PWL Capital Director de Inversiones: ¿Cuántas de las diez trampas financieras has caído?

Fuente: 《The Diary Of A CEO》 podcast; Traducción: Felix, PANews

El gestor de cartera y director de inversión principal de PWL Capital, Ben Felix, es un experto en inversión basado en evidencia, que transforma la investigación financiera académica en decisiones prácticas comprensibles para el público general. Recientemente, Ben Felix fue invitado al podcast 《The Diary Of A CEO》, donde reveló por qué la mayoría de las personas toman malas decisiones financieras. PANews ha organizado los aspectos destacados de la conversación.

Presentador: Hay muchos expertos en finanzas personales e inversión en el mundo. ¿En qué se diferencia tu método de otros expertos financieros en YouTube?

Ben: Mi enfoque siempre ha sido extraer sabiduría de la literatura académica. Ver qué conclusiones han llegado esas mentes inteligentes que dedican mucho tiempo a pensar en estos temas, y luego aplicarlas a las decisiones financieras de las personas comunes. Ya sea alquilar o comprar una vivienda, o la asignación de activos, sin importar si tienes 10,000 dólares o 10 millones, los principios de inversión son los mismos.

Presentador: En cuanto a ganar dinero con inversiones, ¿qué porcentaje se debe a factores psicológicos?

Ben: El problema de la inversión en realidad ya está “resuelto”: basta con comprar fondos indexados de bajo costo. La verdadera dificultad radica en nuestro estado psicológico. El cerebro está diseñado para la supervivencia y no es bueno manejando conceptos abstractos y a largo plazo, como sacar tu dinero hoy, invertir en la bolsa, ignorar lo que sucede en el período, y que en el futuro puedas tener algo para la jubilación. La gente habla mucho de estrategias y técnicas, pero creo que la capacidad de ejecutar cualquier estrategia o técnica depende de tu estado mental. Una de las mejores formas, aunque parezca contraintuitivo, es no mirar tus inversiones. La investigación académica muestra que cuanto más frecuentemente revisas tu cuenta de inversión, menor es tu tolerancia al riesgo y peor es tu rendimiento. Porque ver las fluctuaciones diarias del mercado genera ansiedad, y te hace pensar que el mercado es extremadamente arriesgado; sin embargo, para quienes compran y mantienen a largo plazo, el mercado en realidad es mucho más seguro de lo que parece.

Presentador: ¿Qué consejo darías a los jóvenes de unos 20 años que están pensando en su estrategia financiera?

Ben: Es un tema delicado. Los jóvenes suelen enfrentarse a una gran presión para ahorrar, tanto de sus padres como de la sociedad. Pero la investigación académica indica que ahorrar demasiado en períodos de bajos ingresos puede no ser la mejor opción; la regla general es ahorrar más cuando los ingresos son altos y menos cuando son bajos. Pero siempre que no se adopte el mal hábito de gastar todo y no querer ahorrar cuando los ingresos aumenten.

Presentador: Ahora, exploremos uno por uno los 10 errores financieros que mencionaste que la gente comete con frecuencia.

Ben: De acuerdo, el error 1 es ganar muy poco. Muchas personas piensan que un ingreso bajo es inevitable, pero en realidad puedes invertir en tu capital humano, como en educación formal, aprender nuevas habilidades o emprender, para convertirte en un activo más valioso. Los datos académicos confirman que la educación y las habilidades tienen una relación causal mecánica con los ingresos de por vida.

Presentador: Siempre he pensado que, en la juventud, lo mejor es optimizar al máximo “conocimientos” y “habilidades”. La clave está en adquirir combinaciones de habilidades que sean valoradas por el mercado, escasas y complementarias. Por ejemplo, si estudias ingeniería y finanzas, y además dominas la creación de contenido en YouTube, eso aumenta mucho tu potencial de ganar dinero. Cuando trabajaba en marketing para una empresa de biotecnología, descubrí que un redactor sin formación médica, que solo sabía un poco de escritura en biotecnología, podía ganar 250,000 dólares, cinco veces más que un redactor promedio. Vender habilidades que el mercado valora puede hacer que tus ingresos crezcan exponencialmente.

Ben: Sí, el error 2 es no ahorrar lo suficiente. La riqueza crece por interés compuesto en el tiempo. Si no ahorras suficiente en las primeras etapas, será muy difícil alcanzarla después. Es como la salud: si tienes malos hábitos alimenticios y nunca haces ejercicio, a los 55 años será muy difícil revertir una enfermedad cardíaca.

Presentador: Es como la metáfora del libro 《The Slight Edge》 sobre cepillarse los dientes: si hoy no te cepillas, no pasa nada; si no te cepillas esta semana, tampoco. Pero si no te cepillas en cinco años, estarás en problemas, y solo podrás ir al dentista a que te saquen los dientes. Lo mismo pasa con las finanzas.

Ben: El error 3 es no establecer metas financieras. La gente suele perseguir ciegamente ganar dinero o comprar una casa, sin pensar en qué tipo de vida desean realmente. Nosotros proponemos un método en tres pasos: primero, haz una lista de tus metas; segundo, duplica esa lista para estimular una reflexión profunda; y tercero, usa el modelo “PERMA” (emociones positivas, involucramiento/flujo, relaciones, significado, logro) para verificar esas metas.

Presentador: ¿Y si mi meta es comprar un Ferrari?

Ben: Un Ferrari en sí mismo puede no cumplir con el modelo PERMA, ya que la emoción positiva que genera puede durar solo unos días. Pero si lo conduces en la pista disfrutando de la velocidad (involucramiento), o si te integras en la comunidad de autos deportivos (relaciones), entonces sí tiene significado.

El error 4 es gastar en cosas equivocadas. Por ejemplo, gastar 12 dólares diarios en café con leche solo para beberlo rápidamente y llegar a tiempo al trabajo, no aumenta tu bienestar, y además te quita dinero que podrías ahorrar para una vida mejor.

El error 5 es no asumir riesgos en las inversiones. La oportunidad de no invertir en la bolsa tiene un costo de oportunidad enorme. Si mantener efectivo rinde un 2%, y el mercado tiene un rendimiento esperado a largo plazo del 7%, esa diferencia del 5% en interés compuesto es sorprendente. Por ejemplo, invertir 10,000 dólares con un rendimiento del 7% anual durante 40 años se convertiría en 150,000 dólares. En otras palabras, gastar 10 dólares en un café equivale a renunciar a 150 dólares en 40 años.

El error 6 es asumir riesgos de inversión incorrectos. Muchas personas evitan fondos indexados y en su lugar especulan con acciones, opciones o criptomonedas, que tienen expectativas de retorno negativas y costos de transacción elevados.

Presentador: ¿Y qué pasa con comprar una casa? Es la decisión más grande en la vida de la mayoría.

Ben: No considero que comprar una casa para vivir sea una inversión; en realidad, estás comprando un activo que te proporciona consumo de vivienda. La entrada de dinero para la compra tiene un costo de oportunidad enorme, que podría haberse invertido en la bolsa. Además, hay costos irrecuperables, como intereses hipotecarios, impuestos sobre la propiedad (0.5%-1%) y costos de mantenimiento que están muy subestimados, y que superan con creces el valor de la propiedad en un 2%.

Presentador: Es cierto, después de comprar en el extranjero, los jardines, bombas de agua, baldosas y sistemas de calefacción siempre fallan. Si alquilara, eso no sería mi problema, y no perdería tanto tiempo en reparaciones.

Ben: Exacto, además de los costos de reparaciones y renovaciones urgentes. Propongo una “regla del 5%” para evaluar el costo de comprar versus alquilar. Por ejemplo, si una casa cuesta 300,000 dólares, el costo mensual sería 1,500 dólares. Si el alquiler mensual es igual o menor a esa cantidad, alquilar es más rentable financieramente. Además, comprar limita mucho la movilidad de los jóvenes. Por ejemplo, si en Toronto los precios de los apartamentos caen y tú compraste allí, pero recibes una oferta de trabajo en el extranjero con un salario más alto, estarás en apuros.

En cuanto a la famosa historia de “alguien que compró una casa por 70,000 dólares hace 30 años y ahora vale 1,000,000”, no podemos usar los rendimientos pasados en un mercado con tasas de interés en caída y auge poblacional para predecir el futuro. En Canadá, si compraste en el pico de 2021, después de la inflación, estás experimentando una drástica pérdida de valor. Si valoras la liquidez, invertir en fondos indexados es mejor. Solo quienes son extremadamente adversos al riesgo y quieren asentarse en un lugar por mucho tiempo deberían comprar casa.

El error 7 es perder oportunidades de planificación fiscal. La gente común debe aprovechar cuentas libres de impuestos o con diferimiento fiscal, como el RRSP/TFSA en Canadá, 401k/IRA en EE. UU., ISA en Reino Unido. Los ricos usan trucos, como hipotecar acciones para obtener préstamos libres de impuestos, sin vender acciones y pagar impuestos sobre ganancias de capital, pero las personas comunes que usan activos muy volátiles para endeudarse enfrentan un riesgo enorme de llamadas de margen.

El error 8 es ignorar la planificación patrimonial. No hacer un testamento puede hacer que tus bienes se distribuyan según la ley, generando altos impuestos y entregando dinero a las personas equivocadas. Si tienes dependientes, hacer un testamento es crucial.

El error 9 es en la elección de pareja. La investigación académica divide a las personas en “ahorradores” y “gastos excesivos”. Estas dos categorías tienden a atraerse y casarse, pero esto suele reducir la satisfacción marital y generar conflictos económicos.

Presentador: Tengo un amigo exitoso que estuvo en un proceso de divorcio durante 6 o 7 años, con abogados que manipularon y cobraron altas tarifas, destruyendo su buena relación y reduciendo sus activos. Si hubieran tenido un acuerdo prenupcial, todo habría sido mucho más rápido.

Ben: Exacto, un acuerdo prenupcial puede no ser romántico, pero si ambas partes lo aceptan, puede evitar desastres financieros futuros.

El error 10 es no asegurarse contra riesgos catastróficos. Si eres el sostén de la familia, debes comprar suficiente seguro de vida (térmico de bajo costo) y seguro por discapacidad, para evitar que la pérdida de ingresos destruya la estabilidad familiar.

Presentador: ¿Y en cuanto a la asignación de activos? Mencionaste un artículo “el más controvertido en finanzas”?

Ben: La visión tradicional dice que en juventud se deben comprar más acciones, y en la vejez, cambiar a bonos. Pero ese artículo que analizó datos de 39 países desde 1890 encontró que la estrategia óptima a largo plazo es mantener el 100% en acciones durante toda la vida, con un tercio en acciones nacionales y dos tercios en internacionales para diversificar. La investigación indica que en períodos de alta inflación a largo plazo, los bonos “seguros” en realidad sufren daños catastróficos, mientras que las acciones son más seguras en comparación.

Presentador: ¿Qué productos financieros deberían evitarse a toda costa?

Ben: Primero, los fondos de “opciones de compra cubiertas” (covered call). Para obtener ingresos por primas, renuncian al potencial de crecimiento de las acciones, con costos ocultos muy altos. Segundo, los ETF temáticos (como los de IA, cannabis o energías limpias). Estos fondos suelen lanzarse en picos de burbuja, cuando los precios están en su punto máximo, y después caen, con retornos muy pobres. Finalmente, mantener efectivo debajo del colchón. Con una inflación del 3%, en 20 años tu dinero se reduce a la mitad en poder adquisitivo. Tener efectivo es en realidad un riesgo con retorno negativo esperado. La mejor estrategia es invertir en fondos indexados de bajo costo.

Presentador: Ahora estamos en una explosión de IA, y la gente teme perder sus empleos, además de que muchos creen que la entrada masiva de fondos en IA puede colapsar el mercado. ¿Qué opinas?

Ben: Desde la historia, las revoluciones tecnológicas siempre traen cambios disruptivos. Como cuando aparecieron los cajeros automáticos, la gente pensaba que los empleados bancarios desaparecerían; pero por reducir costos operativos, los bancos abrieron más sucursales, y los puestos de cajero aumentaron. También está la “paradoja de Jevons”: cuando las máquinas de carbón se vuelven más eficientes, los costos de transporte bajan y más personas usan trenes, lo que en realidad hace que la industria del carbón prospere aún más. En cuanto a un colapso del mercado, un artículo de 1847 mostró que en ese momento, el mundo también estaba lleno de pánico e incertidumbre, pero la historia demuestra que la humanidad siempre supera esas crisis, y la bolsa a largo plazo sigue creciendo. Claro que, en las fases iniciales de una revolución tecnológica, la entrada masiva de capital puede inflar los precios de los activos, pero eso es parte del ciclo normal.

Presentador: Entonces, ¿cómo deberíamos pensar al comprar acciones? Mi amigo me dijo que cuando gasté 10 dólares en acciones de Facebook, ya estaban valoradas todas las expectativas y noticias positivas en ese precio, y solo si tengo información que otros no tienen, puedo tener ventaja.

Ben: Eso describe la hipótesis del mercado eficiente. Cuando compras acciones como Tesla, toda la información pública ya está reflejada en el precio. Comprar acciones es básicamente descontar en el valor presente los flujos de caja futuros esperados de la empresa. Por lo tanto, intentar superar al mercado seleccionando acciones o timing es inútil. La mayoría de los gestores profesionales no logran superar el índice a largo plazo. La mejor estrategia es: invertir en fondos indexados, aceptar el rendimiento del mercado y olvidarse de las contraseñas, sin revisarlos. Enfócate en lo que puedes controlar: ahorrar, la asignación de activos y la planificación fiscal.

Presentador: Estudios de Fidelity y Berkeley muestran que las mujeres suelen tener mejores retornos en inversión que los hombres, porque estos últimos comercian más frecuentemente. ¿Estás de acuerdo?

Ben: Totalmente. Los hombres tienden a ser excesivamente confiados, intentan escoger acciones y hacer trading frecuente, y eso está relacionado con una mayor tendencia a la adicción al juego, lo que inevitablemente lleva a peores resultados. No hacer muchas operaciones es clave para el éxito en inversión.