a16z informe: cómo las monedas estables están redefiniendo la lógica fundamental del dinero

Cuando las personas fuera del mundo de las criptomonedas aún no se han dado cuenta, el proceso de reconstrucción de la infraestructura financiera ya ha superado un punto crítico.

Las stablecoins alguna vez fueron consideradas una herramienta de comercio minorista, principalmente para mover fondos entre intercambios. Pero según el último informe de a16z crypto, este papel ha cambiado radicalmente. Las stablecoins están convirtiéndose en una “tubería financiera” completamente nueva, sobre la cual, una nueva generación de productos financieros globales está creciendo rápidamente.

Esta transformación no solo es tecnológica, sino también estructural: está impulsando un nuevo modelo de “Banca como Servicio” (Banking-as-a-Service).

División de la arquitectura

En el pasado, la gente solía pensar que todas las cadenas de bloques competían en la misma pista. Pero en 2026, la infraestructura ya se ha diferenciado en tres tipos de “carriles” completamente distintos según su rendimiento:

• Redes universales: como las cadenas públicas comunes en el mercado, que siguen siendo el centro del mercado de capitales criptográficos (comercio, préstamos, DeFi).

• Redes especializadas en pagos: una nueva categoría diseñada específicamente para servicios financieros. Por ejemplo, Tempo de Stripe y Arc de Circle. Su enfoque de optimización ya no está en alcanzar límites de rendimiento, sino en tarifas de gas nativas de stablecoins, garantías de privacidad y costos de transacción predecibles — lo cual es crucial para fintechs que manejan millones de transacciones y necesitan modelar costos.

• Redes a nivel institucional: como Canton, diseñadas para entidades reguladas. Ofrecen programabilidad y privacidad, manteniendo al mismo tiempo los marcos de cumplimiento legal requeridos.

Esta estratificación significa que las instituciones financieras ya no necesitan ajustarse a redes descentralizadas, sino que pueden elegir la pila que mejor se adapte a su escenario de negocio.

Catalizador regulatorio

La regulación solía ser el mayor obstáculo para que las instituciones entraran en el campo de las stablecoins, pero ahora, la regulación se ha convertido en un amplificador del crecimiento.

Con la aprobación de la Ley GENIUS en EE. UU., las emisoras de stablecoins están en una carrera frenética por obtener la licencia de fideicomiso estatal de la OCC (Oficina del Contralor de la Moneda). Esto no solo busca obtener una “reconocimiento” de cumplimiento, sino que también está relacionado con la posición a largo plazo en la capa de pagos.

Si en el futuro los titulares de licencias pueden acceder directamente al sistema de compensación de la Reserva Federal, estos emisores se sentarán en la “mesa principal” del sistema financiero, convirtiéndose en la nueva base de los mercados de crédito y capital.

Mientras tanto, aunque el marco MiCA en Europa ha llevado a la expulsión forzada de algunos activos no conformes (como USDT), también ha impulsado un florecimiento de stablecoins no denominadas en dólares. Los datos muestran que el volumen mensual de transacciones de stablecoins no dolarizadas se ha estabilizado entre 15 y 25 mil millones de dólares.

Cuando las stablecoins se vuelven “más terrenales”

a16z revela en su informe varias tendencias contraintuitivas que indican que las stablecoins se están volviendo más localizadas y comerciales:

1. Explosión en pagos comerciales

Aunque las transacciones C2C aún representan la mayor parte (aproximadamente 790 millones en 2025), las transacciones C2B están creciendo más rápido, con un aumento del 128%. El depósito mensual en infraestructura de tarjetas stablecoin pasó de casi cero a fines de 2024 a 300 millones de dólares en los primeros meses de 2026.

2. La rotación de moneda se duplica

La “velocidad” de circulación de stablecoins, es decir, la proporción entre transferencias mensuales y la oferta en circulación, subió de 2.6 veces a principios de 2024 a 6 veces a principios de 2026. Esto significa que la oferta existente de stablecoins ya no se mantiene como un activo en manos de los poseedores, sino que funciona como una red de pagos en rápida operación.

3. Sorprendente “localización”

Aunque las stablecoins siempre se han promocionado como una herramienta para transacciones transfronterizas, los datos muestran que la proporción de actividades transfronterizas en realidad está disminuyendo, mientras que las transacciones domésticas han aumentado del 50% a principios de 2024 al 75% a principios de 2026. Por ejemplo, BRLA en Brasil, que se conecta al sistema de pagos en tiempo real PIX, ha visto crecer su volumen mensual de transferencias de cero a 400 millones de dólares.

Para las personas, las stablecoins representan una forma de empoderamiento económico — permitiendo a freelancers en América Latina o agricultores en África poseer y usar dólares sin necesidad de una cuenta bancaria estadounidense, combatiendo la devaluación de su moneda local.

El crédito, la “segunda escena” de la narrativa de las stablecoins

Si la primera escena de las stablecoins fue el pago, la segunda será mucho más disruptiva: el crédito.

Cuando en la cadena se acumulan decenas de billones en fondos en stablecoins, inevitablemente estos capitales buscarán usos productivos. Este movimiento es muy similar a la aparición del “crédito privado” en la última década: debido a la presión regulatoria, los bancos tradicionales se retiraron de ciertos segmentos de crédito, dejando un vacío que fue llenado por nuevas estructuras de capital.

La versión 2.0 del crédito en cadena dejará atrás la especulación temprana de DeFi, dejando de ser simplemente “colocar colateral en Ethereum y prestar stablecoins para hacer trading”, y se enfocará en una economía de crédito productivo — proporcionando liquidez a activos reales, cuentas por cobrar y a empresas emergentes en mercados olvidados por los bancos tradicionales.

Este cambio tiene incluso implicaciones geopolíticas. Gracias a la Ley GENIUS, el gobierno de EE. UU. está apostando a que cada wallet con stablecoins será un nuevo nodo en el sistema del dólar.

Este canal directo y sin intermediarios para distribuir dólares está llevando la penetración del dólar a rincones del sistema financiero que nunca alcanzó desde el acuerdo de Bretton Woods.

Conclusión

Estamos presenciando una actualización completa del sistema financiero —

Las bases ya no son cadenas abiertas, programables y nativas interoperables, sino que ahora son blockchains. Las stablecoins no solo resuelven problemas de pagos, sino también el capital ocioso, la insuficiencia de crédito y las altas barreras de inversión.

La capa de pagos es donde se abren las cuentas, y la capa de crédito e inversión es donde realmente crece la riqueza. Las empresas que hoy se posicionen en estas capas definirán la forma de la próxima generación de la economía global en dólares.