que Bitcoin está en una zona de acumulación, confirmando una forma técnica positiva al entrar en el segundo trimestre de 2026.

La gráfica también compara la cantidad de Bitcoin en circulación que no se ha negociado en más de un año con la cantidad de Bitcoin en circulación que ha sido negociada activamente en los últimos tres meses. En el primer trimestre de 2026, la cantidad de Bitcoin negociada en los últimos tres meses cayó un 37%, mientras que la proporción de suministro sin negociar en más de un año aumentó en un 1%, sugiriendo que algunos especuladores puros podrían haber sido expulsados del mercado.

Otra gráfica muestra el cambio neto en las tenencias de los tenedores a largo plazo (basado en un umbral de 155 días o más) y en las tenencias en exchanges. El informe indica que la convergencia de estos dos datos (es decir, un aumento simultáneo en las tenencias a largo plazo y en las tenencias en exchanges) puede revelar el momento real de toma de ganancias.

Las áreas resaltadas en verde en la gráfica indican períodos en los que las tenencias a largo plazo aumentaron mientras las tenencias en exchanges disminuyeron, lo que sugiere que los tokens están saliendo de los exchanges y que los tenedores a largo plazo están más inclinados a acumular en lugar de distribuir.

Ethereum

Durante la ola de ventas a principios de febrero de 2026, el NUPL cayó por debajo de la fase de “rendición”, y en la mayor parte del primer trimestre de 2026 se mantuvo en esa fase, pero desde principios de abril, el sentimiento del mercado comenzó a cambiar hacia la fase de “esperanza”.

En el primer trimestre de 2026, la proporción de ETH sin cambios en más de un año aumentó en un 1%, mientras que la proporción de ETH que ha cambiado en los últimos tres meses cayó un 38%, lo que indica que muchos especuladores puros podrían haber sido expulsados del mercado.