La próxima etapa de las criptomonedas no está en Estados Unidos, sino en los mercados emergentes

Autor: Liam Akiba Wright; Traducción: Chopper, Foresight News

En comparación con la vibrante escena del mercado de criptomonedas en Estados Unidos, Israel y Pakistán han protagonizado este mes una prueba más discreta pero de gran significado. La verdadera transformación clave en la industria en 2026 quizás esté ocurriendo en lugares donde los activos digitales y las monedas locales, junto con el sistema bancario, se integran profundamente.

La empresa de criptomonedas israelí Bits of Gold anunció que, tras dos años de piloto, la Comisión de Valores y Bolsa de Israel ha aprobado la emisión y circulación de la stablecoin BILS, respaldada por el shekel. Hace unos días, el Banco Central de Pakistán publicó el aviso número 10 de 2026, que oficialmente deroga la prohibición de las criptomonedas desde 2018.

La nueva regulación de Pakistán establece claramente: bajo un marco de regulación y cumplimiento, las instituciones de servicios de activos virtuales (VASP) autorizadas y las entidades aprobadas pueden abrir cuentas bancarias.

Estas dos medidas, aunque completamente diferentes en escala a la tendencia de ETFs en Estados Unidos, apuntan a la lógica subyacente que decidirá el futuro de la industria de las criptomonedas: si las criptomonedas podrán superar su simple función de instrumentos de inversión y realmente integrarse en la infraestructura financiera convencional.

Estados Unidos ha aportado respaldo regulatorio, liquidez y ha impulsado la disputa por la hegemonía del dólar digital. Mientras tanto, otros países y regiones están probando otra serie de capacidades fundamentales: si las criptomonedas pueden conectarse sin problemas con las monedas fiduciarias locales, cuentas bancarias, pagos y liquidaciones comerciales, y establecer reglas de regulación de mercado que sean factibles y ejecutables.

Quizás sea momento de redefinir los estándares para evaluar la adopción global de las criptomonedas. Los ETFs de Bitcoin solo ofrecen a los inversores una vía adicional para diversificar sus activos, mientras que la estabilidad de las monedas fiduciarias locales y la regulación permiten a los usuarios mantener directamente en la cadena su moneda nacional.

Que los bancos permitan a las instituciones de criptomonedas abrir cuentas de forma regulada, crea un puente para acceder a un sistema bancario formal. Los ETFs reconocen la categoría de activos de las criptomonedas, pero la verdadera prueba de si las stablecoins locales y la entrada bancaria pueden transformar las criptomonedas en una infraestructura financiera accesible para todos.

Actualmente, todo sigue en una fase piloto temprana. BILS aún necesita completar su emisión formal y su implementación práctica; Pakistán debe seguir desarrollando instituciones de servicios autorizadas y establecer relaciones estables con bancos. Otras regiones también avanzan en su despliegue: Hong Kong, con nuevas instituciones de stablecoins con licencia, espera lanzar operaciones oficiales; Emiratos Árabes, Corea, Japón, Reino Unido y la Unión Europea están implementando diferentes aspectos del sistema de adopción de criptomonedas, incluyendo tokens de pago, liquidación comercial, regulación del comportamiento del mercado, licencias de entrada y reglas de gestión de riesgos y cumplimiento.

En Emiratos, aún falta definir la relación entre la emisión de tokens en dirham y la aprobación del banco central. Pero la tendencia ya es clara: en 2026, el foco real de implementación de las criptomonedas se centrará cada vez más en la integración profunda de activos digitales con monedas fiduciarias, bancos, comerciantes y sistemas de liquidación y compensación.

Moneda fiduciaria local y servicios bancarios

Bits of Gold afirmó que, en su fase inicial, BILS se emitirá en Solana, con socios piloto como Fireblocks, QEDIT, Ernst & Young y la Fundación Solana.

El mayor significado a nivel de política es la tokenización de la moneda fiduciaria local en la cadena. BILS introduce el shekel en un mercado en cadena dominado por stablecoins en dólares, y plantea una pregunta: ¿puede la moneda nacional obtener una versión programable sin ceder toda la capa de pagos a los tokens en dólares?

Detrás de esto está la lucha por la soberanía monetaria. La stablecoin en dólares ya es el principal medio de liquidación en el mercado de criptomonedas; y si la stablecoin en shekel se lanza con éxito y se populariza, Israel podrá construir un canal de pago en su propia moneda en la misma infraestructura de cadena. Su valor no radica en la popularidad del mercado, sino en si las billeteras, exchanges, instituciones de pago y organismos regulatorios están dispuestos a integrarse y usarla a largo plazo.

Pakistán, por su parte, ha completado un paso clave en la conexión bancaria. La nueva regulación del Banco Central reemplaza la prohibición de 2018, permitiendo que las instituciones supervisadas por el banco central abran cuentas bancarias para empresas de activos virtuales autorizadas y sus usuarios. Además, exige que todas las conexiones bancarias cumplan con auditorías de riesgos, documentación, monitoreo de fondos y evaluación de riesgos de los usuarios, en estricto cumplimiento del marco regulatorio de activos virtuales del país.

Esto cambia radicalmente el entorno de supervivencia de las instituciones de criptomonedas con licencia. La cuenta bancaria es la infraestructura básica del sistema financiero, y determina si las instituciones reguladas pueden custodiar fondos de clientes, realizar conciliaciones, cumplir con diligencias debidas y someter las transacciones a supervisión regulatoria.

En un país como Pakistán, donde la adopción de criptomonedas en la cadena es una de las más altas del mundo, el acceso bancario decidirá si la industria permanece en un flujo informal y no regulado, o si avanza hacia una etapa formal, rastreable y estructurada.

Hong Kong también sigue la ruta de obtener licencias antes de lanzar operaciones. El 10 de abril, la Autoridad Monetaria de Hong Kong otorgó licencias de emisión de stablecoins a dos instituciones: Anto Financial y HSBC Hong Kong, con la misma entrada en vigor ese día. Esto marca un paso de la planificación política a la implementación práctica, aunque aún queda esperar que los servicios se lancen oficialmente y el mercado se familiarice con ellos.

Para 2026, la infraestructura básica de criptomonedas en todo el mundo será claramente visible:

Brasil, Singapur, Tailandia y Filipinas también están promoviendo la regulación de criptomonedas, desde licencias de activos virtuales y supervisión de stablecoins, hasta liquidación tokenizada, pagos transfronterizos turísticos y servicios de custodia bancaria.

Las reglas regulatorias están convirtiéndose en una nueva infraestructura financiera

El marco regulatorio en sí mismo también está evolucionando hacia una infraestructura fundamental del sector.

La Comisión de Servicios Financieros de Japón planea elevar la regulación de los activos digitales desde la Ley de Servicios de Pago a la Ley de Operaciones de Valores, fortaleciendo la divulgación de información, el control de riesgos institucionales, la supervisión de manipulación de mercado, las restricciones de operaciones internas y los mecanismos de protección del usuario. Esto significa que los activos digitales pasarán a formar parte de un sistema regulatorio financiero estricto, donde la elegibilidad dependerá del cumplimiento de normas, supervisión continua y responsabilidad.

Esto también confirma que el diseño regulatorio en sí mismo es una forma de infraestructura básica. El mercado depende de la planificación legal para definir permisos de entrada, cualificación para la custodia de activos, límites de marketing y responsabilidades legales en las transacciones.

El Reino Unido también avanza en la construcción de un sistema regulatorio. Desde el 30 de septiembre de 2026 hasta el 28 de febrero de 2027, se abrirá una nueva solicitud de licencias para actividades de criptomonedas, con la entrada en vigor prevista para el 25 de octubre de 2027. La regulación abordará permisos de entrada, supervisión continua, derechos del consumidor, custodia de activos, gestión prudente y reglas contra la manipulación del mercado.

La ley MiCA de la Unión Europea ya está plenamente implementada, estableciendo un marco unificado de reglas para las criptomonedas, que cubre transparencia informativa, divulgación obligatoria, acceso de instituciones, supervisión diaria, protección del consumidor, equidad en el mercado y estabilidad financiera.

La regulación global ya no es solo un asunto de un país, sino que avanza en coordinación multirregional. La mayor transformación en 2026 será que las reglas regulatorias comenzarán a determinar directamente si los productos criptográficos pueden acceder a los canales financieros tradicionales y oficiales.

Emiratos Árabes ha lanzado un marco de regulación para tokens de pago, con el banco central publicando la lista de instituciones autorizadas; además, varias instituciones financieras han obtenido autorización para emitir stablecoins en dirham (DDSC), destinadas a pagos institucionales, liquidaciones, gestión de fondos y comercio transfronterizo. Por ahora, estas solo se aplican en escenarios institucionales, y la adopción masiva en retail aún está por verificarse.

Corea también está fortaleciendo el pago a comerciantes. En marzo, Crypto.com y KG Inicis anunciaron una colaboración para integrar pagos en criptomonedas en una amplia red de comerciantes, atendiendo a turistas extranjeros y usuarios de comercio local, quienes podrán optar por pagar en moneda fiduciaria o en activos digitales. Además, K Bank en Corea está probando pagos transfronterizos con Ripple, explorando la integración entre el sistema bancario y los canales de pago en criptomonedas. La clave de estos esfuerzos es extender la aplicación de las criptomonedas más allá de la inversión, hacia escenarios reales como pagos en caja, remesas internacionales y consumo diario.

La implementación será la verdadera prueba final

La narrativa centrada en Estados Unidos sigue siendo dominante, dado su tamaño. Hasta el 29 de abril, la capitalización total del mercado de criptomonedas alcanzaba cerca de 2.59 billones de dólares, con Bitcoin representando aproximadamente 1.56 billones. Los stablecoins en dólares siguen monopolizando la liquidez del mercado, con un volumen de transacciones de 24 horas de USDT de aproximadamente 111.5 mil millones de dólares y USDC de unos 47.8 mil millones.

El gran tamaño determina que las políticas de EE. UU. y su sistema de liquidación en dólares siempre sean el foco global. La disputa por la hegemonía del dólar digital, impulsada por la ley CLARITY, en esencia, es una lucha por el dominio económico del dólar digital. La liquidez en dólares sigue siendo la columna vertebral de la infraestructura global de criptomonedas, y esto no tiene sustituto.

Pero los datos de uso real están empezando a cambiar los estándares de evaluación. Según Chainalysis, en 2025, el volumen económico real de circulación de stablecoins en todo el mundo alcanzó los 28 billones de dólares, y se estima que para 2035 podría subir a 719 billones, con escenarios optimistas que podrían acercarse a 1.5 cuatrillones. Aunque estas predicciones son modelos, indican una tendencia clara: el valor de las stablecoins se ha extendido desde ser un simple medio de garantía en transacciones, hacia una infraestructura de pagos, fondos empresariales y liquidaciones transfronterizas en los tres escenarios principales.

Los mercados emergentes son el escenario central de esta transformación. La lista de adopción global de Chainalysis muestra que India lidera, seguida por EE. UU., Pakistán, Vietnam y Brasil, con una adopción que abarca todos los niveles de ingreso. La clave para una adopción duradera y generalizada radica en los canales de ingreso, la claridad regulatoria y la infraestructura financiera y digital, aspectos que están en juego en la entrada bancaria en Pakistán y la prueba de stablecoins locales en Israel.

El Fondo Monetario Internacional también advierte sobre riesgos: la circulación transfronteriza de stablecoins puede afectar las tasas de cambio, la devaluación de monedas locales, el sobreprecio del dólar y la estabilidad financiera general. En términos simples, cuando las stablecoins se integran profundamente en los mercados de divisas, su influencia aumentará significativamente, generando nuevas dinámicas políticas.

Surgen contradicciones: las stablecoins en moneda local pueden mantener la posición de la moneda en la cadena; la entrada bancaria regula a las instituciones de criptomonedas; los pagos comerciales permiten que las criptomonedas salgan del ámbito de inversión y entren en la liquidación diaria. Pero cada nueva vía también exige mayores controles en reservas, mecanismos de redención, lucha contra el lavado de dinero, manipulación del mercado y gestión del riesgo cambiario.

El panorama actual ya está claramente segmentado: los ETFs en EE. UU. y la entrada de Wall Street han convertido a las criptomonedas en productos de inversión, reduciendo las barreras para la asignación de activos del público; pero la verdadera prueba de adopción, más difícil y fundamental, se desarrolla en la regulación en diferentes regiones: si las criptomonedas podrán integrarse realmente con las monedas fiduciarias locales, las cuentas bancarias, los pagos comerciales y los mercados de divisas.

Por ahora, todo sigue en una fase inicial. BILS espera su emisión formal y la llegada de usuarios; Pakistán aguarda que las instituciones autorizadas realmente accedan al sistema bancario; Hong Kong, con nuevas licencias, espera lanzar operaciones; Japón, Reino Unido y la UE esperan que las reglas regulatorias puedan resistir condiciones extremas en pruebas de mercado; Emiratos necesita perfeccionar las reglas de emisión y registro; Corea requiere que los pagos comerciales generen transacciones reales.

Si estos pilotos funcionan, la estructura global de criptomonedas dejará de estar dominada por EE. UU. como un ciclo de productos de inversión, y en cambio, cada región, bajo su marco regulatorio local, absorberá y fusionará sus propios activos digitales en un ecosistema financiero regional. Si los pilotos no cumplen con las expectativas, el liderazgo del dólar y del mercado de capitales estadounidense seguirá siendo dominante en la industria.

La verdadera competencia en la próxima fase no será el volumen de mercado, sino la adopción real y el uso efectivo.