Estos días otra vez se ha armado un escándalo con el re-pledge y la seguridad compartida, diciendo que la acumulación de beneficios es una “cáscara de cebolla”. Mi comprensión es muy simple: las ganancias de LST en esencia siguen siendo la línea de validadores que generan bloques + tarifas, y la parte adicional de la apuesta, más que nada, es “alguien dispuesto a gastar dinero en seguridad/servicios” o subsidios tempranos. Es importante aclarar de dónde sale el dinero, de lo contrario, estarás convirtiendo el riesgo en beneficios.

Tampoco hay que fingir que no se ve el riesgo: esa parte del fondo (penalizaciones, nodos, vulnerabilidades del protocolo) no ha desaparecido, solo que encima se ha añadido otra capa (contratos, liquidaciones/desanclaje, cambios en las reglas, interrupciones en los incentivos), y cuando la relación se vuelve relevante, un problema puede hacer que todos caigan juntos. En pocas palabras, no tengo miedo a que los beneficios sean bajos, sino a que la fuente no sea transparente y se asuma que será perpetua. Primero, observemos cómo fluye el dinero en la cadena y cómo los grandes titulares retiran o ingresan… ¿Cuál creen que es la capa más fácil de pasar por alto?