Ese Nokia que te burlaste, este año ha subido un 70% en su precio de acciones

Autor: Xiaobing, Deep Tide TechFlow

En 2014, Microsoft gastó 7.2 mil millones de dólares para comprar su negocio de teléfonos móviles a Nokia.

Ese año, todos pensaron que la historia de esta compañía finlandesa, que data de 1865, había llegado a su fin. La Nokia 3310, esa que podía romper nueces, lanzarla contra la pared sin dañarse, jugar a la serpiente, en la memoria de una generación, junto con toda la empresa detrás, fue archivada en el álbum de “lágrimas del tiempo”.

Once años después, Jensen Huang llamó y dijo que les daría 1,000 millones de dólares.

Las acciones de Nokia han subido aproximadamente un 73% desde principios de enero de este año, en comparación con un aumento del 130% en el mismo período del año pasado.

Esto no es una “caída de gato muerto de una acción vieja”, sino una línea oculta subestimada en la narrativa de IA para 2025 a 2026.

Y, además, casi ningún inversor chino está discutiéndolo seriamente.

¿Quién es Justin Hotard?

La historia comienza con un nombre.

En febrero de 2025, la junta directiva de Nokia anunció que Pekka Lundmark, el CEO actual, dejaría su cargo, y el 1 de abril sería reemplazado por un estadounidense llamado Justin Hotard.

Es el primer CEO nacido en Estados Unidos en la historia de Nokia desde su fundación en 1865.

Hotard es una persona que encarna ese típico perfil del mundo tecnológico: “poco conocido pero siempre en la cresta de la ola”. Licenciado en ingeniería eléctrica por la Universidad de Illinois, MBA en Sloan del MIT. Trabajó en HP (HPE) durante 8 años y medio, llegando a ser responsable del laboratorio de alto rendimiento y AI, entregando personalmente la primera supercomputadora de cien mil billones de operaciones por segundo del Departamento de Energía de EE. UU. Luego, a principios de 2024, fue reclutado por Intel para dirigir la división de centros de datos y AI, reportando directamente a Pat Gelsinger.

Presta atención a su currículum. HPC, centros de datos, AI: estas tres palabras clave no tienen nada que ver con la imagen de “Nokia” en los últimos diez años.

¿Para qué sirve Nokia? Para hacer estaciones base, equipos de telecomunicaciones, fibra óptica, vender a operadores. Una típica empresa de hardware europea, lenta y olvidada por el mercado.

Pero a principios de 2025, la junta de Nokia tomó una decisión aparentemente ilógica: no querían a alguien que entendiera de telecomunicaciones, sino a alguien que entendiera de IA.

En el anuncio de su nombramiento, la presidenta de la junta, Sari Baldauf, dijo: “El mercado de IA y centros de datos será una de las áreas clave para el crecimiento futuro de Nokia.”

En ese momento, casi nadie lo tomó en serio. La reacción del mercado fue tibia, y el precio de las acciones subió ligeramente. Todos los analistas escribían análisis conservadores como “la vieja fábrica finlandesa cambia de liderazgo, ¿podrá el nuevo revertir la tendencia?”

Nadie se dio cuenta de que la compañía estaba silenciosamente cambiando de motor.

Una adquisición subestimada

Si solo miramos el nombramiento de Hotard, parece una rotación gerencial normal. Pero si lo comparas con otro evento ocurrido medio año antes, el guion cambia por completo.

En junio de 2024, Nokia anunció la adquisición de una empresa estadounidense llamada Infinera por 2,3 mil millones de dólares.

¿Quién es Infinera? Lo que hace, llamado redes ópticas (Optical Networking), en términos simples, son los dispositivos de fibra óptica que conectan centros de datos y racks entre sí.

Si has hablado con alguien que trabaja en infraestructura de IA, sabrás un hecho:

El mayor cuello de botella en los centros de datos de IA no son las GPU, sino la comunicación óptica.

Nvidia llena un armario con 72 GPU, y estas deben intercambiar datos frenéticamente. En un centro de datos con decenas de miles de GPU, también deben intercambiar datos. Entre centros de datos, se sincronizan los datos de entrenamiento. Cuantos más clústeres, mayor es la demanda de módulos ópticos, en una escala exponencial.

Por eso, en los últimos dos años, las acciones de las empresas de módulos ópticos, como Coherent en EE. UU., Zhongji Xuchuang y NewEason en China, han disparado su valor.

Infinera es una de las pocas empresas que domina tanto circuitos integrados fotónicos (PIC) como la interconexión interna de centros de datos. Ya tiene relaciones con grandes proveedores de nube en Norteamérica (Microsoft, Amazon, Google).

Cuando Nokia firmó esta operación en junio de 2024, la interpretación del mercado fue: “Una compañía tradicional de telecomunicaciones adquiere otra de fibra óptica, formando una especie de ‘gran elefante’ que se abraza para calentarse”.

Pero, tras la operación cerrada en febrero de 2025, cuando Infinera se fusionó con Nokia, los números financieros de esta última empezaron a cambiar:

• En todo 2025, los ingresos del negocio de redes ópticas crecieron un 17% interanual.

• En el primer trimestre de 2026, las ventas de redes ópticas alcanzaron 821 millones de euros, un aumento del 20%, superando a las ventas de IP y software central, convirtiéndose en la segunda línea de negocio de Nokia.

• Las ventas a clientes de IA y nube aumentaron un 49% en un solo trimestre.

Lo más importante es esta cifra: en el primer trimestre de 2026, los pedidos de clientes de IA y nube a Nokia alcanzaron 1,000 millones de euros.

¿Y qué significa esto? Es más que las ventas totales del año anterior de Infinera antes de ser adquirida.

Y todo esto, fuera de los medios tecnológicos occidentales, casi no tiene eco.

La llamada de Jensen Huang

Lo que realmente hizo explotar el mercado fue el 28 de octubre de 2025.

Ese día, en la conferencia GTC en Washington, Nvidia anunció: que invertirá 1,000 millones de dólares en Nokia a un precio de 6.01 dólares por acción.

Presta atención a ese detalle: “a 6.01 dólares por acción” es un precio de suscripción, no el precio de mercado. Nvidia no compró en el mercado secundario, sino que Nokia emitió nuevas acciones específicamente para ellos. La inversión de Nvidia es estratégica, no solo financiera.

¿Y por qué Jensen Huang quiere dar 1,000 millones a Nokia?

La explicación oficial de Nvidia es: que ambos desarrollarán conjuntamente la AI-RAN (Red de Acceso Radioeléctrico con IA). La software de 5G y 6G de Nokia será portado a la plataforma CUDA de Nvidia; el acelerador Arc-Pro, diseñado para telecomunicaciones, será integrado en las estaciones base de Nokia.

T-Mobile en EE. UU. será el primer operador piloto. Dell proveerá servidores.

Suena a otra historia común de “IA potenciando a XX”. Pero el verdadero huevo de pascua está en un detalle técnico que el 99% de la gente no notará.

Primero, debes entender un contexto: en la carrera de AI-RAN, Nokia no es el único jugador. Su principal competidor es Ericsson, también de Escandinavia.

Ericsson y Nokia parecen hacer lo mismo: proveer estaciones base 5G/6G a operadores. Pero en la forma de integrar GPU en las estaciones, han tomado dos caminos completamente opuestos.

Estos caminos, en broma, los llaman “guerras religiosas”.

El primero se llama Lookaside (aceleración lateral). Es el camino que siguen Ericsson e Intel. Básicamente: la CPU en la estación base sigue siendo el control principal, y la GPU es solo un “asistente auxiliar”. Cuando se necesita acelerar alguna tarea, la CPU “envía” la tarea a la GPU, y esta la procesa y devuelve. Los datos saltan entre CPU y GPU varias veces.

El segundo se llama Inline (aceleración en línea). Es el camino que siguen Nokia y Nvidia. La idea: los datos de la red que recibe la estación base primero entran en la GPU, se procesan allí, y luego se entregan a la CPU. La GPU se vuelve la protagonista, la CPU el secundario.

¿Es solo un orden de ingeniería?

No, esto refleja una discrepancia fundamental sobre quién será el centro de cálculo en el futuro.

El propósito de Nvidia es demostrar que la GPU debe ser el centro del procesamiento de datos, y la CPU cederle el paso. Todo su ecosistema CUDA está diseñado con esa filosofía. La ruta Lookaside, desde su arquitectura, presupone que la CPU sigue siendo la “jefa”, lo cual es incompatible con la visión de Nvidia.

Por eso, cuando Nvidia busca un socio en telecomunicaciones, no puede elegir a Ericsson. Tiene que escoger a un socio dispuesto a poner la GPU en el centro.

Y Nokia es ese socio.

Por eso, esos 1,000 millones no son solo una “inversión estratégica”: Huang, en la narrativa de IA, ha puesto un sello en un nuevo mapa, comprando una entrada para que las GPU de Nvidia entren en 500,000 estaciones base en todo el mundo.

Según la firma de análisis Omdia, para 2030, el mercado acumulado de AI-RAN superará los 200 mil millones de dólares.

Si esta historia es correcta, esos 1,000 millones de Huang podrían ser una de las inversiones con mayor retorno en su vida.

La geopolítica da una mano

La contraofensiva de Nokia tiene también una línea de fondo sensible.

El 13 de abril de 2026, el analista de Bank of America, Oliver Wong, elevó la calificación de Nokia de “neutral” a “compra”, y elevó su precio objetivo de €6.87 a €10.70. Ese día, las acciones de Nokia subieron un 9.67% en un solo día, y el volumen de operaciones se multiplicó por 1.78 respecto a la media de los últimos 3 meses.

En su informe, Wong dio cuatro razones por las que Nokia está subvalorada. La tercera, la expresó con suavidad, pero con claridad:

“Tras las restricciones europeas a Huawei y ZTE, Nokia se ha convertido en el ‘último proveedor soberano occidental’ que queda.”

En palabras simples: Europa quiere construir centros de datos soberanos, redes 5G/6G soberanas, y los equipos chinos no sirven; en EE. UU. no hay empresas similares; las únicas opciones occidentales son Nokia y Ericsson. Pero Ericsson no tiene capacidad de red completa en fibra óptica, Infinera fue adquirida por Nokia, y Cisco es estadounidense, por lo que casi toda la inversión en la nube soberana europea termina en Nokia.

Es una oportunidad clásica de “arbitraje geopolítico”: el cambio en el orden internacional le ha dado a Nokia un gran regalo, y mientras siga en la carrera, podrá aprovechar ese dividendo.

Sumado a la demanda de los gigantes tecnológicos estadounidenses por redes ópticas y a la apuesta de T-Mobile en AI-RAN, tres flujos de capital convergen en Nokia desde diferentes frentes.

El mercado tardó 18 meses en reaccionar

Al juntar todas las pistas, surge una línea temporal muy dramática:

• Junio de 2024, Nokia anuncia la adquisición de Infinera

• Febrero de 2025, Hotard es nombrado nuevo CEO

• Octubre de 2025, Nvidia invierte 1,000 millones de dólares

• 13 de abril de 2026, Bank of America mejora la recomendación, +9.67% en un día

• 22 de abril de 2026, reportes del Q1 revelan pedidos de IA y nube por 1,000 millones de euros, y un crecimiento del 20% en redes ópticas

• 27 de abril de 2026, CFRA duplica su precio objetivo de 8 a 16 dólares, y las acciones de Nokia alcanzan máximos desde 2015

¿Lo notas?

La base fundamental empezó a cambiar hace 18 meses. Pero el mercado tardó 18 meses en juntar esas pistas.

Este es el proceso clásico de “descubrimiento de valor”: cuando una historia aún no está clara, todos la ven como “vieja”. Pero cuando la historia se revela, la valoración ya se ha recuperado en gran medida.

Actualmente, el PER de Nokia es 26 veces el PE prospectivo, para un negocio de redes ópticas que crece un 17%, no está caro. Pero, en comparación con sus mínimos a principios de año, ya no es esa “acción olvidada” en el suelo.

Los inversores chinos en los últimos dos años han estado enfocados en Nvidia, TSMC, Broadcom, AMD, que son los motores de esta ola de IA.

Pero, además del motor, hay caja de cambios, transmisión, neumáticos y autopista.

La narrativa de IA se está extendiendo del “chip” al “tubería”.

Las historias de los fabricantes de módulos ópticos llevan más de un año, y lo que el mercado vuelva a valorar puede ser las estaciones base, la fibra óptica, la energía de los centros de datos, o los sistemas de refrigeración.

La historia no se repetirá exactamente, pero sí tendrá rimas.

Cuando un nuevo paradigma tecnológico realmente llega, el mayor Alpha puede estar en los lugares menos evidentes.

En esos rincones que crees “ya olvidados”.