El problema de la «última milla» en los pagos con criptomonedas

Autor: Lisk; Traducción: Eric, Foresight News

El canal de stablecoins ha mejorado significativamente los pagos transfronterizos internacionales. Pero la parte que siempre es propensa a problemas es la etapa final, cuando los fondos se entregan finalmente a cuentas y billeteras locales.

El valor de las stablecoins en pagos transfronterizos ya ha sido ampliamente reconocido y también prácticamente validado a nivel mayorista. Usar USDC o USDT para transferir valor de un país a otro es más rápido que la cadena bancaria tradicional, más barato que la mayoría de las transferencias tradicionales y está disponible las 24 horas. Para la “parte intermedia” de los pagos transfronterizos —es decir, la que cruza fronteras—, las stablecoins representan un avance real en infraestructura.

El problema aún no resuelto es la última milla. Convertir de manera confiable y a gran escala el saldo de stablecoins liquidado, según los requisitos regulatorios locales, en moneda fiduciaria local y enviarlo a la cuenta bancaria correcta o a la billetera móvil —esa es la verdadera fuente de fricciones, costos y fallos en los pagos en criptomonedas transfronterizos. El canal de stablecoins acorta la distancia entre países, pero la última milla es la distancia entre las stablecoins y las personas que realmente necesitan ese dinero; sigue siendo la parte más difícil de construir en toda la pila tecnológica.

¿En qué consiste exactamente la última milla?

La última milla en pagos transfronterizos con criptomonedas incluye cuatro pasos, de los cuales los tres primeros ya están prácticamente resueltos.

• La transferencia de stablecoins llega a la billetera del proveedor de servicios tras la liquidación transfronteriza —este paso es rápido y barato.

• El proveedor necesita convertir esas stablecoins en moneda fiduciaria local, generalmente a través de socios de divisas locales o inventario interno— este paso tiene costos y márgenes, pero en la mayoría de los canales es manejable.

• Luego, la moneda fiduciaria debe enviarse a un canal de pago local: sistema de liquidación en tiempo real (RTGS), ACH, redes de pago instantáneo o plataformas de dinero móvil— aquí comienzan los problemas de confiabilidad.

• Finalmente, los pagos deben ser conciliados, reportados y en muchas jurisdicciones considerados como flujos de entrada transfronterizos o de divisas regulados— este paso aumenta los costos de cumplimiento y varía mucho entre mercados.

Las fricciones no se acumulan uniformemente en estos pasos. En lugares donde los proveedores de cambio offshore mantienen relaciones estables con bancos locales y socios de divisas, la conversión y la liquidez son gestionables. La integración de canales de pago locales es donde surgen los problemas de confiabilidad: cada país tiene múltiples bancos, operadores de dinero móvil, APIs tecnológicas diferentes, plazos distintos y mecanismos de manejo de errores diversos. Un proveedor que atiende a diez mercados necesita mantener y monitorear decenas de integraciones independientes, cada una con potenciales fallos. Los requisitos regulatorios y de datos añaden otra capa de complejidad: los datos KYC (conoce a tu cliente) y KYB (conoce a tu negocio) recopilados en la cadena de pagos deben transformarse en campos, umbrales y documentos requeridos localmente, que varían en cada jurisdicción. La conciliación —comparar los registros de liquidación de stablecoins con las confirmaciones de pagos locales— en teoría es simple, pero en la práctica es muy difícil, especialmente cuando las confirmaciones locales se retrasan o llegan en formatos incompatibles.

Las stablecoins resuelven el problema de la “distancia”, pero la última milla resuelve el problema de la “entrega”. Son problemas diferentes que requieren infraestructuras distintas.

¿Qué es exactamente la última milla?

La última milla en pagos transfronterizos con criptomonedas comprende cuatro pasos, de los cuales los tres primeros ya están prácticamente resueltos.

• La stablecoin transferida tras la liquidación transfronteriza llega a la billetera del proveedor de servicios —este paso es rápido y barato.

• El proveedor necesita convertir esas stablecoins en moneda fiduciaria local, generalmente a través de socios de divisas locales o inventario interno— este paso tiene costos y márgenes, pero en la mayoría de los canales es manejable.

• Luego, la moneda fiduciaria debe enviarse a un canal de pago local: sistemas de liquidación en tiempo real (RTGS), ACH, redes de pago instantáneo o plataformas de dinero móvil— aquí comienzan los problemas de confiabilidad.

• Finalmente, los pagos deben ser conciliados, reportados y en muchas jurisdicciones considerados como flujos de entrada transfronterizos o de divisas reguladas— este paso aumenta los costos de cumplimiento y varía mucho entre mercados.

Las fricciones no se acumulan de manera uniforme en estos pasos. En lugares donde los proveedores offshore mantienen relaciones estables con bancos y socios de divisas locales, la conversión y la liquidez son gestionables. La integración de canales de pago locales es donde surgen los problemas de confiabilidad: cada país tiene múltiples bancos, operadores de dinero móvil, APIs diferentes, plazos distintos y mecanismos de manejo de errores diversos. Cuando un proveedor offshore menor experimenta interrupciones —ya sea por incertidumbre regulatoria, crisis de liquidez o cambios en relaciones bancarias— los pagos se encolan, las conciliaciones se acumulan y los operadores deben redirigir manualmente a otros proveedores, que tienen formatos, estándares KYC y tarifas diferentes. Este riesgo no es teórico, sino una realidad operativa cuando la infraestructura no está estandarizada y no es confiable.

Los datos de costos muestran claramente cuánto contribuye la última milla al costo total del pago. Datos del Banco Mundial de los primeros tres meses de 2025 indican que el costo promedio global de las remesas es del 6.49%. En África subsahariana, es aún mayor —alrededor del 8% a principios de 2025. La transferencia de stablecoins en sí puede costar menos del 1%. Pero, sumando la conversión de divisas, las tarifas de pago local, las comisiones de dinero móvil y los costos regulatorios, muchas rutas en África alcanzan un costo total de entre 7% y 8%. La eficiencia que aportan las stablecoins es real, pero una gran parte se pierde en la última milla.

Pagos móviles y la última milla

Para millones de personas en África y partes de Asia, los pagos móviles no son solo un canal alternativo, sino la principal cuenta financiera. El informe de GSMA “Estado de la Industria 2026” indica que hay 2.3 mil millones de cuentas móviles registradas en todo el mundo, con 593 millones de usuarios activos mensuales en 2025, y transacciones por más de 2 billones de dólares —duplicando en cuatro años. La mayoría de estas cuentas activas están en África subsahariana, donde los pagos móviles a menudo son la única cuenta financiera real para muchas personas.

Para las empresas que realizan pagos transfronterizos en stablecoins a estos usuarios, llegar a los beneficiarios generalmente significa acceder a sus billeteras móviles, no a cuentas bancarias. Esto añade una serie de desafíos técnicos y regulatorios específicos, además de los problemas de fragmentación en la última milla.

Las redes de pago móvil son sistemas cerrados. M-Pesa, MTN MoMo, Airtel Money, OPay y Wave tienen sus propias integraciones, APIs, reglas regulatorias y características operativas. Un proveedor que quiere entregar a billeteras móviles en cinco países africanos necesita gestionar entre quince y veinte integraciones independientes, cada una con relaciones comerciales directas con los operadores, mantenimiento técnico constante y monitoreo en tiempo real. Cuando M-Pesa en Kenia falla, todos los pagos en esa vía se detienen hasta que se restablece el servicio. En ese momento, la liquidación en stablecoins puede haberse completado, pero la entrega final a los beneficiarios está en espera.

Desde el punto de vista regulatorio, la complejidad aumenta aún más. Las transacciones de pago móvil que superan ciertos límites requieren KYC en la capa de billetera. En muchas jurisdicciones, el movimiento de dinero móvil transfronterizo se considera entrada de divisas y requiere reportes. En algunos mercados, la regulación sobre la entrega de stablecoins a plataformas de dinero móvil aún está en desarrollo, generando incertidumbre sobre qué documentos de cumplimiento se necesitan y quién es responsable. Kotani Pay, que integra directamente con operadores móviles mediante USSD (permitiendo pagos sin internet ni cuenta bancaria), demuestra que la infraestructura innovadora puede llegar a quienes antes estaban excluidos; mientras que Chipper Cash, en diciembre de 2025, colaboró con Stable para construir un canal de pagos en stablecoins en África, mostrando que incluso los actores maduros siguen invirtiendo en resolver la última milla, en lugar de considerarla resuelta.

¿Qué necesita una infraestructura confiable para la última milla?

Las empresas que logran realizar pagos transfronterizos con stablecoins de manera confiable y a gran escala comparten ciertas características que las diferencian de proveedores pequeños e incapaces de satisfacer las necesidades empresariales.

Integración única, múltiples canales: Mantener decenas de integraciones independientes genera costos operativos elevados y es difícil de replicar. La abstracción de esa complejidad en un solo API —que ofrece un punto de integración externo y desglosa internamente en múltiples canales locales— crea un gran apalancamiento operativo. Thunes, que soporta pagos en stablecoins conectados a través de SWIFT a 11,500 bancos, con más de 500 millones de wallets en 140 países, ejemplifica esta aplicación a escala global: un punto de conexión, una vasta red debajo.

Permisos y relaciones locales profundas: La integración técnica es necesaria, pero no suficiente. La entrega confiable en la última milla requiere relaciones comerciales con bancos y operadores de pago móvil locales, aprobación regulatoria en cada mercado y sistemas de cumplimiento contra lavado de dinero y divisas. Construir esto lleva años y requiere una inversión significativa. Los nuevos entrantes no pueden replicarlo rápidamente, por eso la mayoría de los proveedores confiables en cada mercado ya han invertido en infraestructura regulatoria antes de que el volumen justifique su operación.

Operaciones a nivel empresarial: La diferencia clave entre soluciones que funcionan con pequeñas transacciones y las que soportan operaciones a nivel empresarial radica en la operación, no en la tecnología. Es necesario tener múltiples bancos asociados para redundancia, cambiar entre canales en tiempo real cuando uno falla, monitorear pagos en todos los canales y ofrecer SLA (acuerdo de nivel de servicio) predecible. Procesar cientos de transacciones diarias manualmente colapsa a decenas de miles. La conciliación —desde la recepción de stablecoins, la conversión de divisas, hasta la confirmación de pagos locales— debe ser automatizada y auditable para soportar operaciones a gran escala.

La última milla no es un problema con una única solución tecnológica. Es un problema operativo y regulatorio que requiere inversión continua en infraestructura, relaciones y cumplimiento, adaptándose a cada mercado.

Por qué esto es crucial para los operadores

Para las empresas que ofrecen pagos transfronterizos con stablecoins, la última milla no es solo un concepto abstracto. Afecta directamente qué canales pueden ofrecer de forma confiable, cuál es su costo real de extremo a extremo y qué experiencia tienen los clientes cuando un pago no llega a tiempo.

El valor práctico radica en que la elección del canal no solo es una decisión comercial basada en la demanda, sino también una decisión de infraestructura: dónde hay una entrega confiable en la última milla. Si un canal tiene liquidación rápida y barata, pero la fragmentación, capacidad limitada o incertidumbre regulatoria en la entrega local hacen que la experiencia sea impredecible, la stablecoin cumple su función, pero la última milla no.

Para las empresas que construyen productos de pago, no solo usan productos de pago, la última milla es aún más fundamental. Decidir qué canales locales integrar, con qué socios offshore, cómo gestionar la entrega en dinero móvil y cómo administrar el cumplimiento en los pagos, son decisiones de producto que determinan qué mercados se pueden atender y en qué calidad. Los proveedores que ya resolvieron esto —Yellow Card en África, Bitso en Latinoamérica, Thunes a nivel global— lo lograron tras años de inversión continua en esas decisiones. Las stablecoins están empezando a convertirse en un commodity, pero la infraestructura de la última milla todavía está lejos de serlo.