El mercado de predicciones se enciende: Hyperliquid desafía a Polymarket y Kalshi

陶朱，金色财经

Resumen

30 de abril, la plataforma de intercambio de criptomonedas descentralizada Hyperliquid propone agregar una función de mercado de predicciones en su plataforma, compitiendo directamente con Kalshi y Polymarket. La propuesta, con número HIP-4, actualmente está en fase de prueba pública y permitirá a los usuarios apostar sobre resultados de eventos del mundo real en Hyperliquid.

Las plataformas de predicción existentes como Kalshi y Polymarket tendrán un nuevo rival: Hyperliquid también entra en el mercado de predicciones. Actualmente, Hyperliquid ha publicado su estructura de tarifas para los tokens de resultado (Output Tokens), que son los activos que respaldan las operaciones en su plataforma de mercado de predicciones. Esto indica que el lanzamiento del mercado de predicciones está próximo.

Uno, estructura de tarifas del mercado de predicciones de Hyperliquid

Según la página oficial de Hyperliquid:

La comisión se calcula en función del volumen de operaciones rodante de los últimos 14 días y se liquida al final de cada día en UTC. El volumen de operaciones de las subcuentas se incluye en la cuenta principal, y todas las subcuentas comparten el mismo nivel de comisión. El volumen de la tesorería se calcula por separado del de la cuenta principal. Las recompensas por recomendación aplican a usuarios cuyo volumen de operaciones por primera vez alcance los 1.000 millones de dólares, y los descuentos por recomendación a quienes alcancen los 25 millones de dólares en volumen de operaciones por primera vez.

Las reembolsos para los creadores (Maker) se pagan continuamente en la cartera de cada transacción. Los usuarios pueden reclamar recompensas por recomendación en la página de “Recomendaciones”.

Las tarifas para contratos perpetuos y operaciones spot son diferentes. El volumen de operaciones en contratos perpetuos y spot se combina para determinar su nivel de comisión, y el volumen spot cuenta doble en su nivel de comisión. Por ejemplo: (Volumen ponderado de 14 días) = (Volumen de contratos perpetuos de 14 días) + 2 * (Volumen spot de 14 días).

Para cada usuario, todos los activos (incluidos contratos perpetuos, HIP-3 contratos perpetuos y spot) comparten el mismo nivel de comisión. Cuando los desplegadores de HIP-3 activan el modo de crecimiento, las tarifas del protocolo, las recompensas, la contribución al volumen de operaciones y la contribución a la tasa de limitación de usuarios L1 se reducen en un 90%. Los desplegadores de HIP-3 pueden configurar una participación adicional en tarifas entre 0-300% (en modo de crecimiento, 0-100%). Si la participación supera el 100%, las tarifas del protocolo también aumentarán hasta igualar las tarifas del desplegador.

El comercio entre dos activos de cotización en spot, con tarifas de toma, reembolsos para los creadores y contribución de volumen de usuarios, se reducirá en un 80%.

Los activos de cotización alineados disfrutan de una reducción del 20% en tarifas de toma, aumento del 50% en reembolsos para los creadores y un aumento del 20% en contribución de volumen.

En la mayoría de otros protocolos, los principales beneficiarios de las tarifas de transacción son el equipo o los internos. En Hyperliquid, las tarifas son propiedad de la comunidad en su totalidad (incluyendo HLP, fondos de ayuda y desplegadores).

Dos, ¿Qué es el comercio de resultados HIP-4 de HyperLiquid?

HIP-4 es una versión mejorada del “comercio de resultados” de HyperLiquid, esencialmente equivalente a opciones binarias en cadena. Añade contratos completamente colaterales que se liquidan dentro de un rango de precios fijo, logrando una estructura de ganancias para mercados de predicción y tipos de opciones. Estos contratos de resultados introducen una nueva forma de derivados que puede combinarse con márgenes de cartera y HyperEVM, eliminando ganancias no lineales, contratos de plazo, apalancamiento y liquidaciones forzosas.

Uno de los mayores avances de HIP-4 es la garantía total, en contraste con los derivados tradicionales. Sus características incluyen: sin apalancamiento, sin liquidaciones (mecanismo de liquidación), pérdida máxima igual a la inversión, estructura de ganancias no lineal, etc. Esto acerca los mercados de predicción a un juego de información en lugar de un juego de precios.

Tres, comparación entre HyperLiquid, Polymarket y Kalshi

Aunque Hyperliquid, Polymarket y Kalshi operan en el mercado de predicciones, cada uno adopta un enfoque diferente.

1. Hyperliquid: Integrando mercados de predicción en el sistema de derivados

Como el competidor más reciente en el sector, Hyperliquid ha integrado los mercados de predicción en su sistema de derivados existente. A través de HIP-4 y los contratos Outcome, se asemeja a opciones binarias estandarizadas en cadena, donde los usuarios negocian contratos financieros con estructuras de beneficios claros.

En su mecanismo de negociación, Hyperliquid utiliza un libro de órdenes (el modelo de libro de órdenes significa que los precios se forman mediante la coincidencia de compradores y vendedores reales, no mediante curvas algorítmicas), lo que permite una fijación de precios más precisa y spreads más pequeños, especialmente adecuado para trading de alta frecuencia y grandes volúmenes.

Para más detalles, consulte “El arte de la precisión en Hyperliquid”.

Por ello, el público objetivo de Hyperliquid es muy claro: no intenta atraer a todos, sino que prioriza a traders profesionales ya activos en mercados de derivados. Estos usuarios están acostumbrados a usar apalancamiento, hacer arbitraje y construir estrategias complejas. Para ellos, los mercados de predicción no son solo entretenimiento, sino una nueva dimensión de trading.

2. Polymarket: Producto de consumo de información

Polymarket opta por un mecanismo de AMM (Automated Market Maker). Esto significa que los usuarios pueden comerciar en cualquier momento sin esperar a que aparezca un contraparte. La inmediatez es clave para usuarios comunes, haciendo que el mercado de predicciones tenga una cualidad similar a las redes sociales. Sin embargo, esta conveniencia sacrifica eficiencia. El modelo AMM puede generar deslizamientos significativos en grandes transacciones y precios que se desvían del consenso real del mercado. Por ello, Polymarket es más adecuado para usuarios no profesionales, no para trading avanzado.

Además, las predicciones en diferentes ámbitos en Polymarket dotan a la plataforma de un carácter de voto popular, donde eventos sociales como elecciones políticas o guerras suelen ser temas candentes, y los resultados pueden usarse como referencia de opinión pública.

3. Kalshi: Producto financiero legal

Kalshi se diferencia por haber obtenido aprobación regulatoria, presentándose como un producto financiero legal en el mercado de predicciones.

En su mecanismo de negociación, también usa un libro de órdenes y depende de creadores de mercado profesionales para proveer liquidez. Esto mantiene la eficiencia de precios similar a los intercambios tradicionales y facilita la aceptación por parte de inversores institucionales. Los principales usuarios de Kalshi son fondos de cobertura, operadores macro y otras instituciones financieras profesionales. Para ellos, el mercado de predicciones es una herramienta de cobertura de riesgos, no solo un entretenimiento.

A diferencia de Polymarket, debido a restricciones regulatorias, Kalshi responde más lentamente a eventos candentes.

En resumen, Polymarket tiene la barrera de entrada más baja y es más accesible para usuarios comunes, reflejando la opinión pública; Kalshi enfatiza la conformidad y busca integrar los mercados de predicciones en el sistema financiero existente; Hyperliquid, siendo el más reciente, intenta convertir el mercado de predicciones en un módulo financiero dentro de los derivados existentes.

Cuatro, impacto de la entrada de Hyperliquid en el mercado de predicciones

La entrada de Hyperliquid en el mercado de predicciones marca la fase de competencia principal para los mercados de predicción nativos de DeFi. Gracias a tarifas bajas y alta transparencia, atraerá a traders de Polymarket y Kalshi, y posiblemente presionará a otras plataformas a reducir sus tarifas. Integrar los mercados de predicción en el sistema de derivados DeFi no solo reduce las barreras para los usuarios, sino que también mejora la utilización de fondos y amplía la escala de transacciones en todo el mercado.

El cambio más importante quizás sea el desplazamiento del enfoque de “encuestas de opinión” a “mercados financieros”. Como se mencionó, actualmente los mercados de predicción se ven principalmente como plataformas de votación de opinión sobre eventos políticos o macroeconómicos, cuyos precios reflejan principalmente emociones y opiniones públicas. Con la incorporación de plataformas de derivados, los mercados de predicción comenzarán a tener funciones de fijación de precios similares a los mercados de tasas de interés y futuros.

La competencia entre estos tres no se limitará solo a los productos, sino que será una lucha por la evolución del próximo mercado de predicciones.