Últimamente veo que todos vuelven a usar la cadena causal de "aumento en la oferta de stablecoins / compra de ETF = empujar el mercado", tengo un poco de miedo a esta narrativa tan fluida. En realidad, eso se parece más a un termómetro: más personas, más dinero, pero si ese dinero quiere entrar o no, todavía depende de la tolerancia al riesgo y de si se abren o no apalancamientos, la correlación es bastante fuerte, así que no hay que forzar la causa y efecto.

Cuando hacía pequeños fondos, lo que más temía era que las ganancias en papel cubrieran las pérdidas impermanentes, y los indicadores en cadena son similares, no te limites a fijarte en un solo número y pensar que todo está bien. Ahora, más que nada, actúo como si hiciera copias de seguridad de datos: reviso varias fuentes, las comparo entre sí, si hay conflictos entre indicadores, primero asumo que he entendido mal, prefiero ir despacio.

Además, quejarse de los ingresos de los mineros/validadores, MEV, y la equidad en el ordenamiento también es normal... A veces, cuando no entra dinero externo, no es que no quieran comprar, sino que sienten que estas reglas de "cola" son un poco molestas. De todos modos, primero lo tomo como ruido, no saco conclusiones apresuradas, y dejo espacio para la flexibilidad.