Acabo de ver que Clearline Capital presentó una solicitud para aumentar su posición en Core Scientific en más de 3.4 millones de acciones, ahora poseyendo aproximadamente 4.7 millones en total por un valor de alrededor de 68 millones de dólares. Interesante momento dado dónde están los precios de bitcoin.

Lo que llamó mi atención, sin embargo, no es solo el tamaño de la posición, sino lo que dice sobre cómo está evolucionando la industria de la minería. Core Scientific ya no es solo otro minero de bitcoin. La compañía básicamente se ha convertido en un juego de infraestructura energética disfrazado de operación cripto. Ellos mismos están minando bitcoin, pero la verdadera ventaja competitiva es su capacidad para asegurar enormes cantidades de electricidad barata y operar instalaciones eficientes de centros de datos. Eso es mucho más difícil de replicar que simplemente comprar hardware de minería.

La economía es simple en la superficie: precio de bitcoin menos costo de producción igual a ganancia. Pero después del halving, los operadores que ganan son los que tienen acceso a energía confiable y sistemas de enfriamiento optimizados. La mayoría de los mineros de bitcoin pueden comprar los mismos equipos, pero no todos pueden asegurar contratos de energía a escala de gigavatios. Probablemente por eso un inversor institucional como Clearline está duplicando su apuesta aquí.

Core Scientific se ha posicionado en la intersección de dos cosas: operaciones de minería directa más servicios de hosting para otros mineros. Con el tiempo, las empresas estructuradas así podrían comenzar a parecer menos inversiones especulativas en cripto y más operadores tradicionales de centros de datos. Si esa tesis se mantiene, dependerá completamente de si pueden mantener su estructura de costos competitiva a través de diferentes ciclos de bitcoin.