#加密市场观察 Boletín Diario del Mercado Cripto | 26 de junio de 2026
Observación Clave
Hoy el mercado experimentó una fuerte caída. BTC perforó el nivel psicológico clave de 60,000 dólares, alcanzando un mínimo de 58,000 dólares, lo que provocó una liquidación masiva de posiciones largas, con un total de liquidaciones en toda la red de 1,501 millones de dólares. El pánico se extendió y el índice de miedo y codicia cayó de 17 a 12, entrando en la zona de miedo extremo. El factor impulsor principal fue la crisis de apalancamiento de STRC, cuya presión de liquidación forzada se transmitió al mercado spot de BTC a través de MSTR, formando una espiral de apalancamiento-venta. Existe una divergencia significativa en el mercado: algunos KOL claman que el suelo ya ha llegado, mientras que otros creen que el período de caída intermedia aún no ha terminado. Los datos en cadena muestran que la capitalización de mercado de las monedas estables se mantiene en un nivel alto (USDT+USDC supera el 12%), lo que sugiere que la liquidez en el mercado es abundante pero la preferencia por el riesgo es extremadamente baja. Una ballena abrió una posición larga con apalancamiento de 20x de 400 BTC en HyperLiquid, en agudo contraste con el sentimiento general de pesimismo del mercado.
Juicio: El mercado se encuentra en una etapa clave de eliminación de apalancamiento y liberación del pánico. El suelo a corto plazo aún no está confirmado, pero los indicadores extremos sugieren que se está acumulando impulso para un rebote.
Evidencia: BTC perforó la media móvil de 200 semanas; liquidación forzada de posiciones apalancadas de STRC; liquidaciones totales en la red de 1,501 millones de dólares; el índice de miedo y codicia cayó a 12.
Mecanismo: La liquidación forzada de posiciones apalancadas conduce a ventas en el mercado spot, que a su vez provocan una caída de precios, lo que desencadena más liquidaciones, formando un ciclo de retroalimentación negativa. Al mismo tiempo, la alta proporción de monedas estables indica que los fondos están esperando dentro del mercado, a la espera de una señal clara de entrada.
Contraescenario: Si la escala de liquidación de STRC supera las expectativas o si hay una transmisión de riesgo sistémico, BTC podría profundizar su caída hasta el rango de 50,000 dólares; si la posición larga de la ballena es liquidada, se intensificará el pánico del mercado.
Puntos de observación: Cambios en el precio de las acciones de STRC y las tasas de préstamo; volumen de operaciones y comportamiento de precios de BTC en el rango de 58,000-60,000 dólares; si el índice de miedo y codicia muestra un rebote.
Estado del Mercado
Hoy el mercado presenta características típicas de ventas por pánico. La capitalización total del mercado cayó un 1.6% en 24 horas, mientras que el volumen total de operaciones creció un 1.8% durante el mismo período, lo que indica que la presión vendedora domina el mercado. La proporción de capitalización de BTC es de hasta el 55.8%, mientras que la de ETH es solo del 8.8%, mostrando una tendencia continua de concentración de fondos hacia BTC. Las altcoins en general muestran un rendimiento débil, pero SOL (1.81%) y BNB (3.52%) tienen una proporción de capitalización relativamente alta, lo que sugiere que los fondos se están concentrando en altcoins de primer nivel en un rango pequeño.
Juicio: El mercado se encuentra en un estado de miedo extremo. La caída de precios acompañada de un aumento en el volumen sugiere que la venta aún no ha terminado, pero la alta proporción de monedas estables proporciona munición para un posible rebote.
Evidencia: El índice de miedo y codicia cayó de 17 a 12; la capitalización total del mercado cayó un 1.6% pero el volumen de operaciones aumentó un 1.8%; la proporción de capitalización de BTC es del 55.8%; la proporción de capitalización de USDT+USDC supera el 12%.
Mecanismo: El sentimiento de pánico lleva a los inversores a vender activos de riesgo, y los fondos fluyen hacia BTC y monedas estables. La alta proporción de monedas estables significa que una gran cantidad de fondos permanecen dentro del mercado en forma de "efectivo", esperando señales de entrada. Si el mercado muestra signos de estabilización, estos fondos podrían regresar rápidamente.
Contraescenario: Si el sentimiento de pánico continúa intensificándose, la proporción de monedas estables podría aumentar aún más, formando una "trampa de liquidez": los fondos prefieren mantener monedas estables sin rendimiento en lugar de invertir en cualquier activo de riesgo.
Puntos de observación: Si el índice de miedo y codicia rebota desde 12; la dirección del cambio en el volumen de operaciones; si la proporción de capitalización de BTC continúa aumentando; si la proporción de monedas estables muestra una disminución marginal.
Narrativa y Sentimiento
La narrativa del mercado se centra en gran medida en la crisis de apalancamiento de STRC. Varios KOL atribuyen esta caída a una "prueba de estrés" de STRC, comparándola con el evento de Luna. STRC y MSTR mantienen pérdidas no realizadas de 14,000 millones y 10,500 millones de dólares respectivamente. La caída de sus precios accionarios desencadena llamadas de margen o liquidaciones forzadas, lo que los obliga a vender BTC en el mercado spot. Esta narrativa refuerza la preocupación del mercado por el riesgo sistémico.
Juicio: La crisis de apalancamiento de STRC es la narrativa central actual del mercado, y su dirección evolutiva determinará la tendencia a corto plazo del mercado.
Evidencia: KOL comparan a STRC con Luna; las pérdidas no realizadas de STRC y MSTR son enormes; el mercado cree en general que la liquidación forzada de STRC es el catalizador de la caída.
Mecanismo: Las entidades con posiciones apalancadas altas en BTC como STRC y MSTR, al caer el precio de sus acciones, desencadenan llamadas de margen o liquidaciones forzadas, obligándolos a vender BTC en el mercado spot para recaudar fondos, presionando directamente el precio de BTC y formando una espiral de "apalancamiento-venta".
Contraescenario: Si STRC recibe un rescate de fondos externos o la intervención de nuevos inversores, podría aliviar el pánico del mercado; si la escala de liquidación supera las expectativas, podría convertirse en un riesgo sistémico que afecte a un mercado más amplio.
Puntos de observación: Cambios en el precio de las acciones de STRC y las tasas de préstamo; si hay anuncios sobre nueva financiación para STRC o ventas masivas de BTC; si la discusión de los KOL sobre el evento de STRC continúa.
Señales Transversales
Las señales de múltiples fuentes de datos muestran divergencia.
La fuente de Twitter muestra un sentimiento de pánico extremo en el mercado, con opiniones de KOL fuertemente divididas; la fuente de noticias informa que una ballena abrió una posición larga con apalancamiento de 20x de 400 BTC en HyperLiquid, en contraste con el sentimiento general de pesimismo; los datos en cadena de TVL muestran un TVL anormalmente alto en la cadena Plasma, pero su autenticidad es dudosa; las fuentes de datos de mercado muestran que la proporción de monedas estables se mantiene alta, lo que sugiere liquidez abundante.
Juicio: Las señales transversales muestran divergencia. La posición larga de la ballena contrasta marcadamente con el sentimiento de pánico del mercado, lo que sugiere que el mercado podría estar cerca de un suelo a corto plazo.
Evidencia: Fuente de Twitter: BTC perforó la media móvil de 200 semanas, crisis de apalancamiento de STRC;
Fuente de noticias: Ballena abrió una posición larga de 400 BTC en HyperLiquid;
Fuente de datos de mercado: El índice de miedo y codicia cayó a 12, proporción de monedas estables supera el 12%;
Datos en cadena: TVL anormalmente alto en la cadena Plasma.
Mecanismo: Cuando una ballena establece una posición larga masiva en medio de un pánico extremo, generalmente se considera una señal de operación contraria. La alta proporción de monedas estables proporciona munición para un posible rebote. El TVL anormal en la cadena Plasma podría deberse a errores estadísticos o actividades de incentivos a corto plazo, y requiere más verificación.
Contraescenario: Si la posición larga de la ballena es liquidada, intensificará el pánico del mercado; si el TVL de la cadena Plasma es una anomalía estadística, no tendrá un impacto real en el mercado.
Puntos de observación: Si la posición larga de 400 BTC de la ballena en HyperLiquid ha sido liquidada o cerrada voluntariamente; la composición y autenticidad del TVL de la cadena Plasma; si la proporción de monedas estables muestra una disminución marginal.
Oportunidades Alpha
En el entorno actual del mercado, las oportunidades Alpha provienen principalmente de operaciones contrarias y eventos impulsados. La posición larga de 400 BTC abierta por la ballena en HyperLiquid proporciona una oportunidad de juego a corto plazo. Si el mercado muestra signos de estabilización, los fondos en monedas estables podrían regresar, impulsando un rebote de BTC. Además, la narrativa de "confiabilidad" de Solana se ve reforzada en el contexto de la caída de la cadena Base, lo que podría atraer fondos que buscan refugio.
Juicio: Las oportunidades Alpha a corto plazo provienen de operaciones contrarias, centrándose en el rebote de BTC y la fortaleza relativa de Solana.
Evidencia: Ballena abrió una posición larga de 400 BTC en HyperLiquid; proporción de monedas estables supera el 12%; Solana tiene un récord de más de 800 días sin caídas; la cadena Base estuvo inactiva por más de 1 hora.
Mecanismo: La posición larga de la ballena sugiere expectativas de un rebote a corto plazo; la alta proporción de monedas estables proporciona munición para posibles compras; Solana refuerza su narrativa de confiabilidad al contrastar las fallas de sus competidores, lo que podría atraer fondos que buscan refugio.
Contraescenario: Si el mercado continúa cayendo, la posición larga de la ballena podría ser liquidada, intensificando el pánico; si Solana experimenta una caída, su narrativa de confiabilidad se verá desafiada.
Puntos de observación: Si la posición larga de la ballena es rentable o desencadena una liquidación; si Solana experimenta una caída; si la cadena Base retoma su operación estable.
Verificación en Cadena
Los datos de TVL en cadena muestran que el TVL de Hyperliquid L1 es de hasta 1,450 millones de dólares, superando a Arbitrum (1,200 millones), Base (404 millones) y otras L2 generales, así como a Polygon (1,060 millones) y otras L1 consolidadas. El TVL de la cadena Plasma es anormalmente alto (788 millones de dólares), solo detrás de las cadenas públicas principales, pero su autenticidad es dudosa. El TVL del segmento de L2 de Bitcoin comienza a tener cierta escala, con BOB en 9.37 millones de dólares y Corn en solo 3,740 dólares.
Juicio: Hyperliquid L1, como cadena de aplicaciones, su alto TVL proviene principalmente de márgenes de traders y pools de liquidez, y está altamente correlacionado con el sentimiento de negociación del mercado. El TVL anormal de la cadena Plasma requiere más verificación.
Evidencia: TVL de Hyperliquid L1: 1,450 millones de dólares; TVL de la cadena Plasma: 788 millones de dólares; TVL de BOB: 9.37 millones de dólares; TVL de Corn: 3,740 dólares.
Mecanismo: Hyperliquid se centra en DEX de futuros perpetuos, y su TVL está altamente correlacionado con el volumen de operaciones, con una volatilidad extrema. El TVL anormal de la cadena Plasma podría deberse a la metodología de medición de DefiLlama o actividades de yield farming a corto plazo.
Contraescenario: Si el sentimiento de negociación del mercado se enfría, el TVL de Hyperliquid podría disminuir rápidamente; si el TVL de la cadena Plasma es una anomalía estadística, no tendrá un impacto real en el mercado.
Puntos de observación: Tendencias de cambio en el TVL de Hyperliquid; composición y autenticidad del TVL de la cadena Plasma; si el TVL del segmento de L2 de Bitcoin muestra crecimiento.
Matriz de Riesgos
Actualmente, el mercado enfrenta múltiples riesgos. El riesgo central es que la crisis de apalancamiento de STRC pueda convertirse en un riesgo sistémico. Si la escala de liquidación de STRC supera las expectativas, podría desencadenar una eliminación de apalancamiento más amplia, afectando a MSTR y otras entidades con posiciones apalancadas altas en BTC. Además, los riesgos geopolíticos (reanudación del tráfico en el Estrecho de Ormuz pero Irán planea cobrar tarifas) y los riesgos macro (intensa financiación de acciones y bonos de SpaceX que genera preocupaciones sobre un sobrecalentamiento del mercado) también podrían afectar al mercado.
Juicio: La crisis de apalancamiento de STRC es el mayor riesgo actual, y su dirección evolutiva determinará la tendencia a corto plazo del mercado. Los riesgos geopolíticos y macro son riesgos secundarios.
Evidencia: Las pérdidas no realizadas de STRC y MSTR son enormes; KOL comparan a STRC con Luna; el tráfico en el Estrecho de Ormuz se ha recuperado hasta casi el 60% de los niveles previos a la guerra; SpaceX ha iniciado una emisión de bonos de aproximadamente 25,000 millones de dólares.
Mecanismo: La crisis de apalancamiento de STRC podría desencadenar un riesgo sistémico, llevando a una eliminación de apalancamiento más amplia. Los riesgos geopolíticos podrían afectar la preferencia por el riesgo a nivel global. Los riesgos macro podrían generar preocupaciones sobre una burbuja en el mercado.
Contraescenario: Si STRC recibe un rescate de fondos externos, el riesgo podría aliviarse; si la situación geopolítica empeora, podría intensificar el pánico del mercado; si la emisión de bonos de SpaceX tiene una fuerte suscripción, podría aliviar las preocupaciones sobre una burbuja en el mercado.
Puntos de observación: Cambios en el precio de las acciones de STRC y las tasas de préstamo; situación del tráfico en el Estrecho de Ormuz; situación de suscripción de la emisión de bonos de SpaceX.
Lista de Observación para las Próximas 24 Horas
1. Si la liquidación de apalancamiento de STRC está cerca de su fin: Observar los cambios en el precio de las acciones de STRC y MSTR y las tasas de préstamo; si hay anuncios sobre nueva financiación para STRC o ventas masivas de BTC.
2. Volumen de operaciones y comportamiento de precios de BTC en el rango de 58,000-60,000 dólares: Determinar si hay un fuerte soporte de compra y si se está formando un suelo efectivo.
3. Si el índice de miedo y codicia rebota desde 12: Si el índice sube pero el volumen de operaciones se contrae, podría ser un rebote técnico; si el índice sube acompañado de un aumento en el volumen, podría significar la confirmación de un suelo a corto plazo.
4. Si la posición larga de 400 BTC de la ballena en HyperLiquid ha sido liquidada o cerrada voluntariamente: Esta acción podría desencadenar una mayor volatilidad en el precio de BTC en HyperLiquid.
5. Composición y autenticidad del TVL de la cadena Plasma: Consultar el desglose del TVL de la cadena Plasma en DefiLlama, confirmar si su TVL está compuesto por uno o unos pocos protocolos, y verificar si estos protocolos tienen rendimientos anormalmente altos o eventos recientes de grandes entradas de fondos.
Observación Clave
Hoy el mercado experimentó una fuerte caída. BTC perforó el nivel psicológico clave de 60,000 dólares, alcanzando un mínimo de 58,000 dólares, lo que provocó una liquidación masiva de posiciones largas, con un total de liquidaciones en toda la red de 1,501 millones de dólares. El pánico se extendió y el índice de miedo y codicia cayó de 17 a 12, entrando en la zona de miedo extremo. El factor impulsor principal fue la crisis de apalancamiento de STRC, cuya presión de liquidación forzada se transmitió al mercado spot de BTC a través de MSTR, formando una espiral de apalancamiento-venta. Existe una divergencia significativa en el mercado: algunos KOL claman que el suelo ya ha llegado, mientras que otros creen que el período de caída intermedia aún no ha terminado. Los datos en cadena muestran que la capitalización de mercado de las monedas estables se mantiene en un nivel alto (USDT+USDC supera el 12%), lo que sugiere que la liquidez en el mercado es abundante pero la preferencia por el riesgo es extremadamente baja. Una ballena abrió una posición larga con apalancamiento de 20x de 400 BTC en HyperLiquid, en agudo contraste con el sentimiento general de pesimismo del mercado.
Juicio: El mercado se encuentra en una etapa clave de eliminación de apalancamiento y liberación del pánico. El suelo a corto plazo aún no está confirmado, pero los indicadores extremos sugieren que se está acumulando impulso para un rebote.
Evidencia: BTC perforó la media móvil de 200 semanas; liquidación forzada de posiciones apalancadas de STRC; liquidaciones totales en la red de 1,501 millones de dólares; el índice de miedo y codicia cayó a 12.
Mecanismo: La liquidación forzada de posiciones apalancadas conduce a ventas en el mercado spot, que a su vez provocan una caída de precios, lo que desencadena más liquidaciones, formando un ciclo de retroalimentación negativa. Al mismo tiempo, la alta proporción de monedas estables indica que los fondos están esperando dentro del mercado, a la espera de una señal clara de entrada.
Contraescenario: Si la escala de liquidación de STRC supera las expectativas o si hay una transmisión de riesgo sistémico, BTC podría profundizar su caída hasta el rango de 50,000 dólares; si la posición larga de la ballena es liquidada, se intensificará el pánico del mercado.
Puntos de observación: Cambios en el precio de las acciones de STRC y las tasas de préstamo; volumen de operaciones y comportamiento de precios de BTC en el rango de 58,000-60,000 dólares; si el índice de miedo y codicia muestra un rebote.
Estado del Mercado
Hoy el mercado presenta características típicas de ventas por pánico. La capitalización total del mercado cayó un 1.6% en 24 horas, mientras que el volumen total de operaciones creció un 1.8% durante el mismo período, lo que indica que la presión vendedora domina el mercado. La proporción de capitalización de BTC es de hasta el 55.8%, mientras que la de ETH es solo del 8.8%, mostrando una tendencia continua de concentración de fondos hacia BTC. Las altcoins en general muestran un rendimiento débil, pero SOL (1.81%) y BNB (3.52%) tienen una proporción de capitalización relativamente alta, lo que sugiere que los fondos se están concentrando en altcoins de primer nivel en un rango pequeño.
Juicio: El mercado se encuentra en un estado de miedo extremo. La caída de precios acompañada de un aumento en el volumen sugiere que la venta aún no ha terminado, pero la alta proporción de monedas estables proporciona munición para un posible rebote.
Evidencia: El índice de miedo y codicia cayó de 17 a 12; la capitalización total del mercado cayó un 1.6% pero el volumen de operaciones aumentó un 1.8%; la proporción de capitalización de BTC es del 55.8%; la proporción de capitalización de USDT+USDC supera el 12%.
Mecanismo: El sentimiento de pánico lleva a los inversores a vender activos de riesgo, y los fondos fluyen hacia BTC y monedas estables. La alta proporción de monedas estables significa que una gran cantidad de fondos permanecen dentro del mercado en forma de "efectivo", esperando señales de entrada. Si el mercado muestra signos de estabilización, estos fondos podrían regresar rápidamente.
Contraescenario: Si el sentimiento de pánico continúa intensificándose, la proporción de monedas estables podría aumentar aún más, formando una "trampa de liquidez": los fondos prefieren mantener monedas estables sin rendimiento en lugar de invertir en cualquier activo de riesgo.
Puntos de observación: Si el índice de miedo y codicia rebota desde 12; la dirección del cambio en el volumen de operaciones; si la proporción de capitalización de BTC continúa aumentando; si la proporción de monedas estables muestra una disminución marginal.
Narrativa y Sentimiento
La narrativa del mercado se centra en gran medida en la crisis de apalancamiento de STRC. Varios KOL atribuyen esta caída a una "prueba de estrés" de STRC, comparándola con el evento de Luna. STRC y MSTR mantienen pérdidas no realizadas de 14,000 millones y 10,500 millones de dólares respectivamente. La caída de sus precios accionarios desencadena llamadas de margen o liquidaciones forzadas, lo que los obliga a vender BTC en el mercado spot. Esta narrativa refuerza la preocupación del mercado por el riesgo sistémico.
Juicio: La crisis de apalancamiento de STRC es la narrativa central actual del mercado, y su dirección evolutiva determinará la tendencia a corto plazo del mercado.
Evidencia: KOL comparan a STRC con Luna; las pérdidas no realizadas de STRC y MSTR son enormes; el mercado cree en general que la liquidación forzada de STRC es el catalizador de la caída.
Mecanismo: Las entidades con posiciones apalancadas altas en BTC como STRC y MSTR, al caer el precio de sus acciones, desencadenan llamadas de margen o liquidaciones forzadas, obligándolos a vender BTC en el mercado spot para recaudar fondos, presionando directamente el precio de BTC y formando una espiral de "apalancamiento-venta".
Contraescenario: Si STRC recibe un rescate de fondos externos o la intervención de nuevos inversores, podría aliviar el pánico del mercado; si la escala de liquidación supera las expectativas, podría convertirse en un riesgo sistémico que afecte a un mercado más amplio.
Puntos de observación: Cambios en el precio de las acciones de STRC y las tasas de préstamo; si hay anuncios sobre nueva financiación para STRC o ventas masivas de BTC; si la discusión de los KOL sobre el evento de STRC continúa.
Señales Transversales
Las señales de múltiples fuentes de datos muestran divergencia.
La fuente de Twitter muestra un sentimiento de pánico extremo en el mercado, con opiniones de KOL fuertemente divididas; la fuente de noticias informa que una ballena abrió una posición larga con apalancamiento de 20x de 400 BTC en HyperLiquid, en contraste con el sentimiento general de pesimismo; los datos en cadena de TVL muestran un TVL anormalmente alto en la cadena Plasma, pero su autenticidad es dudosa; las fuentes de datos de mercado muestran que la proporción de monedas estables se mantiene alta, lo que sugiere liquidez abundante.
Juicio: Las señales transversales muestran divergencia. La posición larga de la ballena contrasta marcadamente con el sentimiento de pánico del mercado, lo que sugiere que el mercado podría estar cerca de un suelo a corto plazo.
Evidencia: Fuente de Twitter: BTC perforó la media móvil de 200 semanas, crisis de apalancamiento de STRC;
Fuente de noticias: Ballena abrió una posición larga de 400 BTC en HyperLiquid;
Fuente de datos de mercado: El índice de miedo y codicia cayó a 12, proporción de monedas estables supera el 12%;
Datos en cadena: TVL anormalmente alto en la cadena Plasma.
Mecanismo: Cuando una ballena establece una posición larga masiva en medio de un pánico extremo, generalmente se considera una señal de operación contraria. La alta proporción de monedas estables proporciona munición para un posible rebote. El TVL anormal en la cadena Plasma podría deberse a errores estadísticos o actividades de incentivos a corto plazo, y requiere más verificación.
Contraescenario: Si la posición larga de la ballena es liquidada, intensificará el pánico del mercado; si el TVL de la cadena Plasma es una anomalía estadística, no tendrá un impacto real en el mercado.
Puntos de observación: Si la posición larga de 400 BTC de la ballena en HyperLiquid ha sido liquidada o cerrada voluntariamente; la composición y autenticidad del TVL de la cadena Plasma; si la proporción de monedas estables muestra una disminución marginal.
Oportunidades Alpha
En el entorno actual del mercado, las oportunidades Alpha provienen principalmente de operaciones contrarias y eventos impulsados. La posición larga de 400 BTC abierta por la ballena en HyperLiquid proporciona una oportunidad de juego a corto plazo. Si el mercado muestra signos de estabilización, los fondos en monedas estables podrían regresar, impulsando un rebote de BTC. Además, la narrativa de "confiabilidad" de Solana se ve reforzada en el contexto de la caída de la cadena Base, lo que podría atraer fondos que buscan refugio.
Juicio: Las oportunidades Alpha a corto plazo provienen de operaciones contrarias, centrándose en el rebote de BTC y la fortaleza relativa de Solana.
Evidencia: Ballena abrió una posición larga de 400 BTC en HyperLiquid; proporción de monedas estables supera el 12%; Solana tiene un récord de más de 800 días sin caídas; la cadena Base estuvo inactiva por más de 1 hora.
Mecanismo: La posición larga de la ballena sugiere expectativas de un rebote a corto plazo; la alta proporción de monedas estables proporciona munición para posibles compras; Solana refuerza su narrativa de confiabilidad al contrastar las fallas de sus competidores, lo que podría atraer fondos que buscan refugio.
Contraescenario: Si el mercado continúa cayendo, la posición larga de la ballena podría ser liquidada, intensificando el pánico; si Solana experimenta una caída, su narrativa de confiabilidad se verá desafiada.
Puntos de observación: Si la posición larga de la ballena es rentable o desencadena una liquidación; si Solana experimenta una caída; si la cadena Base retoma su operación estable.
Verificación en Cadena
Los datos de TVL en cadena muestran que el TVL de Hyperliquid L1 es de hasta 1,450 millones de dólares, superando a Arbitrum (1,200 millones), Base (404 millones) y otras L2 generales, así como a Polygon (1,060 millones) y otras L1 consolidadas. El TVL de la cadena Plasma es anormalmente alto (788 millones de dólares), solo detrás de las cadenas públicas principales, pero su autenticidad es dudosa. El TVL del segmento de L2 de Bitcoin comienza a tener cierta escala, con BOB en 9.37 millones de dólares y Corn en solo 3,740 dólares.
Juicio: Hyperliquid L1, como cadena de aplicaciones, su alto TVL proviene principalmente de márgenes de traders y pools de liquidez, y está altamente correlacionado con el sentimiento de negociación del mercado. El TVL anormal de la cadena Plasma requiere más verificación.
Evidencia: TVL de Hyperliquid L1: 1,450 millones de dólares; TVL de la cadena Plasma: 788 millones de dólares; TVL de BOB: 9.37 millones de dólares; TVL de Corn: 3,740 dólares.
Mecanismo: Hyperliquid se centra en DEX de futuros perpetuos, y su TVL está altamente correlacionado con el volumen de operaciones, con una volatilidad extrema. El TVL anormal de la cadena Plasma podría deberse a la metodología de medición de DefiLlama o actividades de yield farming a corto plazo.
Contraescenario: Si el sentimiento de negociación del mercado se enfría, el TVL de Hyperliquid podría disminuir rápidamente; si el TVL de la cadena Plasma es una anomalía estadística, no tendrá un impacto real en el mercado.
Puntos de observación: Tendencias de cambio en el TVL de Hyperliquid; composición y autenticidad del TVL de la cadena Plasma; si el TVL del segmento de L2 de Bitcoin muestra crecimiento.
Matriz de Riesgos
Actualmente, el mercado enfrenta múltiples riesgos. El riesgo central es que la crisis de apalancamiento de STRC pueda convertirse en un riesgo sistémico. Si la escala de liquidación de STRC supera las expectativas, podría desencadenar una eliminación de apalancamiento más amplia, afectando a MSTR y otras entidades con posiciones apalancadas altas en BTC. Además, los riesgos geopolíticos (reanudación del tráfico en el Estrecho de Ormuz pero Irán planea cobrar tarifas) y los riesgos macro (intensa financiación de acciones y bonos de SpaceX que genera preocupaciones sobre un sobrecalentamiento del mercado) también podrían afectar al mercado.
Juicio: La crisis de apalancamiento de STRC es el mayor riesgo actual, y su dirección evolutiva determinará la tendencia a corto plazo del mercado. Los riesgos geopolíticos y macro son riesgos secundarios.
Evidencia: Las pérdidas no realizadas de STRC y MSTR son enormes; KOL comparan a STRC con Luna; el tráfico en el Estrecho de Ormuz se ha recuperado hasta casi el 60% de los niveles previos a la guerra; SpaceX ha iniciado una emisión de bonos de aproximadamente 25,000 millones de dólares.
Mecanismo: La crisis de apalancamiento de STRC podría desencadenar un riesgo sistémico, llevando a una eliminación de apalancamiento más amplia. Los riesgos geopolíticos podrían afectar la preferencia por el riesgo a nivel global. Los riesgos macro podrían generar preocupaciones sobre una burbuja en el mercado.
Contraescenario: Si STRC recibe un rescate de fondos externos, el riesgo podría aliviarse; si la situación geopolítica empeora, podría intensificar el pánico del mercado; si la emisión de bonos de SpaceX tiene una fuerte suscripción, podría aliviar las preocupaciones sobre una burbuja en el mercado.
Puntos de observación: Cambios en el precio de las acciones de STRC y las tasas de préstamo; situación del tráfico en el Estrecho de Ormuz; situación de suscripción de la emisión de bonos de SpaceX.
Lista de Observación para las Próximas 24 Horas
1. Si la liquidación de apalancamiento de STRC está cerca de su fin: Observar los cambios en el precio de las acciones de STRC y MSTR y las tasas de préstamo; si hay anuncios sobre nueva financiación para STRC o ventas masivas de BTC.
2. Volumen de operaciones y comportamiento de precios de BTC en el rango de 58,000-60,000 dólares: Determinar si hay un fuerte soporte de compra y si se está formando un suelo efectivo.
3. Si el índice de miedo y codicia rebota desde 12: Si el índice sube pero el volumen de operaciones se contrae, podría ser un rebote técnico; si el índice sube acompañado de un aumento en el volumen, podría significar la confirmación de un suelo a corto plazo.
4. Si la posición larga de 400 BTC de la ballena en HyperLiquid ha sido liquidada o cerrada voluntariamente: Esta acción podría desencadenar una mayor volatilidad en el precio de BTC en HyperLiquid.
5. Composición y autenticidad del TVL de la cadena Plasma: Consultar el desglose del TVL de la cadena Plasma en DefiLlama, confirmar si su TVL está compuesto por uno o unos pocos protocolos, y verificar si estos protocolos tienen rendimientos anormalmente altos o eventos recientes de grandes entradas de fondos.
